坚持养成良好的投资学习的习惯

1　坚持养成良好的投资学习的习惯

首先要学会上网，利用网络的及时信息不断为自己充电。

其次要有不断求新的学习精神,与时俱进。起码要掌握基础的经济常识、股市中基本的概念、技术分析的常用方法，要深信基本面分析是“纲”。

对于股市基本知识ABC的掌握，可以参加各种股民学校或通过网上自学。这里推荐一个网站：股民学苑（http://www.stockstar.com/service/tzfx.asp）。

再次，必须了解道宏观经济的数据指标及公司财务数据指标的概念及其对股市的影响力关系。如：

1．GDP：即国内生产总值。它是对一国（地区）经济在核算期内所有常住单位生产的最终产品总量的度量，常常被看成显示一个国家（地区）经济状况的一个重要指标。生产过程中的新增加值，包括劳动者新创造的价值和固定资产的磨损价值，但不包含生产过程中作为中间投入的价值；在实物构成上，是当期生产的最终产品，包含用于消费、积累及净出口的产品，但不包含各种被其他部门消耗的中间产品。GDP的测算有3种方法：生产法：GDP＝∑各产业部门的总产出－∑各产业部门的中间消耗；收入法：GDP＝∑各产业部门劳动者报酬＋∑各产业部门固定资产折旧＋∑各产业部门生产税净额＋∑各产业部门营业利润；支出法：GDP＝总消费＋总投资＋净出口。

由于股市具有一国经济的“晴雨表”功能，一般来说GD P的走向与股市的走向是正相关的。

2．行业景气度：景气指数又称景气度，是对景气调查中定性指标的量化描述，用以反映该指标所处状态，其数值在-1~1之间。指数为0时表示状态一般，指数大于0表示处于景气状态，越接近+ 1状态越好；指数小于0表示处于不景气状态，越接近-1状态越差。各类景气区间的划分：0.4以上为非常景气区间，0.4~0.2为较为景气区间，0.2~0.1为相对景气区间，0.1～0为微弱景气区间，0为景气临界点；0～0.1为微弱不景气区间，-0.1~-0.2为相对不景气区间，-0.2~-0.4为较不景气区间，-0.4以下为严重不景气区间。

一般来说，行业的景气度出现向上的拐点，则这个行业的上市公司板块的股票价格将出现上扬。如目前正在热炒的“券商板块”。

3．CPI:即消费者物价指数。是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。如果消费者物价指数升幅过大，表明通胀已经成为经济不稳定因素，央行会有紧缩货币政策和财政政策的风险，从而造成经济前景不明朗。因此，该指数过高的升幅往往不被市场欢迎。例如，在过去12个月，消费者物价指数上升2.3%，那表示，生活成本比12个月前平均上升2.3%。生活成本提高，你的金钱价值便随之下降。也就是说，一年前收到的一张100元，今日只可以买到价值97.70元的商品及服务。

一般说来当CPI＞3%的增幅时我们称为INFLATION，就是通货膨胀。我国政府目前将CPI指数3%视为警戒线，如连续数月高居不下，就有可能采取加息的宏观调控措施，这对股市是个重大利空。

4．PPI：生产者价格指数，或者说是产品价格指数。如钢铁、木材、电力、石油之类引致需求的生产要素价格现期与基期的价格和不变的商品种类和权数乘积之比。PPI指数显示了商品生产的成本（生产原材料价格的变化），对未来商品价格的变化，从而引起今后消费价格、消费心理的改变。

根据PPI指数的变化，投资者在股市可以推测出买入产业链中的上游公司股票或下游公司股票的最佳时点。

5．M0、M1、M2：它们是货币供应量指标，是指某个时点上全社会承担流通和支付手段的货币存量。现阶段，我国将货币供应量划分为3个层次：一是流通中现金M0，即在银行体系外流通的现金；二是狭义货币供应量M1，即M0加上企事业单位活期存款；三是广义货币供应量M2，即M1加上企事业单位定期存款、居民储蓄存款和其他存款。

如中国人民银行2007年2月15日公布的最新月度金融运行数据显示，2007年1月，广义货币M2增速减缓，狭义货币M1增速较快。其中，广义货币M2余额35.2万亿元，同比增长15.9%，增幅比2006年末低1个百分点，比2006年同期低3.3个百分点。狭义货币M1余额12.9万亿元，同比增长20.2%，增幅比2006年末高2.7个百分点，比2006年同期高9.6个百分点。M1增速创三年半新高，说明储蓄持续向股市搬家。

6．深、沪两市开户数：是反映我国居民是否看好中国股市发展前景的重要量化指标之一，也是研判入市资金变化的量化指标。这一组数据从中国证券登记结算有限责任公司网站（http://www.chinaclear.cn/）每天可查到。如2007年4月27日，沪深两市投资者新增开户总数为312873户，其中新开A股账户276002户、B股账户3639户、基金账户33232户（其中，因本公司开放式基金系统账户注册配号而增加的基金账户数为32906户）。截至2007年4月27日，沪深两市账户总数达到9286.19万户。

从中可以分析出市场的潜在动态：如东方财富网B股股吧栏目中（http://guba2.eastmoney.com/bg,guba.html）2007年4月24日一名叫“好又多”的网友发文《B股开户数突增，热钱图谋转战》的内容：

面对火爆行情下节节攀升的A股和基金开户数，B股开户数亦不甘落后，表现出明显的加快势头。在4月份的第一周，B股新增开户数合计3921户，第二周增至5172户，后又突增至7538户。市场人士认为，从B股开户数的变化，以及部分已经转入B股市场的热钱动向来看，投资者对2007年B股市场投资机会怀有强烈的期待。A股、B股联袂走强。今年1月，B股的月度总开户数为23342户，但这个数字在2月降至10803户，3月春节休假因素消除掉后，这个数字是16289户，只是温和增长。3月至4月初，B股的日开户数一般就在700户左右。但在4月6日，这个数字从上一日的774户猛增到1033户，增幅达33.5%。此后，日新增B股开户数基本上站在1000户以上。到4月18日，这一数据又迈上了一个新台阶，开户数达1700户，比上一日增加41.4%。4月19日又一举突破1800户。B股开户人数的猛增，和国内股市行情的整体向好密切相关。2007年4月23日，上证综指收盘报3710.89点，创下历史新高。上证B指、深证B指也在这天创下2001年B股回落以来的新高——208.66点和575.56点。沪深B股这轮行情分别从2005年12月的60多点和190多点启动以来，涨幅已相当可观。“B股日开户人数的猛增，除了大环境因素以外，还有B股的市场因素。”一位市场分析人士指出，一方面，越来越多的投资者通过接触A股市场，认识到了投资品种的丰富性和开拓投资渠道的必要性，B股自然包括其中；另一方面，很多投资者看好B股市场潜在的“历史性”投资机会。B股成为新投资热点。某券商的一位策略分析师指出，热钱逐利、在各个市场间寻找投资对象是其天性。对一些资金来说，在A股、B股两个市场之间切换投资机会是比较简单的事情。“随着上证综指势如破竹，直逼4000点，越来越多的人担心A股的市场风险。一旦A股市场出现回调，一些资金可能流向B股市场。”该人士这样认为。这位人士分析指出，A股上市公司股权分置改革的完成，为我国资本市场的发展扫除了一大障碍，B股市场问题的解决也是迟早的事情，一旦此事提上议事日程，将是B股市场的历史性机会。例如一些优质的纯B股公司和一些A股、B股价差过大的公司，其投资机会值得关注。从统计的数据来看，目前同一家公司的A、B股之间存在一两倍价差的情况非常普遍，甚至有一些公司的A股价格是B股价格的3倍多，如中纺B股(0.481,-0.02,-3.02%)、联华B股、上柴B股(0.771,-0.00,-0.90%)、*ST宝石B(2.820,0.09,3.30%)等。

“我们看好B股的补涨空间，也在留意一些质地较好的纯B股公司。”一位资深市场人士表示自己已介入B股市场多时。该人士称，像他这样操作的个人投资者和私募基金不在少数，“就是为了等待B股的‘历史性机会’。”

7．P/B：指市净率。平均市净率=股价/账面价值。其中，账面价值的含义是：总资产-无形资产-负债-优先股权益。可以看出，所谓的账面价值，是公司解散清算的价值。因为如果公司清算，那么债要先还，无形资产则将不复存在，而优先股的优先权之一就是清算的时候先分钱。但是股市没有优先股，如果公司盈利，则基本上没人去清算。这样，用每股净资产来代替账面价值，则P/B就是大家理解的市净率了。

股市中P/B值应该是越低越有买入的价值！P/B市净率反映公司股票市场价格与公司偿债能力(每股净资产)之间的关系，公司债权人更为关注。

8．P/E：P/E为行业平均市盈率。市盈率反映市场对企业盈利的看法。市盈率越高表示市场越看好企业盈利的前景。对于投资者来说，市盈率过低的股票会较有吸引力。不过，在资讯发达的金融市场，市盈率过低的股票十分少见。单凭市盈率来选股是不可能的。投资者可以利用每股盈利增长率（Rate of EPS Growth），与市盈率作比较。对于一家增长企业，如果其股价合理的话，每股盈利增长率将会与市盈率相约。公式:市盈率=股价/每股盈利。如果企业每股盈利为5元，股价为40元，市盈率是8倍。

动态市盈率，其计算公式是以静态市盈率为基数，乘以动态系数，该系数为1／（1＋i）n，i为企业每股收益的增长性比率，n为企业的可持续发展的存续期。比如说，上市公司目前股价为20元，每股收益为0．38元，去年同期每股收益为0．28元，成长性为35%，即i＝35%，该企业未来保持该增长速度的时间可持续5年，即n＝5，则动态系数为1／（1＋35%）5＝22%。相应的，动态市盈率为11．6倍即：52（静态市盈率：20元／0．38元＝52）×22%。两者相比，相差之大，相信普通投资者看了会大吃一惊，恍然大悟。动态市盈率理论告诉投资者一个简单朴素而又深刻的道理，即投资股市一定要选择有持续成长性的公司。于是，我们不难理解资产重组为什么会成为市场永恒的主题，以及为什么有些业绩不好的公司在实质性的重组题材支撑下成为市场“黑马”。

9．EPS：是指每股收益，又称每股税后利润、每股盈余，是分析每股价值的一个基础性指标。传统的每股收益指标计算公式为：每股收益＝期末净利润/期末总股本。每股收益突出了分摊到每一份股票上的盈利数额，是股票市场上按市盈率定价的基础。如果一家公司的净利润很大，但每股盈利却很小，表明它的业绩被过分稀释，每股价格通常不高。

10．PEG:是指P/E当年的净利润增长率乘以100。不是动态市盈率。

比如，P/E是30倍，当年净利润增长率也是30%，PEG就是1。

PEG指标是用上市公司的市盈率除以盈利增长速度。那些市盈率较低，同时增长速度较高的公司，PEG会非常低。在以全市场股票为可投资对象的情况下，不少基金更重视模型与指标的运用，强调“自下而上”精选个股，PEG指标受到了不少基金的重视。南方绩优成长基金对于绩优成长股有如下定义：按证监会行业分类标准，对各行业上市公司按PEG指标由低到高进行排序，选取行业排名前30的股票、ROE（净资产收益率）不低于6%的股票。作为一个选股投资者做的要是最有把握的猜测，而不是盲目的猜测。投资者的任务是选股票并以不是太高的价格买进、持有、等待，然后关注有关这家企业的信息。买入机会应该是在价格低于价值或接近的时候。但是情绪总是影响投资者的理性。因为恐惧，在熊市或者下跌的时候你不敢买入；因为贪婪，在股票大幅度上涨的时候你敢于买入。为了规避这种情绪化倾向，投资者只有通过在股票价格低于价值的时候买入，而股票市场价格与估值的差异就是安全边际。投资者在分析清楚一个企业并决定买入其股票的时候(特别是在对判断价值还没有经验的时候)，应该注意要给出一个安全边际。

对于一个前景不确定的公司预留的安全边际应该大于对盈利可以预期的公司。作为投资者，能够做到的是坚持不懈的做好分析工作，找到成长性的公司，按照安全边际买入。

估值水平是随着投资者的情绪变化而变化的，尽管长期来说肯定和基本面估值一致，这种情绪人们也曾经试图去分析，但仍然不能去预测市场中其他投资者怎样给一只股票估值。你可以在安全边际下买入，预期估值回到正常水平，但是你不能在已经高估的情况下预期其他投资者以更高的估值买入(这是搏傻理论)。作为一个确定的规则，股票价格不应该高于其每年平均净利润增长率的比率，也就是PEG比率小于1。而对于成长很快，未来几年每年净利润超过30%的企业，PEG也不能超过1.5倍，因为高增长速度可以使估值下降得更快。假定一只股票有20%的增长率，现在估值有16倍，人们就有一定的估值折扣(安全边际)，如果人们的判断出现偏差，成长性比我们的预期稍差，但由于买入时有一定折扣，风险也不大；而如果成长性符合人们的预期甚至超过，未来这个股票的估值可以提高到20倍以上，加上成长获得的收益，投资者的投资利润就非常可观，从这一点上，安全边际策略就是进可攻退可守的策略。

低估值股票更安全。因此低估值的股票总是更安全(除了周期性起伏类股票)，也容易出现大牛股，而高估值的股票风险更大。真正的价值破坏是投资者在60倍市盈率买入一只股票，预期它可以每年60%的增长，但是买入后发现它的增长只有10%，结果投资者的预期大幅度下降，原来认为值得60倍买入，现在只给10倍，而成长性也不足，最终这只股票价格的下跌会非常惨烈。这种教训是有很多的。