期货差价合约

第十一节　期货差价合约

商品期货是国内投资者接触较早的可以借助资金杠杆的金融衍生商品，但由于各种因素的限制，直到国务院在2007年3月16日颁布了《期货交易管理条例》之后才步入了一个超常规发展的时期。仅用了短短三年的时间，中国的期货交易量已经位居世界第一，且投资者对期货的认识和参与热情也显著提高。

相对于国内期货市场红红火火的发展势头，国际发达期货市场的发展速度相对较为缓慢，但其在国际大宗商品定价以及投资、避险方面的功能却丝毫没有被动摇，以至于国内的期货公司、生产经营实体以及投资者也会借助美国的CME、ICE以及英国LME这三大交易所的商品期货合约进行对冲和套保，并借助其较为优越的制度规则，弥补国内期货交易所造成的投资缺憾。

在上述三大市场中，公开交易的金融衍生品作为投资和避险的工具可谓是品种繁多、琳琅满目，几乎囊括了所有金融事件所能影响到的各类资产和商品。这其中既包括农产品、基础金属、贵金属、能源等大宗商品的期货合约，也有国债、股票指数、外汇带来的金融类期货合约。这些金融衍生品在给全球生产经营者提供规避价格风险的工具的同时，也为全球各类投资者提供了丰富的投资机会。无论你身处何时，或者身在何处，都可以通过交易所的会员直接投资您所看好的金融商品。此举不仅进一步解放了对投资者的束缚，而且也令大宗商品的价格更能反映最新的基本面变化情况，进而增强了投资者的信心。

此外，由于美、英两国对海外资本流入参与金融投资都持有开放的态度，因此上述三大交易所的国际性参与程度非常高，这也为进一步发挥上述三大市场的国际性商品和金融资产的定价功能奠定了坚实的基础。时至今日，在CME、ICE、LME三大金融市场中所出现的价格变动对包括中国在内的其他国家和地区金融市场的影响力仍呈不断上升的趋势，故国际大银行或者证券商都参考其市场价格及交易规则开发出了基于相关期货的差价合约以进一步简化投资者的交易流程，提高资金使用效率。当然，CME、ICE、LME之所以能够取得如此巨大的影响力，除了上述必备的条件之外，诸如国家因素、交易规则、历史发展进程等也同样不可或缺。

CME和LME是成立较早的两家交易所。在历经一个多世纪的发展壮大之后，CME已经成为了全球农产品、能源等大宗商品定价的风向标，而LME也牢牢控制了铜、铝、锌等有色金属的国际定价权。