股市大底的形成机理及信号

股市大底的形成机理及信号

我们探讨股市大底的形成机理，必须先搞清楚股市涨跌的先天原理。因为股市大底最终是靠后来的涨幅确认的。

什么是股市大底？给出的定义一定要明确。股市有很多不同性质和不同级别的底。一般有技术底、政策底、自然底、长期大底、中期底和短期反弹底等。不管什么底，有一个共同的条件是不变的，就是其后必须有相当的上涨空间和时间。

有很多人说，股市的底是由股市跌出的空间和时间来构筑的。我认为这肯定是错误的，是不能成立的。因为这个判断是用有形的信号——跌幅和调整的时间来下结论的。当然，我也不否认大多股市大底，是先跌出空间与时间，再反弹或反转构筑出来的。我认为2006年1000点涨到2000点是股市的底，2000点涨到3000点也是大盘的底。后来2007年3000点到6000点还是底部的上涨。股市中大盘和个股只要能大涨相当的空间和时间就是底，如果用有形的信号来判断，用跌幅的空间和调整的时间来测量和判断底，不但上述大涨无法解释，就是用下跌的空间和调整的时间也说不通。6000点跌到3000点跌幅达50%，时间半年之久是底吗？结论是顶，不然它怎么会继续下跌到1664点呢？

显然，用跌幅的空间和调整的时间这样的有形信号来判断股市的底是不可靠的。因为它没有深入到股市涨跌背后的本质原因。事物的本质原因都是无形的，世事都是无形定有形。无形犹如大树的根脉，有形是树的枝叶，大树能否枝繁叶茂，全靠看不见的根脉的生长状况。

寻找股市的大底一定要找无形信号，无形要素的综合作用才能产生股市大底。

我们知道，股市的大底大顶一定是涨出来和跌出来的，那么什么是股市涨跌的无形信号呢？我们从影响股市涨跌原理的六大要素逐一进行分析。

第一，价值。是指人们心理的评判标准——估值。因为价值的预期在变动，这个价值预期受人们心性情绪的干扰多数是呈非理性的，任何时段都是众说纷纭存在很大分歧的。这就是无形信号——估值的特点。如果估值很低了，主流资金的长线投资者就会进场，在跌势中买进或者也可以在上升趋势中加仓。如果估值高了，主流资金的长线投资者就会在上升途中卖出，或者在下跌途中哪怕是跌穿某个低点重要位置也只卖不买。所以投资者心中动态的估值和预期是大底形成的第一要素。

第二，筹码。在股市供求关系中代表供应方，是有形的信号。

第三，资金。在股市供求关系中代表需求方，也是有形的信号。

第四，时间。这里有两层含意：狭义的时间是有形信号，泛指上升或下跌的时间量化的数字。广义的时间则是无形的。它指的是循环。上升循环不见拐点一直是上涨趋势，下跌循环不见拐点一直是下跌的趋势。

第五，空间。这里又有两层含意。狭义的空间是有形的信号，泛指上涨和下跌的幅度。但广义的空间是无形的，它指的是一种趋势。有人会怀疑趋势不是有形信号吗？其实真正形成先天的趋势、早半拍的“心中趋势”一定是在无形的感悟之中。大量的中小投资者对大趋势的识别严重滞后，正说明它不是标准的有形信号。

第六，人性。这里指人与生俱来的恐惧和贪婪的心性。肯定是无形的信号。

表面上看股市是有形的信号(筹码与资金的供求关系的变动)而引起涨跌波动。但背后实质是人们无形的评判标准——估值和预期的升降变动而引起供求关系的变动。人心的变动又是估值和预期升降的核心原因。

什么因素又能撼动人心呢？从股市估值和预期变动的情况来分析，仍然是无形的国际国内政治、经济环境的变化；社会转型期内产生的新兴产业板块的机会与风险；以及各基本面各要素变化的情况决定的。总之，还是要从大的宏观战略层面去综合评判估值和预期。

估值是动态变化的，同时又是非理性的。股市的博弈性质决定获胜的一方必须反向利用人的心性弱点才能在博弈中取胜。所以人性的恐惧和贪婪就成了股市筑底和做头不可缺少的无形要素。

大家都知道，股市大底的形成一定要有一片恐惧氛围的配合。因为在恐惧氛围的市场中，有利于主力机构收集廉价筹码，有利于筹码在低估价值区集中。股市中有句话说：行情在绝望中产生，股市的大底是在没有底的地方。真正的绝望恐惧是看空又做空的“割肉比赛”。要知道空仓者也是代表空头，他是希望在更低位置买入，这不是恐惧而是贪婪。同理，真正的贪婪是看多又做多，是争抢买入，那种看涨看多又不敢买入不是贪婪而是恐惧。

恐惧筑底，贪婪做头。

如果大盘和个股的估值和预期不断抬高，涨幅较大后，此时的众人(特别是老股民)对上涨不是贪婪而是恐惧，这正是继续上涨的条件。即所谓“空头不死，涨势不止”。相反，如果大盘或个股估值和预期不断下移，跌出空间和调整一定时间后，众人认为到底了，忙着抄底买入，这绝不是恐惧行为而是贪婪。即所谓“多头不死，跌势不止”。此时段不会是底，继续震荡下跌走势可能性很大。

股市大底形成的另一个无形要素是：力量。严格地说是做多的力量，而且还要强于做空的力量。力量看上去似乎是有形信号，是指进场做多资金与空头资金搏杀后看得见的堆积的成交量。但对力量的出现一定要具体的分析：是主流资金的力量还是中小散户的力量，是长线入驻的力量还是中短期搏短差的力量。要区分并感悟它并不容易，因为它是无形要素。只有主流资金、长线资金进场做多而且强于做空力量，这股力量才能引领潮流，使市场各路资金产生做多合力，推动大盘上涨的行情。

判断大盘或个股的本质要点，就是机会与风险。股市的大底当然是大机会。我认为这个大机会的形成本质机理就是两句话：“时空转换，心性力量。”时间是循环，空间是趋势，时空为什么转换，背后是众人估值和预期的作用，力量又是人心的产物。股市大底形成的机理就出来了：(顺序不能颠倒)第一要素当然是估值和预期。估值和预期的变动产生第二要素：心动——恐惧。心动之后一定要产生第三要素：行动——反向力量的生成要强于原有的力量。估值、心性(恐惧)、力量这三个无形要素，互为因果的变动产生了表相有形的资金与筹码供求关系的变动。供求关系的变动产生了股市的波动。股市大级别的波动造成大幅的上涨，才能成为股市的大底。这三者一定要共振合一，同时具备，才能催生股市大底的形成。

股市大底的三个特征是发掘大底的信号。第一特征：估值肯定具有由高估回到低估，低估又到高估循环规律的。人心也是恐惧过后，贪婪继续，周而复始循环。力量更是消涨盛衰循环出现。所以股市大底大头，永远也是循环交替出现的。

第二特征：要知道以上三个无形要素共振吻合，节奏同步出现是不多见的。一年甚至几年才出现一个大底，这也是股市大底形成之艰难，以及大多数投资者很难准确判断的主要原因之一。

第三特征：股市博弈的性质决定了股市大底形成过程是不可能让大多数投资者判断和操作正确的。这与大多数投资者研究分析股市大底形成机理，去正确操作的初衷又相违背。股市大底形成初期启动的特征，一定是要用直觉去感悟的无形信号，归结为三句话：众人出错、出其不意、但又是有备而来的启动。

股市大底形成机理的无形要素及信号的奥妙正如老子《道德经》中的核心无形思想。“故常无，欲以观其妙……”老子说，天地世事的奥妙，表相的有形结果，一定在无形的要素变动之中自然生成，股市能例外吗？