产权交易市场存在的问题

5．产权交易市场存在的问题

在我国股份制改革过程中，曾经出现过各种形式的“准OTC”资本市场，如20世纪90年代初各地相继成立的区域性证券市场。影响较大的有：STAQ、NET和淄博、乐山等地的柜台市场以及武汉、沈阳等地的证券交易中心，非证券化的实物型技术产权市场则出现于90年代末。到2000年，各地的证券交易中心已全部撤消，挂牌公司全部摘牌，老基金完成清理工作。技术产权市场作为科技与资本相结合的桥梁，它的产生有其必然性。1999年12月全国首家技术产权交易所在沪成立，随后成都、深圳、北京和广州也相继成立了多家技术产权交易市场。现对“京、沪、深”的技术产权市场做出如下初步分析：

三地市场各有特色。从会员职能上看，席位会员、推荐会员、经纪会员等不同程度地活跃了交易，起到了中介服务作用；从实际运作情况看，沪、深市场政府参与和支持迹象明显，这是造成两地交易数额巨大的重要原因；从交易品种看，都进行“广义产权”交易，交易额中非技术性产权交易数额大，直接从事高新技术产权交易数额很少。三地市场都未形成严格意义上的做市商制度。目前，我国技术产权市场正面临严重的交易不活跃和生存危机，主要问题是：

（1）相对于各地登记的技术产权转让额而言，通过技术产权交易所实现转让的数量不多。场内供求信息不对称，卖方登记较多，买方较少。

（2）缺乏统一的市场规则。不仅缺少相关的基础法律，也缺少地方性的政策法规，各自为政。中国证监会无暇顾及规划和监管，行业自律性组织的功能未能得到发挥，投资者利益难以保障。

（3）地方色彩较浓，交易所之间缺乏横向沟通，未能实现资源共享，未形成全国OTC资本市场的完整体系。行政干预较多，交易所运作没有市场化。

（4）交易对象以中小企业整体或部分股权为主，交易一般通过一对一的谈判以契约方式完成。这种非标准化的交易周期长、成本高，影响了市场流动性，削弱了交易所的功能。

（5）采取议价方式个别成交，缺乏一大批合格的投资机构充当做市商，特别是没有解决交易品种的证券化和标准化问题，市场效率极低。

（6）挂牌企业素质低，信息公开性差，易产生内幕交易，实施公开、公正和及时的信息披露有一定难度。