寻找资产重组题材中的大牛股

快速入门

资产重组一直是中国股票市场上经久不衰的炒作题材，许多上市公司重组后脱胎换骨，实现了由“乌鸦”到“凤凰”的华丽蜕变。

上市公司的资产重组对于优化上市公司的管理和产品结构、提高上市公司的整体质量和经营效率起到了积极的作用。但是新股民朋友在利用资产重组来寻找投资机会的时候也要注意，不同的重组方式，最终的绩效差距也会很大。

通常情况下，资产重组题材可以归类为以下几种：

1.资产置换型重组

资产置换是一种比较常见的重组方式，它是指用企业的“劣质”资产交换外部的优质资产。这种重组方式采取的是资产整体置换的形式，因此，其带来的变化一般都会在短时间内就体现出来。

一般情况下，一些业绩不好，但是又不想交出控股权的企业，常常会借用资产置换的方式来提高业绩，从而达到规定的增资配股条件。这种行为模式也就容易造成采用资产置换重组方式的企业质量参差不齐，但规模却都比较大，甚至有些企业还背靠一些大型的母公司。因此，这类企业通常都会通过资产剥离和资产置换来注入一些成长性很强的优质资产来优化自身的资产结构，从而提上市公司的业绩。

武钢股份（股票代码：600005）于2014年10月与武钢集团进行资产置换，换出营利能力较差的鄂钢公司，换入业绩相对较好的武钢国贸，从而为公司2014年业绩带来显著增量。根据数据统计显示：鄂钢公司2014年中期净利润仅173.31万元，而武钢国贸2014年中期实现盈利1.45亿元，武钢国贸业绩明显高于鄂钢公司业绩。

在这种资产置换型重组的刺激下，武钢股份的股价也从2014年10月10日的2.39元，上涨至2015年4月20日的5.85元，涨幅达到了144.77%（如图6-6）。

图6-6　2014年10月至2015年4月武钢股份K线图

一般通过资产置换重组后，上市公司的业绩都会发生比较大的增长，从而其利润、每股收益也会大幅增长，这也反映了资产置换重组效率高的特点。但是新股民朋友需要注意的是，这类资产重组方式关联交易多、短期得益也比较多，但是长期收益还需要结合其基本面数据等，进行综合研判。

2.股权转让型资产重组

相对于资产置换型重组来说，股权转让型资产重组的效果比较差。因为股权转让只能反映出企业股权结构的变化，并不能直接表明企业的经营活动也发生了相应的变化。因此，股权转让型重组只有和经营重组相结合，才能表现出比较好的效果。

2014年10月23日，兰生股份（股票代码：600826）发出公告：公司完成转让前进公司全部股权给中科建设。截至2013年年底，前进公司所有者权益为-823.78万元。虽然这次股权转让是将其企业中的不良结构剥离出去，但是却没有改变其经营活动，这也就意味着这次股份转让很难对其股票形成影响。从图形上可以看出，自股份转让起，该股走势没有发生大的积极转变，反而走了一段下跌路（如图6-7）。

图6-7　2014年10月至11月兰生股份K线图

3.收购兼并型资产重组

收购兼并是上市公司最常见的企业扩张方式，一个上市公司如果想要扩展同行产品的市场份额或者介入其他领域，通常都会利用收购兼并的方式来进行。这种重组方式一般会对被收购兼并的企业产生比较大的影响，由于其被收购后，需要一定的磨合期来进行适应、调整，因此，见效通常都比较慢。

能够上市的公司一般都是各个行业中的佼佼者，所以较强的实力和国家政策的扶持使得多数上市公司都具备了兼并、收购非上市公司的能力，可以此来壮大自身的实力。

由于政府对高新平板显示器的大力扶持政策的推出，目前国内最大的铁氧体磁性材料元件制造商之一的江粉磁材（股票代码：002600）于2014年12月30日发布并购预案，将以15.5亿元收购隶属液晶显示模组和触摸屏行业的帝晶光电。在预估的15.5亿元作价中，江粉磁材支付的股份对价预计不超过10.85亿元，拟以每股12.36元为发行价，对应的定增股数合计不超过8 778.32万股。

虽然并购预案的实施体现了江粉磁材的业务扩张的实力和信心，但是由于有着行业跨幅，其并购预案实施后，也需要经过一段时间的磨合，才能体现在股价的走势上。从图6-8中我们可以看到，在并购预案实施后，江粉磁材的股价并没有迅速走高，而是经过了一段时间的横盘巩固后，才开始一路走高。

图6-8　2014年12月至2015年4月江粉磁材K线图

高手支招

资产重组并不等于零风险的收益，一些“质量不合格”的企业即便是资产重组也挽救不了其发展颓势。因此，新股民朋友在选择资产重组股票时，也要认真研判其企业质量和重组质量，不要落入重组的“陷阱”中去。