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发行与上市

时间:2022-11-17 理论教育 版权反馈
【摘要】:从整体上说来,证券发行与上市的制度安排主要由发行与上市审核制度、信息披露制度、发行定价制度三个方面构成。而发行与上市审核制度,则是决定后两种制度基本理念和行为方式的基础。对于“发行与上市”这一组概念,所有市场的参与者都以为自己很明白;但实际上,包括政府监管者在内都很难讲得十分清楚。因此,本章对于这个问题的讨论,定义为证券市场有关发行与上市制度的分析。

第2章 发行与上市

从整体上说来,证券发行与上市的制度安排主要由发行与上市审核制度、信息披露制度、发行定价制度三个方面构成。而发行与上市审核制度,则是决定后两种制度基本理念和行为方式的基础。仅仅单一地讨论发行制度的改革、仅仅从技术细节上和程序形式上进行发行制度的改革,是无法从根本上改变目前在发行与上市制度中所存在的诸多弊端的。

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蜕变Ⅱ(局部)

“发行与上市”是中国证券市场最为基础的一组概念。

对于“发行与上市”这一组概念,所有市场的参与者都以为自己很明白;但实际上,包括政府监管者在内都很难讲得十分清楚。

中国证券市场从1992年的“8•10风波”(1)以后,一直在不断讨论和进行证券发行制度的改革。按理来说,新股发行制度改革只是一项技术性的改革,并未涉及到中国改革的敏感区域,在无政治因素阻挠的前提下,应该能顺利推进。但在中国证券市场创建以来这将近20年的过程中,新股发行制度改革尽管几经形式上的改革,却依然进展缓慢,无法让所有市场参与者感觉到从根本上改变了新股发行制度不公开、不公正、不公平弊端的前景和希望。

问题在哪里?

其中的根本原因就在于,至今在业内并不十分明确,讨论证券发行制度的改革,绝对无法避开对证券上市制度的分析,这两者无论在国内外都是既相互独立、又相辅相成,是密切联系、紧密相关的一组概念。

这就需要从基本概念上来厘清这些存在于我国证券市场基本制度设计中的重重误区和迷思。因此,本章对于这个问题的讨论,定义为证券市场有关发行与上市制度的分析。

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