财务管理的概念及对象

第一节　财务管理的概念及对象

一、财务管理的概念

(一)管理

管理(Management)是人类共同劳动的需要，在形成科学的理论之前，早已客观地存在于实际生产活动中。管理是一个人或一个组织，为了达到一定的目的或实现一定的目标，所采取的最有效和最经济的措施，是对行动的计划、组织与控制。

企业是社会生产的基本组织，它以独立法人的资格构成现代社会的细胞，它要以市场和顾客的需求为中心，不断调整自身的生产经营方向，提高技术水平，生产出更多的适销对路的产品满足顾客的需求，在谋求自身长远发展的同时，为国家富强提供更多的税收。在企业再生产过程中，同时并存着实物运动和价值运动两种现象，财务就是价值方面的运动及其所体现的关系。因此，对一个会计师来说，了解财务的概念和财务分析的方法是很重要的，他应当具备的知识包括现金流量的预测，资本的取得和运用过程，通货膨胀对会计信息的影响，财务风险、货币的时间价值等，这些是其开展有效的管理所必须具备的知识。

(二)财务管理的概念与内容

财务管理(Financial Management)又称“公司理财”，是组织企业财务活动，处理财务关系的一项管理活动。它是根据国家的方针、政策和具体环境，遵循资本运动的规律，研究企业的融资、投资、日常营运资本管理和利润分配等主题，是有效地组织资本运动，对资本的筹措、运用、消耗、回收和分配，进行科学而有效的预测、决策、计划、控制和诊断，并正确处理由此而引起的经济关系。其目的是以最有效的理财方式，“配合企业之其他机能，使之均能正常而顺畅地运作，获得整体的、统合的经营效果，进而促使股东的财富或厂商的价值之最大化”。

财务(Finance)这一概念的原始意义，在拉丁语里本指货币收支，引申为理财、融资(Financing)，是现实货币的计量收支、保存和融通等。财务管理是以经济学为导向，而不是以会计学为导向。但在20世纪80年代以前的中国，财务管理学几乎被视为是会计学之延伸。盈利是企业运行的出发点和归宿点，资本收益最大化反映了企业多元利益主体的共同愿望。以最少的投入获得更多的收益，是评价资本配置和利用效率的重要依据。因此，财务管理的目标是追求资本收益最大化，进行不同利益主体间利益的协调。

财务资源尤其是资本是构成企业经营活动的“血液”，是企业开展生产经营活动的一种必要生产要素。企业的生产经营过程，一方面表现为物料的采购、储备、加工与产品的出售等实物流动;另一方面表现为价值形态的资本流入与流出。以企业资本收支活动为主线的所有相关环节构成了企业的财务活动。现代企业的正常运营，需要大量的资本，在生产经营过程中，与外界发生各种各样的资本往来关系，这就形成了企业的财务关系。财务管理是组织好企业财务活动、处理好财务关系，为企业生存发展提供资本支持的一种综合性的管理活动。

图1－1　资产负债表模式

财务管理的内容:

1.筹资管理。包括资本结构(负债资本与权益资本)、股利政策(股利支付率决定了留存收益)等，筹资管理的目标是满足生产经营对资本的需要，不断降低资本成本和财务风险。

2.投资管理。企业规模决策(资本总额);资产组成决策(资本结构):对外证券投资;资本性资产投资，企业投资管理的目标是做好投资项目的选择，提高投资报酬率，降低投资风险。

3.营运资本管理。包括流动资产管理、流动负债管理等。其目标是合理使用资本，加速资本周转，提高资本使用效果。

4.利润分配管理。利润分配管理的目的是采取各种措施，努力提高企业利润水平，合理分配企业利润。

(三)财务管理的特点

财务管理的特点表现在如下几个方面:

1.财务管理是一项综合性的管理活动，与企业各方面有着广泛的联系。企业管理在实行分工、分权的过程中形成了一系列专项管理，有的侧重于使用价值管理，有的侧重于价值管理，有的侧重于劳动要素的管理，有的侧重于信息管理。资本是企业机体的“血液”，贯穿于企业运动的全过程，各项专项管理都有其自身固有的专用“语言”，而资本成为各种管理的通用“语言”。在企业中，一切涉及资本的收支活动，都与财务管理有关。财务管理的触角，常常伸向企业经营的各个角落。每一个部门都会通过资本的使用与财务部门发生联系。每一个部门也都要在合理使用资金、节约资金支出等方面接受财务部门的指导，受到财务制度的约束。因此，以资本运动为对象的财务管理就成为一项涉及企业方方面面的综合性的管理活动。

2.财务管理是反映企业生产经营状况的“晴雨表”和评价企业经营绩效的标尺。在企业管理中，决策是否得当，经营是否合理，技术是否先进，产销是否顺畅，都可迅速地通过一系列财务指标得到反映。例如，如果企业生产的产品适销对路，质量优良可靠，则可实现产销两旺，加快资本周转，增强盈利能力，这一切都可通过各种财务指标迅速地反映出来。财务部门应通过自己的工作，向企业高层管理者及时通报有关财务指标的变化情况，以便把各部门的工作都纳入到提高经济效益的轨道上，努力实现财务管理的目标。

图1－2　公司财务管理机构

二、财务的基本要素:资本

(一)资本及其特征

1.资本是能够在运动中不断增值的价值，这种价值表现为企业为进行生产经营活动所垫支的货币。

2.资本的特点:①稀缺性，是资本的外在属性。②增值性，是资本的内在属性。③控制性，是财务资本的属性。

(二)资本的构成

现代企业的资本来源于两个方面:①作为债权人所有的债务资本。②作为所有者所有的权益资本。资产负债表中所包含的等式是:资产=负债+所有者权益。企业对其取得的资本加以运用，形成了企业拥有或控制的各式各样的资产，如流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、递延资产以及其他资产。这些资产本质上体现了企业的一种权利——企业法人财产权。

所有权是所有者对自己的财产享有占有、使用、收益和处分的权利。在所有权中，最本质的是占有权和收益权。所有权的各项权利只能由所有者统一行使。占有权是权利主体对自己的财产实际控制的权利;使用权是权利主体对财产事实上利用的权利;收益权是所有者收取财产所产生的利益的权利;处分权是所有者决定财产法律命运的权利。

1.资本的所有权。企业资本的所有权包括债权和产权。债权是债权人将其资本投入企业所要求得到的相应的权利。如取得本金和利息的权利，企业破产时优先分配剩余财产的权利等;产权是所有者将其资本投入企业所要求获得的相应的权利。如盈利分配权、依法转让权、选举权等。产权具有层次性。一是狭义的产权，即所有者对出资额的所有权。二是广义的产权，即所有者对企业权益资本的所有权——终极所有权。

2.资产所有权。现代企业是一个法人企业，它是资产的所有者，也是独立的债务人，它以全部资产对企业债务负责。企业的法人财产权就是对企业资产的所有权。企业法人财产的表现形式可以是实物资产，也可以是非实物资产，如对外投资。资本金是企业运行的中心。企业具有三重财务身份，即债权人财务、所有者财务和经营者财务。

三、财务管理的对象

(一)财务管理的对象

财务资源构成企业经济活动的“血液”，是现金流，因此，有关现金流入流出的规划与控制等，都自然地表现为财务管理的直接依据。财务管理的对象是资本运动及其所体现的经济关系。资本运动包括资本的筹集、运用、消耗、回收和分配等环节。资本流转的起点和终点都是现金，其他资产都是现金在流转中的转化形式。

企业生产经营过程中用货币反映的各种财产、物资，包括货币本身，统称为资金，它与“基金”的概念是完全不同的。“基金”是“为了兴办、维持和发展某种事业而进行的一定数量的货币储存”，是用于特定用途的资金。“基金”只有货币形式，而无物资形式，而“资金”既可以是货币形式，也可以是物资形式。资本之稀少性决定了这样一个经济学准则:“一元之节俭，为创业之原动力”，因此，必须拥有一定数量的资本，就成为企业开展生产经营活动的前提。

(二)财务活动

资本的生命在于不断的运动。随着企业再生产过程周而复始地进行，资本总是处于不断的运动之中的，在企业中，从货币资本形态开始，顺次地经过供应、生产和销售三个阶段，表现为资本的投入、运用、消耗、回收和分配，然后又回到货币资本形态，这种变动称之为资本流程，其变动量称为资本流量。

财务主管(CFO)的职责是进行有关财务管理的决策，即通过投资决策、筹资决策和营运资本管理为公司创造价值——公司创造的现金流量必须超过公司使用的现金流量，即公司支付给债权人和股东的现金流量必须大于债权人和股东投入公司的现金流量。可见，财务管理关注的是现金流量。

图1－3　企业和金融市场之间的现金流量

资本运动是通过一系列活动来实现的。我们把这种筹资、投资和资本收益分配等资本活动，称为企业财务活动。财务管理是对财务活动所进行的管理。从货币资本开始，转化为劳动力或厂房、设备等固定资产和原材料等流动资产，经过若干个阶段，分别采取不同形态，然后又回到货币资本形态的运动过程，叫做资本的循环，资本的不断重复循环，叫做资本的周转。资本因周转而带来的价值上的差异，就是资本的周转价值。资本周转价值的大小，与其周转次数的多少成正比，与其周转时间的长短成反比。财务战略是“为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资金，并在组织内有效地运用这些资金的方略”(Keith Ward，1992)。财务战略的基本作用表现为对公司经营战略的全面支持，是经营战略的执行战略。它根据企业的经营战略目标，如更大的市场份额、更低的产品成本等，从财务角度对涉及经营的所有财务事项提出要求，如高速增长的收入、较高的毛利率、强劲的信用等级、不断上涨的股票价格、在行业处于衰退期的收益稳定程度等。

吉特曼等学者对美国1000家大型公司调查发现，财务经理在公司重大理财活动和具体理财活动中所花费的时间如表1－1所示。

表1－1　财务经理在管理中所花费的时间　　单位:%

1.筹资，或称资本筹集。是企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资本的过程。企业可以从各种渠道，运用多种筹资方式筹资，最终形成两种性质的资本:①权益资本，如向投资者吸收直接投资、发行股票、发行可转换债券和认股权证、企业内部留存收益等。②债务资本，如向银行借款、发行债券、应付款项、融资租赁和商业信用等。任何企业，为了保证生产运营活动的正常进行或扩大再生产的需要，首先必须筹措一定数量的资本。筹资主要解决“钱从哪里来，通过什么方式取得，”等问题。企业的资本可以从多种渠道，用多种方式来筹集，不同来源的资本，可使用时间的长短、附加条款的限制和资本成本的大小都不相同。企业通过发行股票、发行债券、吸收直接投资等方式筹集资本，表现为企业资本的流入。企业偿还借款、支付利息、股利以及付出各种筹资费用等，则表现为资本的流出。这种因为资本筹集而产生的资本流动，便是由企业筹资而引起的财务活动。它要求企业在筹资时不仅需要从数量上满足生产经营的需要，而且要考虑各种筹资方式给企业带来的资本成本的高低，财务风险的大小，以便选择最佳的筹资方式，实现财务管理的整体目标。

2.投资。马克思主义经济学原理表明，资本只有在运动中才能实现其自身价值的增值，因此，企业筹来的资本要尽快用于生产经营，以取得盈利。与筹资活动相对应，投资实际上是回答“钱到哪里去了”的问题。企业把筹集到的资本投资于企业内部用于购置固定资产和无形资产，购买生产所必需的原材料、辅助材料等劳动对象，支付劳动报酬和其他管理费用等，便形成企业的对内投资;企业把筹集到的资本投资于购买其他企业的股票、债券或与其他企业联营进行投资，便形成企业的对外投资。无论是企业购买内部所需各种资产，还是购买各种证券，都需要资本支出。当企业变卖其对内投资的各种资产或收回其对外投资时，则会产生资本的流入。因此，投资是以收回现金并获得收益为目的而发生的现金流出。任何投资决策都带有一定的风险性，因此，在投资时必须认真分析影响投资决策的各种因素，科学地进行投资项目的可行性研究，一方面要考虑项目建成后给企业带来的投资报酬;另一方面也要考虑投资项目给企业带来的风险，以便在风险与报酬之间进行权衡，力求提高投资报酬，降低投资风险，不断增大企业价值，实现企业财务管理的整体目标。

企业投资可以分为多种类型，按时间长短划分，可分为短期投资和长期投资。长期投资是影响所及超过一年的投资，如建设新厂、购买设备以及长期有价证券等;短期投资是影响所及不超过一年的投资，如应收账款、存货、短期有价证券等，又称流动资产或营运资产投资。

3.用资。就是把资本合理分布在企业生产经营活动的整个过程和各个方面。企业资本运用包括两个方面:①资本投资，是企业以盈利为目的的资本性支出，即企业预先投入一定数额的资本，以便获得预期经济收益的财务行为。企业资本投资按投资对象，可分为项目投资和金融投资。项目投资是一种对内的直接性投资，金融投资是一种对外的间接性投资。②资本营运，企业在日常生产经营过程中，会发生一系列经常性的资本收付。例如，采购材料或商品，支付工资等。

企业营运资本管理的目标是合理使用资本，加速资本周转，不断提高资本的利用效果。企业的营运资本是为满足企业日常营业活动的要求而垫支的资本。营运资本的周转与生产经营周期具有一致性。在一定时期内资本周转越快，越是可以利用相同数量的资本生产出更多的产品，获得更多的收入。因此，加速资本周转是提高资本利用效果的重要措施。企业筹集资本的目的是为了把资本用于生产经营活动以便取得盈利，不断增加企业价值。在资本运用过程中，要严格遵守国家财务制度的规定，讲求经济效益，牢固树立起时间价值观念和盈利观念，要用适当的方法预测可能实现的期望值，从多种方案中选择最优方案，不仅要从生产技术的角度考虑技术上的可行性，而且要从财务成果出发考虑经济上的合理性，以期取得最佳的经济效益。当用的钱，要舍得花，不当用的钱，一分钱也不能花，要坚决地节约下来。财务管理主要是通过合理控制财务收支，及时发现和制止不合理的支出和不合法的收入。

一直以来，中国财务领域违法乱纪的现象比较严重，应当加强财务制度和法制建设，借鉴历史上的经验，强化财务监督。

案例:宋朝时，崇阳县(今湖北省东南部)县令张咏，为官清正，最痛恨那些损公肥私的人，手下人哪怕是一枚钱币不清，他也要查个水落石出。

有一天，张咏从县府钱库门前经过，看见一名库吏顺手将掉在库门旁边的一枚钱币捡起来，塞进自己的衣兜里，于是拘捕了那名库吏。经审问得知这是钱库里散落的钱币，张咏当即命令差役打了库吏五十大板，打得他皮开肉绽。那库吏却说:“老爷何必如此怒火，为了一枚钱币就大打出手，难道你还想把我杀掉不成?!”

张咏听了勃然大怒，将惊堂木一拍:“我就是要杀你!”说完，他随手提起笔来批道:“一日一钱，千日一千;绳锯木断，水滴石穿。”写完就命令刽子手把库吏杀了。据说“水滴石穿”这句成语，就是从张咏这个故事里引来的。

为私吞一枚钱币杀掉一个人，未免过于苛刻。但是，张咏这种清正严明，对损公肥私行为疾恶如仇的精神，却值得我们在理财时借鉴。

4.资本的耗费。在企业生产经营过程中，既要消耗原材料等物料，又要消耗活劳动，使用固定资产。除已消耗的劳动资料(C)和劳动对象(V)的价值转移到产品上去外，还创造出新的价值m，而产品的全部价值扣除所耗费的价值后的余额，形成了企业的盈利。企业在正常的经营过程中，会发生一系列的资本收支。企业要采购材料或商品，以便从事生产和销售活动，还要支付工资和其他营业费用。企业生产产品各种耗费的货币表现就是产品的成本，它反映着企业在生产中耗费的资本数额。

5.资本的回收。企业把制成的产品销售给购买单位或消费者，并且按照产品的价格进行结算，取得销售收入，重新收回货币资本，即实现了生产经营成果。企业取得的销售收入，表明产品价值的实现，从而使企业资本耗费得到补偿，资本积累得以实现，并完成了从成品资本形态向货币形态的转化。因此，销售收入的取得也就是企业资本的收回，是企业资本在再生产过程中完成了以货币垫支，再到以货币形态收回的循环。

6.资本的分配。这是企业资本运动过程的终点，又是下一次资本运动的起点，是企业资本不断循环周转的重要条件。企业筹集的资本归结为权益资本和债务资本两个方面，前者属于税后分配，后者属于税前分配。企业在进行生产经营活动的过程中，要发生一定的生产消耗，在补偿成本、缴纳税金之后，还会产生一定数量的利润。企业的利润要按规定的程序进行分配。首先，要依法纳税;其次要用来弥补亏损，提取公积金、公益金;最后要向投资者分配利润。这种因利润分配而产生的资本收支便属于由利润分配而引起的财务活动。

上述财务活动的几个方面，是相互联系、相互依存的。正是上述互相联系又有一定区别的几个方面，构成了完整的财务活动和财务管理的基本内容:筹资管理、投资管理、营运资本管理、利润及其分配的管理。

(三)资本运动的时间价值

资本是能够带来价值的价值。增值性是资本最基本、最重要的特征。增值只能通过运动而来，以运动速度计量。资本运动的时间价值是指资本通过一定时间、一定速度的运动所增加的价值。资本与时间的相关性，在会计计量中表现得尤为明显，许多会计指标都反映了资本增值与贬值的对照关系。

1.资本利润与资本成本。资本用于投资可获得利润，利润的多少取决于使用期限的长短和周转速度的快慢。资本成本则反映了资本不运用时，相对于运用而言所承担的机会成本。从机会成本的意义上说，资本不运动就等于贬值。

2.利息收益与利息费用。这是最典型、最低限度的货币时间价值指标。

3.期间成本。成本的发生与业务量无关，而与时间长短有关，这类成本称期间成本。期间成本反映资本的耗费与时间长短成正比，节约时间就是降低成本。

4.无形损耗。固定资产不使用也会发生损耗，时间一长会发生贬值。

5.通货膨胀与通货紧缩。货币资本遇上通货膨胀会贬值，遇上通货紧缩则会升值。

(四)资本配置与资本利用

1.资本配置。这是将企业资本在不同来源之间进行组合，在不同用途之间进行分配。在资本取得中，资本的配置主要解决筹资来源结构的合理安排问题;在资本运用中，资本的配置主要解决资本的合理分配问题;在资本收益分配中，资本的配置主要解决企业收益在不同利益主体之间如何进行合理的分配。

企业资本配置可采取行政配置和市场配置两种方式。

在行政配置方式下，资本配置的过程一般是:资本—计划—企业。行政配置方式存在着许多弊端:①它割断了企业与市场的关系。②对企业的积极性有抑制作用。③资本的配置往往是一次性的。

在市场配置方式下，资本配置的过程一般是:资本—市场—企业。市场配置方式具有许多优点:①它能够反映市场供求关系。②以资本收益最大化为目标。③资本配置的效率取决于资本价格是否反映了资本的稀缺程度。④资本配置是经过多次交易完成的。⑤市场配置方式是一种高效率的配置方式。

资本配置可以采取初始配置和再配置两种形式。初始配置是一次交易完成的，再配置是经过多次交易完成的，资本的再配置更需要依靠市场配置方式。

2.资本利用。企业资本的利用应当根据它面对的各种经济约束，以尽可能少的资本投入取得尽可能多的收益。

资本利用的效率可以从以下三个方面来衡量:①资本的保值程度。②资本的周转速度。③资本投资的效益。

3.所有权结构的有效性。资本的优化配置和有效利用取决于所有权结构的有效性。换言之，所有权结构的有效性是财务管理功能得以实现的前提。从代理理论的观点看，所有者和经营者之间是一种以产权为纽带的委托代理关系。在这种代理关系中，所有者为了实现资本保值和增值，必然要求经营者承担起代理责任，认真履行职责;而经营者又希望得到与责任相匹配的权利。所以，责任和权利的匹配是委托代理关系的核心，也是企业资本配置是否优化、资本利用是否有效的关键。

四、财务关系

资本的收支构成了企业经济活动的一个独立方面，这便是企业的财务活动。企业财务关系是企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系，可概括为以下几个方面。

(一)企业外部的财务关系

企业外部的财务关系主要是以企业为中心形成的与国家财政(税务)部门之间的关系，与国有资产管理部门之间的关系，与银行或其他金融部门的关系，与其他企业之间的关系等。企业的所有者向企业投入资本，企业向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系。企业所有者主要有以下四类:①国家。②法人单位。③个人。④外商。企业的所有者要按照投资合同、协议、章程的约定履行出资义务，以便及时形成企业的资本金。企业利用资本金进行经营，实现利润后，应按出资比例或合同、章程的规定，向其所有者分配利润。企业同其所有者之间的财务关系，体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系。

1.企业与政府之间的财务关系。这主要是企业要按税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系。政府作为管理者，担负着维持正常社会秩序、保卫国家安全和社会稳定的任务，为履行其职责，必须要有财政收入做保障，税收是一个国家财政收入的主要来源。因此，任何企业应对国家承担经济责任，都应按照国家税法的规定缴纳各种税款，以保证国家财政收入的实现，满足社会各方面的需要。及时、足额地纳税是企业对国家的贡献，也是对社会应尽的义务。因此，企业与税务机关的关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系。

2.企业与投资者之间的财务关系。体现的是一种投资和分享投资收益的关系。投资者向企业投入资本后，成为企业的所有者，也就是企业从投资者那里筹集到资本，开展生产和经营活动，实现利润后，要按照公司章程或事先约定的条款，向投资者分配利润。企业要维护投资者的合法权益，以便形成稳靠的投资者群，有利于企业的长期和稳定发展。

3.企业与债权人之间的财务关系。这主要是企业向债权人借入资本，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。企业除利用资本进行经营活动外，还要借入一定数量的资本，以便降低企业资本成本，扩大企业经营规模。企业的债权人主要有:①债券持有人。②贷款机构。③商业信用提供者。④其他出借资本给企业的单位或个人。企业利用债权人的资本后，要按约定的利息率，及时向债权人支付利息，债务到期时，要合理调度资本，按时向债权人归还本金。企业同其债权人的关系体现的是债务与债权关系。

4.企业与其他企业或法人之间的财务关系。体现着在国家宏观调控下各企业之间的分工协作关系，这种关系并不排斥相互之间的竞争。随着市场经济体制的逐步完善，生产专业化程度越来越高，企业之间的协作关系也就更加广泛。有的是销售与购买的协作关系，有的是垫款、欠账或者是债券购买的债权与债务关系，有的是一个企业向其他企业投资的所有者与经营者的关系。具体表现在:①企业同其债务人的财务关系。这主要是企业将其闲置资本以购买债券、提供借款、直接投资或商业信用等形式出借给其他企业所形成的经济关系。企业将资本借出后，有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还本金。企业向其他单位投资，应按约定履行出资义务，参与被投资单位的利润分配。②与作为交易对象的其他企业之间的关系。由于相互提供产品和劳务、等价交换而发生的结算关系。这种财务关系是企业接受其他企业提供的生产要素，从而必须承担支付价款的责任，或者向其他企业提供产品、劳务或技术，从而拥有收取价款的权利。

(二)企业内部的财务关系

1.企业内部各单位之间的资金结算关系。由于实行厂内经济核算制和企业内部银行制度(引入银行的信贷和结算职能)，即使在企业内各生产部门(供、产、销)以及各生产单位之间(如车间、班组等)相互提供产品或劳务，也要按照等价交换原则进行内部计价结算。这种企业内部形成的资金结算关系，体现了企业各业务部门和生产单位之间在总厂或公司统一领导下的分工协作关系，同时也体现了企业内部各单位之间的经济利益关系。

2.企业与职工之间的财务关系。这主要是企业向职工支付劳动报酬或职工向企业提供资本过程中所形成的分配关系。包括两种情况:①职工作为劳动力的提供者，企业接受职工所提供的劳动，从而需按职工劳动的数量和质量以货币形式从企业产品销售收入中支付给职工一定数量的工资、津贴和奖金等，以补偿其劳动耗费。西方管理理论认为，职工之所以到工厂来是因为看到了钱。马克思主义基本原理表明，人们奋斗和争取的一切，都与其物质利益有关。这种财务关系体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系，正确处理这种关系有利于职工积极性的充分发挥和员工队伍的稳定。②职工作为资本的提供者，企业接受职工投资或购买公司债券，从而需以股利或利息形式向其支付投资报酬，以补偿其机会成本。