掉期外汇交易

2.4　掉期外汇交易

2.4.1　掉期外汇交易概述

掉期外汇交易（Swap Transactions）是指将货币相同、金额相同而方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行，也就是在买进某种外汇时，同时卖出金额相同的这种货币，但买进和卖出的交割日期不同。

1.掉期外汇交易的类型

根据交割日的不同，掉期外汇交易可分成以下三种类型：

（1）即期对远期的掉期交易。它是指买进或卖出一笔现汇的同时，卖出或买进一笔期汇的掉期交易。

（2）即期对即期的掉期交易。它由当天交割或明天交割和标准即期外汇买卖组成，用于银行调整短期头寸和资金缺口。

（3）远期对远期的掉期交易。它是对不同交割期限的远期外汇双方做货币、金额相同而方向相反的两个交易。

最常见的掉期交易是把一笔即期交易与一笔远期交易合在一起，等同于在即期卖出甲货币买进乙货币的同时，反方向地买进远期甲货币、卖出远期乙货币的外汇买卖交易。

2.掉期外汇交易的特点

一笔掉期外汇买卖可以看成是由两笔交易金额相同、起息日不同、交易方向相反的外汇买卖组成的，因此一笔掉期外汇买卖具有一前一后两个起息日和两项约定的汇率水平。在掉期外汇买卖中，客户和银行按约定的汇率水平将一种货币转换为另一种货币，在第一个起息日进行资金的交割，并按另一项约定的汇率将上述两种货币进行方向相反的转换，在第二个起息日进行资金的交割。掉期交易只做一笔交易，不必做两笔，交易成本较低。

2.4.2　掉期外汇交易的作用

1.调整起息日

进出口企业在与银行签订远期外汇买卖合约后，由于各种原因需要提前交割，或者由于资金不到位或其他原因，不能按期交割，需要展期时，都可以通过叙做外汇掉期买卖对原交易的交割时间进行调整。

例如，一家美国贸易公司在1月份预计4月1日将收到一笔欧元货款，为防范汇率风险，公司按远期汇率水平同银行叙做了一笔3个月远期外汇买卖，买入美元卖出欧元，起息日为4月1日。但到了3月底，公司得知对方将推迟付款，在5月1日才能收到这笔货款。于是公司可以通过一笔1个月的掉期外汇买卖，将4月1日的头寸转换至5月1日。

2.防范风险

若企业目前持有甲货币而需使用乙货币，但在经过一段时间后又收回乙货币并将其换回甲货币，也可通过掉期外汇买卖来固定换汇成本，防范风险。

例如，一家日本贸易公司向美国出口产品，收到货款500万美元。该公司需将货款兑换为日元用于国内支出，同时公司需从美国进口原材料，并将于3个月后支付500万美元的货款。此时，公司可以采取即期与远期的掉期交易：即期卖出500万美元，买入相应的日元；3个月远期买入500万美元，卖出相应的日元。通过上述交易，公司可以轧平其中的资金缺口，达到规避风险的目的。