稳健型投资组合

第二节　稳健型投资组合

根据笔者的投资经验，追求稳健型的家庭理财投资者，将其家庭理财资金分成以下的百分比较为稳妥：国债20%、股票20%、股权20%、黄金20%、外汇20%。

一、国债投资实战

国债的投资仅在一级市场买卖，获利太低，也无技巧性可言，而且流通变现又较为麻烦，笔者介绍一种在二级市场投资国债的获利方法。

实战案例：01010721国债（7）

1．基本分析

证券代码：01010721证券简称：21国债（7）

期限：20年发行量：240亿元

起息日期：2001－01－31　到期日期：2021－07－31

发行始日：2001－07－31　发行终日：2001－08－07

付息方式：每年付息两次　票面利率：4．26%

债券品种：2001年记账式（7期）国债

国债回购标准折算率：到2002年第四季度21国债（7）现券面值为100元，折算比率为1∶1．1，标准券为110元。

2．技术分析

2001年8月20日，21国债（7）在上海证券交易所挂牌上市交易，当天开盘价是101．50元，最高价是103．08元，最低价是101．50元，收盘价102．94元。当天成交活跃，换手积极，成交量较大，有明显的主力机构进场的迹象。此时股市低迷，场外大量资金找不到投资渠道，而目前21国债（7）正好具备投资价值，此时买入完全是零风险，此时买入，中、长线持有是最佳时机。此后该国债就开始一路震荡走高，到2001年11月份就上涨到了110元左右，由于短线上涨过快有获利回吐及洗盘的要求，另外，对于国债来说，有10%左右的获利应该坚决抛出，因此，2001年11月份抛出正是最佳时机。其后该国债回调到2001年12月份的107元左右，由于该国债回调中，主力机构并没有大量出货的迹象，如成交量没有放大、换手率不高，再加上该国债良好的基本面和高利率，等等，因此，此时再度买入，中、长线持有又是最佳时机。其后该国债到2002年1月份又上涨到110元左右，此时再卖出，原因很简单，如果主力真想突破110元的阻力关口必然还有一次回调，如果主力没有能力继续向上发动攻击，那么在110元左右主力肯定会出货，因此，当国债价格第二次上涨到110元左右的价位时，先卖出是上策。其后该国债缩量下调至2002年3月的108元左右，其间并没有主力出货的迹象。于是再度买入该国债，中、长线持有，当该国债第三次上涨到110元左右时，主力用温和放量小幅稳步上攻的手法轻松越过，该国债在趋势上形成了不可逆转的上涨趋势，此时，可放心持有，坐等更加丰厚的回报。当该国债在本次的上涨过程中越涨越快时，而既没有回调也没有放大成交量，与前两次的上涨过程完全不同，此时说明该国债的主力准备波段出货了，这时在享受抬轿的时候要严密关注成交量，一旦放量立即清仓，2002年6月初，该国债在117元左右时开始放量下跌，说明主力已经开始出货了，于是立刻清仓离场，毫不犹豫（见图10．2）。

图10．2　21国债（7）走势图

二、股票投资实战

股票投资是高风险高收益的一项投资理财活动，在其投资活动中要求具备非常多的专业知识和投资技巧，比如：技术分析、基本分析、宏观经济分析、大众投资者及机构投资的心理分析，等等。但是对于个人投资者来说，最主要的还是跟庄的股市投资理财方式较为实际。如何跟庄投资理财呢？首先是分析判断大盘指数和走势，是上涨还是横盘或者下跌，是至关重要的。比如2003年下半年要投资股市，那我们就得先分析大盘：

一场突如其来的SARS疫情给了股市超级主力机构一次最佳的洗盘机会。近期的股市经历了大起大落，我们看到当每次大盘跌破沪市1500点时，就有大量资金进场吸筹，从筹码统计上可以看出，本轮行情超级主力的成本在1400点左右。因此，1400点～1450点也就有着较强的支撑；同时，1400点～1450点也是大盘指数历史上多次成交密集区域，所以这个区域也就顺理成章地成为本轮行情回调的强支撑；虽然SARS疫情着实让投资者经历了一次心跳的游戏，结果还是有惊无险。从成交量看，本轮行情从沪市1311点地量地价开始温和放量上攻，到横盘缩量整理，然后放量上涨到沪市1650点缩量下调至1450点，然后又开始温和放量，这说明目前的成交量是安全的中级上涨行情成交量。从板块热点看，本轮行情超级主力首先启动了汽车股、银行股，作为试盘和恢复市场人气，当这两个板块开始出货时，超级主力又启动了能源电力股、钢铁股、医药股、科技股等板块来激活人气。可以看到市场超级主力的目的是达到了，目前汽车股和银行股超级主力还正准备出货，但是对于这样的超级大盘的股票，要想顺利出货绝非易事，必须形成板块轮动的格局维持牛市局面才能做到在高位部分出货，因此，这两个板块今后半年不能碰。目前的操作应该在电力能源股、电子股、传播股、科技股、公用股中快速转换，以争取最大的收益。从技术上看，大盘指数目前中线强势格局已经形成，中线高度有可能上涨到1680点左右，当然肯定不是一次涨上去，而是多次震荡洗盘反复上攻。从宏观经济看，虽然2003年有SARS疫情的突发，但是整个国民经济从1997年筑底至今，国民经济从底部走出的趋势是无法改变的；可以说2003年、2004年宏观经济在转型、转轨中，从底部走出并且开始大发展的势头是改变不了的。从政策导向看，政策上对于银行资金入市、社保资金入市、特别是银行储蓄存款转向证券市场是鼓励的；从政策上是希望股市能上涨，并且只有股市上涨，才能解决国民经济发展的问题。从超级机构目前的处境看，股市经历了两年的熊市之后，该破产的小券商、小机构、私募基金均已破产，而大券商、大机构也早已是亏损累累，再不做一次大的牛市行情，这些大的金融机构生存都是问题。可以说这一波中级行情是在超级大机构充分准备之后有计划地展开的，这波行情会反复、长时的展开震荡行情，但是中级上涨的趋势已经形成，无法改变。

综上所述，目前股市投资时机已经成熟，只是要选准个股、顺势而为。而且必须选择行业较好，业绩、成长性都很好的股票，而且是主力低位高控盘的强庄股，也是2003年下半年及2004年的热点股，今后投资股市风险主要在个股上，因为今后的股市即使大盘上涨，也只有20%的个股能上涨，其他大量个股横盘或者下调，而且要想获利也只有依靠买入的个股能上涨才能赚钱。对于个股的选择笔者认为科技股应当重点观注，科学技术也是生产力，在下一轮中国经济高速增长中，是离不开科学技术的，高科技行业也是下一轮国民经济增长的亮点；在个股选择上，清华同方作为科技股中的龙头股，又有较好的业绩、成长性作支撑，在沪深两地的科技股中有着不可代替的作用，可以重点观注，操作上可以逢波段回调时买入，放量上涨、大涨时卖出，采用高抛低吸的手法。

三、股权投资实战

对于股权投资，如果您是某公司负责人，选择MBO（管理层收购）进行股权投资，则是风险低收益较为稳定的投资理财方式。如果您不是管理层又愿意进行股权投资，就要选择自己熟悉的行业、熟悉的公司、熟悉的人管理的公司进行投资，对于这种以股权投资来获得回报的投资活动，规模较大的叫做风险投资，对于家庭理财来说属于规模较小的一种；那么，这种规模较小的家庭理财的股权投资，通常是加入到某“私募基金"中去。所谓私募基金就是公司型的基金，投资者成为公司的股东，不参与公司的经营管理和投资活动，只监督公司的理财投资活动，享受投资回报。对于这种公司型的私募基金的股权投资，关键是人的选择，在选择私募基金进行股权投资时理财专家的选择至关重要，因此，在选择投资私募基金进行股权投资前，首先要对私募基金理财专家的个人能力全面了解，公司规模大小，是什么体制的公司这都不重要，重要的是一定要找到真正的理财专家，只要找到了真正的理财专家一切问题都解决了。比如国外私募基金的理财专家“巴菲特"、“索罗斯"、“比特·林奇"等，当年投资这几位私募基金理财专家管理的投资者，现在的资金至少上涨了几百倍、几千倍、几万倍，他们现在只有轻松享受美好生活的事情了，找到真正的理财专家一切都OK了。千万不要去找那些公募基金进行投资，由于体制的原因，公募基金管理者在国外上百年来也没有出现一个真正的理财专家、真正的投资高手，由于公募基金的管理者不承担风险，没有压力，所以公募基金的管理者永远也出不了真正的理财专家，无论他们管理多么庞大的资金；这一点国内公募基金管理公司更是让人失望，这几年的实践告诉我们，国内公募基金的管理人的投资理财水平还不如散户，当然这也不能怪他们，温室里的花肯定是不能经风雨的。这就好比将军和元帅不能从学校里培养出来，只有经历无数次的大难不死，从战场里打出来一样。真正的投资家、理财专家是要从无数次的投资实战中经过数不清的“血战"，在多年的理财征战中不被消灭，在“血战"中成长起来。只有这样在风雨中成长起来的理财专家，才可能有如钢似铁的意志、无坚不摧的力量、丰富多彩的理财实战经验、庖丁解牛般的投资隐性知识技艺；只有这样的理财专家才能给您带来丰厚的投资回报，只是这种人在中国、在世界上都是太少了。当然，中国的资本市场经过十多年的发展，在投资理财实战风雨中也造就了几位私募基金的理财高手，只是目前中国由于体制的原因，还不利于这几位真正职业投资家的发展，他们还不能公开露面，但是历史的车轮总是滚滚向前的，真正的职业投资家早晚会露出水面，脱颖而出，为投资者带来丰厚的投资回报的；那么，现在您能慧眼识英雄，找到他、跟着他，您这一生的财富必将是用不完的。选择真正的理财专家，对公司型私募基金进行股权投资是获得稳定丰厚回报的必然选择。

四、黄金投资实战

面对全球经济一体化的进程，究竟什么东西不会贬值，能保值，全世界的投资者都在思考。

2001年底全世界的黄金价格跌至历史最低点，而美国经济却从持续10年的增长中停了下来，美国股市开始从历史最高点下跌，一切戏剧性的变化正在发生，先知先觉的投资者开始怀疑美元能否保值，随着美股的不断下跌，敏锐的投资者开始反应过来，美股、美元已经透支，不可能再保值、增值，黄金过度超跌早已经具备了投资价值，更有较大的升值潜力，于是敏锐的投资者开始抛售美股、美元，买入黄金，黄金开始从底部上涨，而且是稳步上涨。2002年中国的黄金交易所在上海成立，中国人可以自由买卖黄金，一切过去不敢想像的事都在发生。先富起来的中国人也开始意识到美元并不能升值，精明的中国投资者也开始抛出美元买入黄金，中国的黄金价格也开始上涨了，先买入黄金的投资者已经是获利丰厚，而拿着美元、美股、B股的投资者却损失惨重，这一个赚钱，一个赔钱，差距就大了。全球经济并不稳定的今天，稳健型的投资者在其家庭理财组合中拿出20%的资金投资黄金来保值、增值，肯定是明智之举。2002年12月18日北京市投放了200公斤黄金，这些小金条不到半天时间就卖空了，说明了中国大部分家庭理财的投资者在觉悟，在适应变化发展的社会。

五、外汇投资实战

目前，国内可供投资理财的外汇品种有美元、英镑、欧元、日元、港元、瑞士法郎、澳大利亚元、加拿大元等品种。随着我国对外开放步伐的加快，在家庭理财中外汇投资越来越受到投资者的重视，其保值、增值功能在人们的日常家庭理财中不可缺少。自从2000年底美元涨至其历史顶峰，欧元从其历史低谷开始上涨时，人们就已经开始怀疑美元未来是否能保值、增值，有远见的投资者开始抛售美元买进欧元，是什么原因呢？

日本政府长期以来一直是美国公债最忠实的持有者，它持有的美国公债数量也在世界上首屈一指。但是，日本的民间投资者不再对美国公债忠贞不二，因为他们认为美国公债带来的回报相对于美国市场的内在风险显得过低。这表明美元以及美国公债的顺利发行都面临潜在危险，因为不仅是日本人，欧洲人也在悄悄地撤离美国市场。但笔者认为，即使在地缘政治风险出现以前，美元对于全球投资者的吸引力已经大幅减弱。在过去7年里，美国借助于强势美元政策和繁荣的股市，成功地将全球资本吸引到美国的金融市场，但美国获得外部融资的难度越来越大，因为对于国外投资者来说，投资美国所能得到的潜在收益变得过于微薄。由于全球股市普遍疲软，那些希望得到国际投资的国家需要不断降息，提高债券收益率，以维持稳定的外资流入。不幸的是，美国没有太多的选择了，因美国联邦基金利率目前已经跌至40年来的低点1．25%。

与美国相比较，欧洲利率具有相对优势，尽管此前欧洲央行（ECB）将指标利率调降50个基点至2．75%，ECB仍比美国联邦储备理事会（FED）拥有更大的降息空间。J．P．Morgan Securities Asia经济研究主管Masaaki Kanno表示：“我发现美国正进入默认美元由市场引导美元逐步下滑的风险游戏。"尽管目前的美元政策可能不会导致立即的危险，但当美国的经常账目赤字和预算赤字显著增加时，美元可能出现急速大幅下挫。

美元面临风险：日本财务省公布的数据显示，日本投资者2002年10月份净买入1．09兆（万亿）日元的国外债券和股票。其中，66%投向了欧盟，仅有9．8%投向了美国债券和股票。与10月的66%高比率相比较，在截止于9月份的5个月里，日本投资者买入的欧洲证券只占总额的28%，在1～4月更是抛售了3．16兆日元的欧洲证券。在日本投资者日渐青睐欧洲资产的同时，欧洲投资者也在从美国市场撤出部分资金。美国财政部的数据显示，1～9月不包括英国投资者在内的欧洲投资者净买入的美国长期有价证券（包括公债，机构债券，公司债券和股票）锐减至184．9亿美元，而2001年全年则高达789．2亿美元。ECB数据显示，1～9月流入欧元区的外资为251亿欧元，而去年同期则为流出852亿欧元。Mizuno表示，“欧元正在缓慢而又坚定地蚕食美元的关键汇市地位，因为更多的投资者偏爱欧元。"

再看一看瑞士法郎兑美元的情况：瑞士法郎作为主要避险币种兑美元再度强劲上扬，美元兑瑞士法郎一举创下了4年低点1．4255，较12月17日欧洲市场尾盘时的1．4452瑞士法郎下跌了近200点。虽然有报告称美国白宫人士再度确认“强势美元"政策使美元兑瑞士法郎暂时脱离4年低位，但在美国白宫经济团队近期经历调整后，市场人士一直对美国政府依旧保持强势美元政策持怀疑看法。瑞士法郎大幅上扬的走势表明了美伊紧张局势升级使国际政治局势的不稳定性达到了何种程度，以及委内瑞拉社会冲突持续发展导致油价上扬等其他因素的影响。从技术图形上看，目前瑞士法郎已有效突破了近半年来的强阻力位1．4350，创下4年来新高1．4251后，前方已经没有明显的阻力位存在，也许对瑞士法郎而言，1．42、1．41等整数位将成为心理阻力位，还有就是1．4160和1．3900的位置，而这两个位置是由2002年10月21日的1．5174瑞士法郎、11月8日的1．4382瑞士法郎和12月2日的1．4985瑞士法郎三点所构成的黄金分割100%和138．2%回调阻力位。瑞士法郎的支撑方面，1．4350将成为目前瑞士法郎的第一个有效支撑，只要瑞士法郎站稳这个支撑，就可以一直保持看涨瑞士法郎。从以上分析可以看到，中、长期持有美元，贬值的机会大于升值的机会。投资者手中的外汇除了投资欧元和瑞士法郎等品种外，还可兑换成港元和美元投资国内B股，国内B股深市是用港元来买，沪市是用美元来买。目前，国内B股自从2001年6月1日对国内投资者开放后，外资来了个胜利大逃亡，结果把国内的投资者都套上了，然后就开始下跌，现在已经从深市的2453点左右下跌到了1118点左右，沪市B股是从2001年6月1日的241点跌到目前的109点左右，当国内B股跌到这个低点时，无论从投资价值上还是从趋势上，2003年的国内B股肯定会有几波行情，几次投资获利的机会，有眼光的投资者可以先准备好外汇，等时机成熟后投资一把B股，回报将会更加丰厚。

稳健型的投资组合中笔者选择了国债、股票、股权、黄金、外汇五个投资品种，这五个投资品种在理论上讲是均匀分配，但是在投资理财实践中却不完全是这样组合的。因为每个投资品种的投资机会并不是在同一时间出现，有的在这一个月份，有的在那个月份；投资者应该耐心等到某个投资品种的投资时机成熟时再介入某个投资品种，绝对不是盲目的不管什么价格、不管价格的高低就照本宣科地去投资组合，全仓杀入；一定要耐心等待投资时机的出现，不管任何理财投资品种，在没有好的投资时机时，一定要休息、等待，等待最佳投资时机出现时再介入；投资理财时机成熟一个介入一个，要冷静，要有乱云飞渡仍从容的大将风度，这是理财投资制胜的关键；任何不选择时机、冲动的理财投资都会以失败告终，从容不迫是一个成功投资者的心态。

这种投资组合的缺点是：品种太多，投资者需要有一定的金融专业的知识、足够的时间和精力分析研究。

这种投资组合的优点是：真正的投资组合，投资多元化，稳健的投资风格及投资收益，各投资品种之间存在一定程度的联系。