未预期到的通货膨胀的成本

二、未预期到的通货膨胀的成本

经验上，当通货膨胀较高时，它更为可变且难有预期性。公众对通货膨胀的普遍担心，大多不是源于完全预期到的通货膨胀，而是源于害怕更高的通货膨胀率不确定性，或是相对价格更大的变动性。这种担心隐藏着这样的想法:高的通货膨胀率可能会削弱价格制度实现资源有效配置的作用。本部分将对此类难以预期的通货膨胀所带来的成本加以简介。

未预期到的通货膨胀是指发生之前人们没有充分的时间对决策进行充分调整的通货膨胀。这种通货膨胀的波动除了会产生和预期到的通货膨胀基本相同的成本以外，还增加了不确定性，从而降低了社会福利:

首先，未预期到的通货膨胀主要影响收入和财富的再分配。考虑到许多资产都是以名义项表示的，在借贷关系中，在未预期的通货膨胀发生时，所有的资产净贷者都会遭受资产意外损失，所有的资产净借者都会获取资产意外收益。未预期到的通货膨胀还会导致不同人口之间的收入再分配。对收入以名义量固定的人群(如老年人)而言，未预期的通货膨胀会使其财富缩水;对固定劳动合同的就业者来说，突然的通货膨胀会使他们的实际工资减少，即使合同中有指数化条款，但执行的滞后还是会使就业者遭到一定损失。所有这些，既损害了公平，也损害了效率。

其次，未预期到的通货膨胀会带来体制扭曲成本，削弱投资的积极性。用名义或货币条款签订合同的原则是市场体系有效运行的基础，未预期到的通货膨胀增加了相对价格和未来价格水平的不确定性，扭曲了整个定价机制，改变了储蓄的风险升水及真实投资与名义投资、长期合同与短期合同对经济主体的相对吸引力。关于通货膨胀递增的不确定性可能使厂商和个人都不愿意进行投资项目，特别是长期项目。再者，当通货膨胀波动很大时，经济个体和厂商可能会将其视为一个政府运转糟糕的信号，并且认为政府正在采取那些可对资本持有者们带来破坏性作用的没收性税收或其他政策，从而降低他们的投资热情。

最后，未预期到的通货膨胀会削弱价格制度实现资源有效配置的作用，误导民间主体的决策从而扭曲经济产出水平。如果通货膨胀为随机的，它可能伴随着相对价格在不同产业和不同时间上的波动。由于信息不对称的原因，经济个体会混淆总价格水平和相对价格水平的变化，或者混淆价格水平的永久性变化和历史性变化，不同的市场间会出现各种各样的通货膨胀预期:对债券市场而言，如果所有的经济个体面对一个相同的名义利率，则不同的经济个体主观估计的实际利率会各不相同，从而债券市场的均衡将不会导致资源随着时间得到有效配置，有些个体将过度借款，另一些人则相反;对商品市场而言，经济主体在决定商品供给时，其不完美的预测能力会导致资源配置的低效率;对劳务市场而言，如果通货膨胀难以预期造成价格随机波动，那么实际的工资率将是一个随机变量。经济学家们还证明，由于实际工资变异性增大，生产的效率会因此降低。

经验上，通货膨胀与投资之间，以及通货膨胀与经济增长之间存在负的相关性。然而，目前尚没有明显的证据显示这些关系是否为因果关系。同时，通货膨胀成本理论与人们直觉所理解的成本之间仍然存在着差距。另外，到目前为止，还没有什么现成的理论使人能够直接估计通货膨胀的福利成本。也就是说，通货膨胀成本问题依然是一个有待进一步研究的课题。