策略三，先选赛道

投资市场，因选错行业而血本无归的比比皆是。例如，雷军投资的乐淘网，五年四次转型难逃贱卖命运，已成万般无奈下的“弃子”；投资的尚品网，遭遇奢侈品电商寒冬，纠错转型“钱途”渺茫；投资太美鞋业，几亿元投资款都打了水漂。腾讯为了在电商行业占有一席之地，先是斥资打造拍拍网，最终却易主京东；后又重金投资易迅，无奈水土不服，加之电商格局已难撼动，唯有忍痛舍弃易迅；2011年为了在网络安全领域方面抢占优势，腾讯又重金投资搜狗，并与360血战，最终落得个两败俱伤。

这些案例足以证明行业理解的重要性。手机研发起家的雷军和社交起家的腾讯，电商、搜索、网络安全领域皆非擅长，缺乏足够的行业判断，一味跟风，失败的可能性很大。不妨先选赛道再选选手，从企业角度去了解行业，再从行业内选企业。

关注熟悉的行业

从熟悉的行业入手，跟踪行业变化，了解投资环境，是今日资本的取胜之道。

今日资本的创始人徐新表示：“今日资本的风格是专注，别的投资人一年投三个，我们可能三年才投一个案子。今日资本一共投了16个案子，7个公司变成了行业第一品牌。我们非常专注，只投消费品品牌、零售连锁、互联网。我们花很多时间在选‘赛道’上。我们要找到品类的开创者。”

我们来看看今日资本近几年的投资案例（见表6-3）。

表6-3 今日资本近几年的投资案例

从表6-3可以看出，今日资本的投资一直集中在消费品品牌、零售连锁和互联网领域。正是因为这种专注，才造就了今日资本的高额回报率。2014年5月，京东成功实现IPO（首次公开募股），今日资本获得的回报超过了100倍，成为最大赢家；2015年2月，益丰大药房登陆上交所，今日资本获利也达8倍之多。

除此之外，娱乐工厂也是一支专注行业投资的基金，专门投资娱乐文化产业，近几年投资的项目包括演艺类：亮相文化等；音乐类：酷姿KTV等；时尚类：麓森服装、花田小憩等；影视类：百年影业、爱迪影视、米未传媒、七娱乐、龙行盛世、无限自在、淘梦网、影谱传媒、长镜头等；体育类：昆仑决、网球家、泥泞跑、蚂蚁足球、球商等；游戏类：空游网络、永恒酷动、掌动游戏等；社交类：友加。

软银更是赛道模式的标兵。2014年9月阿里纽交所上市，软银当初的8000万投资收获数百倍的回报，让诸多VC/PE艳羡不已。其实，软银在全球范围内的投资超过1300家，成功的远不只阿里。这些成功的案例背后，凸显的就是软银对行业的把控。软银，最熟悉也最擅长的就是互联网领域，从最初投资阿里巴巴、淘宝和盛大，到后来的有利网、易贷网、豌豆荚，软银在中国的投资大都集中在互联网领域。

投资这一行，绝对不是“投资就是投入”那么简单，也不是单纯靠财务报表决定未来收益的，投资者不妨多学这些行业大佬，从熟悉的行业入手。

跟踪行业变化

在移动互联网+大数据环境下，消费者的需求和喜好时刻会发生变化，产品的更新迭代异常激烈，随之带来企业所处行业的变化，投资者只有紧跟行业变化，掌握投资环境变动情况，才能规避行业下沉的风险。

我们来看看鼎晖是怎么做的。

服务业一直是鼎晖专注的行业，2007年鼎晖在投资汉庭快捷酒店时，对其所处的行业进行了调查：在经济型酒店市场，份额已几乎被如家、7天等占领，即使进入，利润空间也很小。但汉庭的定位是星级会议型酒店，走市场差异化道路，拥有豪华客房、标准房、双人海景房及主席套房。房间设施齐备，包括电视机、雪柜、迷你吧、保险箱、电脑门卡系统及先进的空调系统。酒店内有多间中西餐厅及宴会厅。为旅客提供舒适和最大灵活性的享受，适合短期住客和长期住客。此外，餐厅可以满足最挑剔客人的口味，适合中外不同阶层宾客居住。

经过系统分析，鼎晖得出：汉庭抛弃传统的行业模式，所拥有的市场空间将更大，竞争相对较小，能获得的毛利率也更高。

得益于对行业的前瞻性研究，投资三年后，汉庭即在美国纳斯达克实现上市，鼎晖也赚得盆满钵满。

太阳能行业最近几年的发展就是一个很好的说明。2005年太阳能行业投资案例有2个，2006年12个，2007年1个，2008年5个，2009年2个。2004、2005年投资太阳能行业能获得很好的收益和声誉，而如果在行业已趋于饱和的2007、2008年投资太阳能，结果会大相径庭。短短几年时间，投资环境已经发生了巨大的变化。

投资者在选中行业后，一定要做前瞻性研究，预测行业未来的变动趋势、市场容量变化和国家相关产业政策可能对该行业的影响，进而规避行业下沉风险。

行业分析，可以从以下几个方面入手（见表6-4）。

表6-4 行业分析

或者也可以参照波特五力分析法，将大量不同的因素汇集在一个简便的模型中，以此分析一个行业的基本竞争态势（见图6-4）。

图6-4 波特物理分析模型

随着科技的日新月异，市场的变动越发难以把握，投资者不妨秉承“先选赛道”策略，选择熟悉的行业，时刻关注行业变化，通过投资经营的积累，再行扩张投资领域。