并非好公司的股票就一定要长期持有

【巴菲特语录】

当然比起那些具有爆发性的高科技或是新创的企业来说，这些被永恒持股的公司的成长力略显得不足，但是与其两鸟在林，不如一鸟在手。

尽管我和查理一生都在追求着永恒的持股，但是真正能够让我们找得到的却很少。因此在找到真命天子之前，旁边或许还有好几个假冒者，虽然这些公司曾经是红极一时，但是却经不起竞争的考验。从另外的角度来看，既然能够被称为永恒的持股，查理和我早就有了心理准备，数量绝对不会超过50家，甚至都不到20家，所以就我们的投资组合来看，除了几家真正合格的公司外，还有另外的几家则极有可能列在潜在的候选人行列。

【活学活用】

巴菲特虽然一直都在宣扬自己的长期投资理论，但是他所描述的好公司并不是我们看到的那样，他的选择条件是极为苛刻的，巴菲特用清仓中石油的举动，证明了这一点，并不是所有好公司都值得你长期持有，可能符合要求的只有那么几家。

在2007年年末A股仍处于牛市末期，次贷危机尚未扩大的情况下。伴随中石油将要发行A股的消息刺激，中石油的H股股价从11港元区域进行了快速的拉升，在这个过程中，巴菲特就开始分批出售中石油的股票，最后清空所有持股均价为13.47港元左右。对于清仓中石油，巴菲特的理由是，在2004年购买中石油的股票时，它的市值约为370亿美元，然而他和查理认为它价值约1000亿美元，所以当中石油市值突破2000亿美元甚至一度膨胀至2750亿美元时，巴菲特在这种情况下当然会选择离场。

在市场的狂热气氛中，中石油H股曾经一度高达20.25港元，市场充斥着对巴菲特的嘲笑，尤其是那些以48.62元天价买入中石油A股的投资者，嘲笑巴菲特“抛早了”无疑有助于加强自己持有中石油的信心。但是最后的结果却证明了巴菲特才是真正的赢家。且不用说股价从48.62元的高价一直惨跌到A股的12元左右，即使是H股如今也不过7元上下，相较巴菲特的清仓价也几近腰斩。

虽然．巴菲特曾经说过，如果你不打算将一只股票持有长达十年以上，那么你就根本不需要买进。但是投资者需要明白的问题是，做好持有十年以上的准备买入一只股票，绝不等于买入后就一定要无条件地持有十年以上。巴菲特一直强调的是，伟大的企业值得永远拥有。但是投资者往往都觉得这句话在强调“永远拥有”，而没有注意到“伟大的企业”是个极为严格的限定。在挑选伟大的值得永远持有的企业时需要特别注意，曾几何时巴菲特选择了华盛顿邮报、geico保险、可口可乐和大都会ABC这四家企业，但是伴随时间推移又将大都会ABC剔除。

仔细观察巴菲特的投资历程就会发现，他离场的时机选择之高妙绝不亚于其入场的水平。1969年，他还在担任类似对冲基金的合伙投资企业管理人的时候，当其通过投资获得巨大收益但面对大量蓝筹股的市盈率超过50倍时，依然选择抛售所有股票投资，清盘合伙公司，选择了退休。而在此举动后不久，一次大熊市的来临让此前那些以50倍以上市盈率交易的蓝筹股全部跌至个位数市盈率的估值水平，而巴菲特早已及时的离场。