利率风险管理的方法

三、利率风险管理的方法

在测算出利率风险之后，进一步的问题就是采取一定的技术方法，将利率风险控制在银行所能接受的范围之内，使银行能够在波动的市场环境下稳健经营。降低利率风险之主要方法如下：

（一）资产负债表内管理

资产负债表内的管理即调整资产负债的不相称部位以减少利率风险；此类模式的操作即利用资产负债表内风险可以相互冲抵的项目，来达到其目的。

缺口管理。缺口管理的基本思路是：在利率变动的环境中，避免利率变动所造成的损害而尽可能地获得利率变动带来的利益。商业银行可在开始办理放款、接受存款，以及买卖证券时，就考虑配合这些表内项目的利率（价格）与到期日，控制其风险暴露程度。由于在不同的缺口状态下，利率变动对银行的净利差有完全不同的影响，因此，从理论上说，银行可运用缺口管理来实现计划的净利息收入，即根据预测的利率变动，通过调整资产和负债的结构、数量和期限，保持一定的正缺口、负缺口或零缺口，使其利率与到期日相配合，从而达到利率风险自然对冲的效果。当预测短期利率上升时，银行应尽量减少负缺口，力争正缺口；当预测短期利率将要下降时，则设法把资金缺口调整为负缺口。

对于银行而言，利率波动是由市场因素决定的外生变量，其变动独立于银行经营管理决策之外。所以，对于银行管理人员来说，进行资金缺口管理就是要力争准确预测利率变动方向，及时调整资金缺口方向与大小。

然而，一些资金实力不够雄厚的中小银行缺乏足够的外部信息资料和专业技术分析人员，很难准确地预测利率变动的方向，他们往往采取防卫型策略（Defensive Strategy），即零缺口管理来规避利率风险。在防卫型策略下，银行固然有效地避免了由于利率变动给银行带来的利息损失，但同时也失去了获取利率变动可能给银行带来收益的机会。所以，资金实力雄厚的大银行往往采取积极型（Aggressive）管理策略，即利率周期管理（Rate－Cycle Management）。

利率周期管理，是针对未来利率走势进行预测，并依利率周期变化而采取不同资产组合，以求净利息收入边际最大化。根据对利率走势的预估使缺口为正或负两种，积极的策略如表8—2所示：

表8—2　利率缺口管理策略表

持续期管理。利用持续期缺口进行利率管理的基本思路与利率敏感性缺口管理类似，都是在尽可能准确预测利率走势的基础上，将有效持续期缺口调整到能增加银行利益的状态。不同的是，利率敏感性缺口管理强调的是增加或稳定银行的净利息收入或净利息收益率，而持续期缺口管理强调的是增加或稳定银行的净值，即股东权益。因此，持续期缺口管理要通过对银行综合资产和负债持续期缺口调整的方式，避免利率波动对股东权益造成损害，并追求增加股东权益。基本的原则是在预测利率上升时，银行应保持负的持续期缺口，在预测利率下降时则保持正的持续期缺口，而保守的做法同样是让持续期缺口为零。

（二）资产负债表外管理

80年代以后，利率敏感性缺口管理与持续期缺口管理共同被西方商业银行作为防范利率风险的资产负债管理方法。但这两种方法自身带有局限性，不可能完全有效地防范利率风险。在很多情况下，单纯从资产负债调整的角度管理利率风险是远远不够的，因为它们既要受到客户需求和选择的制约，又要考虑成本与效益的比较。因此，银行在运用表内方法对利率风险进行管理的同时，还大量地运用表外方法来控制利率风险。

这些表外的利率风险管理手段，主要是使用资产负债表外的衍生性金融商品来避险，其基本操作为：针对手中持有的利率敏感现货，或是净风险部位，作衍生性金融商品反向部位的操作。当利率上升时，手中现货虽然价格下跌，但持有的反向部位衍生性金融商品的价格却上升，可抵消现货的损失。反之，当利率下降时，手中现货部位的价格虽然上涨，但也会被衍生性金融商品的损失抵消。可用来规避利率风险的避险工具有：利率期货、利率选择权、利率交换等。

管理阶层必须以最有效的方法，结合内部资源与外在协助，完成利率风险的衡量与策略协议，且须对与利率风险有关的新型业务或金融工具有所了解，并有系统地衡量实施利率风险的管理方法。此外，管理阶层应培训能在资本市场上开发新型产品及能提出发展策略之人才，并强化内部控制及内部稽核制度，充实利率敏感性分析数据，采取适当策略，作出较佳避险决策。