股市风险的衡量方法

第二十二章　股市风险的衡量方法

近期股票市场暴涨暴跌，这令很多新股民感受到了股票市场的风险巨大，也明白了树立风险意识的重要性。

股票投资的风险性是指投资者在买卖股票时不能获得预期的投资收益或是遭受巨大损失，也就是投资的实际收益与预期的收益出现较大偏差。

如果股票投资预期的回报为40%，但是实际只得到20%，这是股票在投资中的收入风险，如投资者以30元买进某公司的股票100股，共用资金3000元。经过一段时间后，该股下跌至25元，此时卖出收回资金2500元，这是资金损失的风险。

因此，股票投资的总风险可以分为系统风险与非系统风险两类。

一、系统风险

所谓系统风险又称为不可分散风险，是指由于某种原因对市场上的各种股票都会造成的损失。例如，国家新政策的颁布、银行利率的调整、企业改革等。在这种情况下，市场上所有各类型的股票价格都会发生变化，但是其变化的幅度不一样，所造成的风险损失也不一样。

那么，造成系统风险的原因众多，其主要特征有：

（1）都是由共同因素所引发。

（2）会影响所有股票收益。

（3）不能通过多种类型的投资回避或消除风险（风险的来源主要有购买力风险、市场风险、利润风险）。

二、非系统风险

非系统风险又称为可分散性风险，是指一些特定的因素对某只股票所造成的损失。它与系统风险最大的区别在于，是针对个别股票所独有的风险。

非系统风险的特征是：第一，其风险是由特定的因素引起的；第二，只对某只股票的收益造成影响；第三，可以通过股票投资的多种形式消除或回避风险。其中风险的主要来源为企业风险和财务风险。两者可以通过股票持有的多样化与正确的投资组合以降低、避免或是消除风险。

若投资者进行较大金额的投资，只了解股票市场存在的风险是远远不够的，还要将风险细化，并衡量出其中的利弊得失，以做出正确的投资决策。其具体做法有标准差衡量法和β系数衡量法。

三、标准差衡量法

当证券的收益服从正态分布时运用标准差衡量法。其主要是度量一系列观测值的离散度。如果离散度较大，则说明收益可能会出现较大波动，此时的风险也较大。

但是运用标准差衡量风险具有一定的弊端。其一，如果证券收益不服从正态分布时或者标准差不存在又或是标准差达到无限大值时，运用标准差衡量股市风险就会出现巨大问题。其二，如果标准差无法区分顺序不同的收益系列时，说明人们认知的收益顺序是没有差别的。此时，无法预测收益系列，投资的风险也会加大。

总之，用标准差衡量股票市场的波动性风险，必须保证股票收益服从正态分布，在有偏度的情况下，标准差衡量风险会失效。

四、β系数衡量法

β系数是衡量一般股票对市场波动的反应程度。不同种类的股票受到市场统一因素的影响而产生价格波动的幅度不同。如果受国家利率调高的影响，有的股票价格下跌的幅度较小，有的下跌幅度则较大。

一般情况下，大幅度的价格下跌给股市带来的风险也较大，相反则风险较小。计算β系数的公式如下：

在公式中可以看出，当β系数为1时，某只股票的价格波动与市场平均的价格波动相同，此时，买此类股票的风险程度为中等风险。当β系数大于1时，某只股票的价格上涨，市场平均价格下跌，此时买这类股票的风险较大。当β系数小于1时，说明某股票的价格下跌，市场的平均价格也下跌，此时，买此类股票的风险较小。