我国金融业面临的挑战

3．我国金融业面临的挑战

我国的金融体制改革开始于1979年，经过16年的改革，取得了令人瞩目的成就。中央银行已成为重要的经济宏观经济管理部门之一，货币政策已成为国家主要的经济政策和调控经济的重要手段。初步建立了一个以中央银行为领导，国有专业银行为主体，政策性银行、股份制银行和外资金融机构以及非银行金融机构等并存的分工协作的社会主义金融体系。逐步形成了一套综合运用经济的、行政的和法律的手段进行宏观调控的宏观金融调控体系。多种信用形式得到发展，金融市场体系初步形成。进行了专业银行商业化改革，建立了三家政策性银行。证券市场和保险市场有了初步发展。改革了银行结算制度和联行清算制度，运用了电子技术，提高金融服务质量和管理水平。改革了外汇管理体制，扩大了金融对外开放。总地说来，16年的金融改革方向是正确的，成绩也是巨大的。但是，我们也应该清醒地认识到，目前我国的金融体制与建立社会主义市场经济的要求还有相当的差距，尤其是在世界经济日益一体化的动荡不定的国际金融形势面前，我国的金融业正面临着严峻的挑战。

（1）货币政策工具的选择问题

公开市场业务、中央银行再贴现和法定存款准备金率是西方中央银行的主要政策工具。但是在我国，目前的公开市场业务仅仅局限于外汇市场，国债市场公开市场业务还没有开展。由于利率尚未市场化，中央银行的再贴现政策很难成为我国中央银行的主要政策工具，因此，人民银行对专业银行的再贷款仍然是主要货币政策工具。目前，我国的存款准备金制度肩负着调整资金结构和支付准备两种功能。根据发达市场经济国家成功经验，在三大政策工具中，数公开市场政策工具调节起来最为灵活，然而由于我国目前开展国内公开市场业务的条件并不充分，还没有正式开展国内公开市场业务，这在很大程度上制约了货币政策效能的发挥。在过渡时期，我国货币政策工具还保留了一些直接干预手段，这与社会主义市场经济的要求是不相一致的。

（2）金融市场与国际接轨的问题

我国正在申请加入世界贸易组织。根据乌拉圭回合协议，投资方需要我们开放银行、证券和保险等金融服务业。然而，面对动荡不定的国际金融市场，目前我国金融业对外来冲击的防范能力十分脆弱，在世界经济日益一体化的今天，长期关起门来搞建设肯定是不行的，这就提出来如何发展壮大自身力量和与国际金融市场的接轨过程中我们应该采取何种策略的问题。

（3）金融资产的运营效率问题

目前，我国直接融资与间接融资结构严重失调，证券市场发展滞后，专业银行的经营风险太大，再加上专业银行的政策性职能并没有完全分开，导致我国专业银行的不良债务太重，从而影响了资金的使用效率。另外，国内外金融监管和税负待遇不一样，我国银行法定准备金率和税率远高于外资金融机构，这不利于公平竞争和提高我国银行资金使用效率。还有，国内金融市场的地区分割，资金流动渠道不畅，以及目前偏高的外汇储备未能充分利用于经济建设等。所有这些都表明，目前我国金融资产运营效率问题已经成为一个亟待解决的重要问题。

（4）汇率管理与利率市场化问题

1994年汇率并轨和外汇体制改革非常成功，然而在新的银行结售汇制度下，产生了外汇市场供求扭曲的问题，加之国内外利差太大，引起外资曲线进入国内套利问题。由于利率市场化改革进程滞后，必然导致金融业的开放在包括人民币汇率管理和可兑换性等问题上遇到很多困难，资金的黑市、灰市和金融腐败将无法避免。

（5）如何遏止通货膨胀“输入”的问题

1994年，我国基础货币增加4586．21亿元，比上年增长了34．35%。其中通过财政透支和贷款渠道投放的基础货币比重由1993年的9．3%下降到1994年的2．5%；外汇占款比重由1993年的7%上升到1994年的75．1%；央行对商业银行贷款比重由1993年的78%下降到1994年的20．1%。数据表明，如果不是央行对商业银行贷款急剧下降，从而部分抑制了外汇占款急剧上升所带来的通货膨胀影响，1994年的通货膨胀情况可能会更加严重。1994年的汇率并轨，央行外汇资产净增加304亿美元，成为通货膨胀的新的来源。目前，央行在外汇市场上被迫收购外汇的状况，不管其形成原因如何，事实上已成为增加基础货币投放的一个重要渠道。

（6）如何避免汇率风险和促进对外贸易的问题

按照人民银行颁布的《结汇、售汇及付汇管理暂行规定》，外贸企业出口外汇必须全部结汇、还贷以及支付运保费、佣金等从属费用必须再到银行办理售汇；加之外汇交易币种太少，外汇交易方式过于单调等，外贸企业承担了汇率风险，不利于我国对外贸易的发展。

（7）如何促进我国金融衍生产品交易的监督管理的问题

英国巴林银行倒闭和我国上海“327风波”提醒我们，在我国进行社会主义经济建设过程中，如何加强金融衍生产品的风险管理，已经刻不容缓地摆在我们面前。

（8）如何促进我国金融市场体系的整体协调发展的问题

我国社会主义金融市场体系应该是一个完整的有机的整体，发达的金融市场应该包括资本市场、货币市场、外汇市场、期货期权市场、保险市场、投资基金市场以及房地产金融市场等不同方面，按照社会主义市场经济的内在要求，每一个方面都必须得到充分发展。目前在我国，从总体上看金融市场的这几个方面都不很发达，并且存在着这样那样亟待解决的问题，我们不能因噎废食，不能因为出了某些问题就责怪发展本身，必须用发展的办法来解决发展中出现的问题，从而促进我国金融市场体系的整体协调发展。

（摘自《国际金融动荡与我国对策》课题报告，1995年）