投资社会保险基金收益率怎么算

三、投资收益分析

要分析全国社会保障基金的投资绩效，就需要确定其具体的投资方针和投资目标。全国社会保障基金理事会确立的投资方针为:“安全至上，控制风险，强化运营，提高收益”;风险政策为:“保证在未来5年时间段内平均每年不发生亏损，在此基础上稳健提高收益率。”投资目标为:“高于当年一年期国债收益率加20个基点，努力争取更高收益。”^[3]全国社会保障基金6年来投资收益率如图6-2所示。

从图6-2可以发现，自独立运作以来全国社会保障基金经营收益率保持稳定提高的态势，从2001年的2.25%逐渐达到了2005年的4.16%，2006年更是高达29.01%。这一方面得益于投资范围的扩大，特别是股票等高风险投资工具占比的提高，另一方面也与近年来股票市场的好转有关。统计数据显示，6年来全国社会保障基金的年均收益率达到了7.39%，远超当年一年期国债收益率加20个基点的最低投资目标，扣除通货膨胀率以后的实际收益率也达到了6.01%。这充分说明社会保障基金理事会较好地实现了基金保值增值的目标。同时，风险控制的目标也得到了较好的实现，5年时间段内平均收益大于零，同时基金单位风险收益达到了0.6962，这一数值不仅优于同期的股票和股票型基金，甚至也优于债券的风险收益特征。进而，在各单项投资工具中，占比较大并对全国社会保障基金投资绩效产生决定性影响的有银行存款、债券和委托投资3个品种。笔者经过分析发现，银行存款对于投资组合收

图6-2　历年来全国社会保障基金投资收益图

其中，社保基金经营收益率=报告期已实现收益+浮动盈亏变动额/报告期资金平均占用额;社保基金实际收益率=社保基金经营收益率－通货膨胀率

资料来源:根据全国社会保障基金理事会网站http://www.ssf.gov.cn数据整理．

益率的贡献率除2003年以外的所有年度都低于经营收益率，而债券投资收益率除了2005年以外，对投资组合收益率的贡献基本上是持平的。因此，全国社会保障基金提高投资绩效主要依靠委托投资这个投资工具。特别是收益率大幅度提高的2006年，更是主要得益于委托投资带来的收益。统计显示，在2006年社保基金实现收益195.80亿元中，委托投资收益达到131.62亿元;同时，证券资产净浮动盈利达到440.28亿元，两者合计占到当年全国社会保障基金619.79亿元盈利的92.27%。其中，股票资产按成本计价为683亿元，占资产总额的24.16%;按市值计价为1119亿元，占34.24%;资产增值436亿元，投资收益率63.84%，占当年社保基金盈利总额的70.35%。^[4]应该说，通过委托投资的方式间接进入资本市场，对全国社会保障基金投资绩效的提高起到了决定性的作用。