市场的信号灯

市场的信号灯

我的股东代码是1号，此账户虽然后来受到规则的限制，但却黙黙和我一起感受着市场的起伏与变化。最近，特别是看到一些投资人在愤怒之余纷纷与市场决断，忍不住提笔把我观察到的一些现象与有缘者分享。

现象一:投资者亏损现状

据和讯网对28689名投资人调查，亏损50%以上的占67.41%，亏损10%～50%的占22.97%，而实现盈利的仅占2.63%。这种情况在十几年的证券历史上是非常罕见的，我印象中只有1994年可以相比。而在1994年，当时市场亏损的情况亦相当严重，但从人数及绝对值来看，现在无疑是最严重的。

现象二:出现极端言论

现在社会上流传“远离毒品，远离股市”的说法，而且类似更为极端的言论亦在互联网上大量出现。广大投资人随着亏损的不断扩大，心理状态在逐渐产生变化，从而达到极端的过程。这是一个从失落、失望、麻木直至愤怒的心理状态过程，表明大部分人已经到了“愤怒”阶段，此阶段极易产生因偏离正常状态而导致的不理性的抛售行为，市场和股票的低位往往由这些类似的行为而产生。市场总是重复着同样的现象。

现象三:营业部利用率的变化

由于行情低迷，各券商在增收无望的情况下，纷纷开展节支行动，除大量裁减人员外，营业部面积亦大量缩减，但营业面积大量缩减后，利用率并未见提高，看来是投资者减少“现场上班”的速度比营业面积缩减的速度更快，现场冷清非常明显，是否到了该应用“数人头理论”的时候了?

现象四:安静地买单

基本面在恶化，舆论充满悲观，股票估值在下降，庄股在崩塌，确实是令人失望的，但在失望之余，却看到很多股票的买单是神秘的，它们黙黙等着掉下来的筹码，而这一切，又是那么安静，那么坚定……

现象五:场外资金异常充裕

从场外资金的情况来看，首先是储蓄存款的情况，2005年4月份居民存款余额达到13.79万亿元，较2001年将近翻了一番，再观察几年来人们购买房产的豪迈气概，货币式基金的飞速增长，外汇储备不可思议的膨胀，QFII额度的迫切要求，债券的疯狂，我更多不是看到证券市场可怜的现状，更多是感到中国资本的脉动、扩张的野性、原始的冲动及未来的前景。

现象六:主管部门的态度在变化

“开弓没有回头箭”，“中国证券市场重要转折点”等说法，第一次由证监会主席尚福林同志发出，而且如此肯定、如此坚定，在该届领导口中应是第一次，在历届领导中亦不多见，可见这次政策的坚定性和不容反复的决心，也许，他们已经做好充分的准备;也许，已经做好了破釜沉舟的打算。一般而言，我认为普通言论可以不用进入预警状态，而这种言论在历史上都会引起重视。而一般投资人却因为普通言论多次过早触发预警系统而变得麻木了。不要忘记的是，寓言故事“狼来了”的狼最后还是出现了。

现象七:有关部门的态度变化

数年以来，证券市场主管部门每出台一项措施，其中涉及到相关部门利益的时候，都会碰到很多阻碍甚至相反的意见，但现在我观察到情况有了很大的变化，人民银行行长周小川最近也在发表“中国需要资本市场”、“银行积极参与资本市场”的言论。

国资委主任李荣融最近发表了“证监会认为条件成熟，我们就认为条件成熟了”的说法。看来情况在悄悄地发生着变化，既然情况在变化，我们不能用未变化的眼光去观察，在众多部门由于形势需要而变得协调及和谐时，就有可能变成政策合力，应该引起重视。

在平时，人们都会说“在一片悲观时买进，在一片狂热时卖出”，“大家去买时去卖，大家去卖时去买”，但到了现实当中，能做到的人并不多。我在2000年东莞荔枝节时大张旗鼓提出“摘荔枝”来劝喻投资人卖股票，但有多少人肯卖呢?而五年后的今天，我不遗余力地宣传“播种”，同样，能够认同的应该亦不会很多。

(原文标题为《情况在发生变化》　2005－05－26)