超限战经典图谱

第八章　超限战

股市中的职业战士都清楚，既要知晓股市的基本常识，大多数情况按照这个基本常识进行操作，又要在特殊的情况下，与大众心理有逆反判断。

一、技术性的超限战法

有经验的股市老手，除了对一些股市的基本原理熟悉外，还善于采取一些经典理论坚决反对的投资方法。而事实证明，这些一般人不敢也不注意的投资方法，却常常能够带来丰厚的利润，熟练使用者的胜率也很高。股市其实就是这样，大利常在违背常理中获取。下面鉴赏一下职业高手的独门秘技，要注意的是职业经历不够的人不要轻易地模仿。

（一）最新股套利法

（1）最新上市的股票具有目前和前期的市场热门股所具有的类似题材，这类股票在上市初期如果股价定位不是过高，非常容易受到主力的直接强硬炒作。其炒作形式往往在上市初期就直接走势强劲，其后的表现也强于大盘，甚至出现单边长牛大涨走势。

（2）题材特别独特的、最新上市的股票容易受到主力的关注，比如说这只股票是超级大盘股、超级袖珍股、著名券商主承销的股票、概念比较新颖的股票、大股东实力强劲的股票，这些股票上市后要注意盘面走势。新股盘面走势的好坏一般比较直接，亲眼所见的感觉基本上说明了一切。

（3）新股炒作的时机容易产生在一轮熊市的后期，或者是大盘一轮上涨行情的初期，也可能是一轮新股上市的稀薄阶段。对于新股的炒作来讲，选时比选股更加重要，因为新股的定位波动较大，非常容易出现过高定位或者低估定位。

（4）最新上市的股票波动较大，成功了获利速度较快，失败了杀伤力也大，因此进行新股炒作要控制好仓位，以维持一个较好的心态。对于定位过分高估的新股以及基本面题材平庸的新股需要保持高度的警惕。

（二）ST股套利法

（1）一些已经完成股改的ST股因为资产重组，使基本面发生了根本的变化，这为二级市场带来了一种独特的新机会。最稳妥的ST股机会是那些基本面确实有保证，股改有特殊承诺，股价又走出上升通道的股票，这类股票成为长牛股的概率还是比较大的。

（2）在股改全面铺开之后，会有一些ST股进行股改，我们要注意这些公司的股改方案，如果这些方案的实施能够使上市公司的基本面发生改变，正在进行这种股改的公司在股改前后往往容易出现短线黄金期。

（3）同时我们也需要关注一些壳比较干净，具有借壳上市潜力的上市公司，对于这类股票的潜力要注意下面几点：第一要注意其控制人是否是资本高手；第二要注意公司所在地的基本面变化新闻；第三要注意技术性的连续量能走势分析。

（4）对于ST股的投资要格外的谨慎，因为一旦股票退市将血本无归。对于ST股的投资要注意避免购买弱势股，而要关注强势股，这类股票的走势要么是持续的强势，要么是持续的弱势，波段性非常的强，对于ST股的这种股性要熟悉。

（三）涨停股套利法

（1）在大盘处于强势市场状态下，对于即将涨停的股票进行追击是一个比较有效的立竿见影的战法。这种战法很容易让你在第二天获得直接明了的短线收益，甚至接着收获一个甚至是多个的涨停板。

（2）比较良好的涨停板股具有下列特征：第一是该股没有任何明确的消息面配合而是自发涨停的；第二是该股在涨停前经过比较经典的技术图形和指标的配合；第三是该股在涨停前是一个明显的散户股或者是高度控盘的股票。

（3）有时一个力度比较大的利好会促使股票出现连续的涨停，这样我们可以注意在第二个涨停或者更多的涨停处（ST股）进行追击。对于涨停的股票，如果是受到大盘的快速回落冲击，打开涨停后又冲上涨停的股票也要适当注意其机会。

（4）下列涨停性质的股票要高度的警惕，它们往往具有相当大的危险性。其形式有：第一是在股评消息的配合下，开盘跳高的涨停要警惕；第二是在交易日尾市从较低位置上直接拉上涨停的股票；第三是大盘背景不佳的情况下冲上涨停的股票。

二、股改方案中的承诺

中国股市在2005年开始了股权分置改革，上市的股改背景将会在很长的时间里影响大股东的买卖行为和上市公司的经营行为。股改方案最重要的内容有两个部分，一部分是股改的对价，另外一部分就是股改的承诺。其中承诺的影响会有几年，职业投资者在分析股价的波动原因时，一定要考虑这个因素，股改承诺分析可能比基本面分析与技术分析更加重要。下面我们就把最常见的几种股改承诺对股价的影响进行简单的分析。

（一）大股东回购股票承诺

在已进行股改的公司中，有部分公司的原非流通股东承诺：在一年之后的几个交易日内大股东将全额回购流通股。

上市公司的这种承诺等于为这类股票的股价波动进行了保底，因此这类股票比较适合厌恶风险的投资者关注，其常见操作思维有三种：

（1）在大盘处于弱势的时候，如果这类股票的股价跌破收购价，可以选取一个投资者能够接受的价格买进，即可享受无风险的定期收益，也可能享受到高于此的无风险收益。

（2）在大盘处于平衡波动的时候，可以在承诺价附近买进，在获得一定的短线收益，比如说10%左右卖出，然后等待下一次机会，一年做几个来回收益也很可观。

（3）在大盘处于大涨的时候，或者大盘上涨一段时间后，这类股票可能会出现补涨。一旦补涨，力度也许会出乎意料的强劲。

（二）大股东追送股票承诺

在已进行股改的公司中，有部分公司的原非流通股东承诺：在今后两三年内，公司业绩未能达到承诺标准或者其他条件，将对流通股东追加送股或者现金。

这类公司在股改前的基本面往往是不好的，才会有这种特殊的承诺。因此对于这类股票的基本面不用太顾忌了，要把主要精力放在技术分析上，一旦技术分析出现潜力，可以适当地追高。因为低价股一旦重组成功，股价上升的力度往往是比较可观的。

但是也要多个心眼，在沪深股市中，任何事情都可能发生。一旦大盘背景不好，这类股票出现破位的时候，该避险时也要果断处置，不能过分长线乐观。

（三）大股东减持价格承诺

在已进行股改的公司中，有部分公司的原非流通股东承诺：在股价低于某一个股价的时候，原大股东持有的非流通股不减持。

大股东的减持价格有三种：第一种是不减持；第二种是高价减持；第三种是不设减持价。我们要多关注高价减持的股票，不要长线注意那些未设减持价的股票。

在高价减持的股票一旦出现价涨量增的走势，或者长时间跟踪进行技术性的波段操作，对于其中基本面比较突出或者有热点题材的股票可以重点投资。

（四）上市公司的分红承诺

在已进行股改的公司中，有部分公司的大股东承诺：未来几年公司分配比例不低于当年可分配利润的一定百分比。

对于用现金分配的公司，主要是用估值的方法进行高抛低吸的操作，把这类公司的收益率与净资产结合起来作为长线跟踪的股票。注意长线关注的股票不一定长线持有，也可以根据大势进行波段操作。

对于总股本比较小的股票，有这方面承诺的股票，在年报中容易推出送转股。这类股票可以在年报公布期配合技术走势进行套利操作。

（五）上市公司的重组承诺

在已进行股改的公司中，有部分公司的原非流通股东承诺：将对上市公司进行重组，该重组是对价的一部分。

这类股票有可能冒出比较大的黑马，投资这类股票是一种概率较大的投机。投机的方式有两种：

（1）重点投资。仔细研究几家重点公司进行重点投资，要对重点公司进行强大的情报战。

（2）组合投资。采取一定组合的长线投机，即使冒出一部分黑马，其收益也会不错。

既然是投机，技术面分析与主动性的操作是不可避免的，巴菲特就是这方面的高手，千万别认为重组股变为大黑马是由于股价自己涨上去的。

在已进行股改的公司中，有部分公司的原非流通股东承诺：大股东对上市公司的股票进行增持，增持部分的股票锁定期为6个月。

这类公司也是重点跟踪的潜力品种，它们可能有较强的长线潜力，有些还可能有后续的题材，特别是增持数量比较大的股票。

这类公司只要是出现价量关系配合较好的异动就可以适当地追涨，同时对它们的基本面变化与热点题材也要注意。在实战操作的时候也需要适当地注意策略，因为大股东是很有耐心的，你的耐心如果有限，就最好采取追击的方法，而不要采用长线等待的方法。

三、认股权证实战技巧

（一）认股权证的概念

认股权证是一种初级的股票衍生产品，发行人承诺在一定期限内，以某个约定的价格，向持有人出售（或购入）一定数量的股票；而持有人出售（或购入）一定数量的股票；而持有人有权利（但无义务）在有效期内行使认股（或出售）权利。1911年，美国电灯和能源公司发行了全球第一个认股权证。此后，认股权证以其具有的融资便利、对冲风险、高杠杆性等优点开始获得上市公司和投资者的广泛欢迎，并成为新兴证券市场金融创新的重要品种。在德国和澳大利亚等交易所买卖的认股权证数目达到数百个之多。

认股权证被各国证券市场广为接受的根本原因在于其风险较低、结构简单、易于运行。从产品结构来看，认股权证是一种最简单的期权。从投资风险来看，认股权证的最大风险是权证的买入价格，其风险锁定，便于投资者控制，远低于股指期货等品种。从经济功能来看，认股权证除了具有衍生产品共有的风险对冲功能外，还可以让上市公司提供灵活的筹资机制，将发行市场和交易市场有效地连接起来，而非投资者之间的零和游戏。从交割方式来看，大部分衍生产品都是以现金进行交割，而认股权证还可以用债券进行交割，更符合衍生产品发展初期投资者的交易习惯。从市场管理角度来看，认股权证设计机理简单，交割方式同股票相同，产品创新的运作成本相对较低。

从产品设计角度来看，认股权证的基本机构要素包括：

（1）发行认购。股本认购证的发行人为标的上市公司，而衍生认股权证的发行人为标的公司以外的第三方，一般为大股东或者券商。在后一种情况下，发行人往往需要将标的证券存放于独立保管人处，作为其履行责任的担保，这种权证被称为备兑认股权证。

（2）看涨和看跌权证。当权证持有人拥有从发行人处购买标的证券的权利时，该权证为看涨权证。反之，当权证持有人拥有向发行人出售标的证券的权利时，该权证为看跌权证。认股权证一般只看涨权证。

（3）到期日。到期日是权证持有人可行使认购（或者出售）权利的最后日期。该日期过后，权证持有人便不能行使相关权利，权证的价值也变为零。

（4）执行方式。在美式执行方式下，持有人在到期日以前的任何时间内均可行使认股权；而在欧式执行方式下，持有人只有在到期日当天才可行使认股权。

（5）交割方式。交割方式包括实物交割和现金交割两种方式。其中，实物交割指投资者行使认股权利时从发行人处购入标的证券，而现金交割指投资者在行使权力时，由发行人向投资者支付市价高于执行价的差额。

（6）认股价。认股价是发行人在发行权证时所定下的价格，持证人再行使权利时以次价格向发行人认购标的股票。

（7）权证价格。权证价格由内在价值和时间价值两部分组成。当对应的标的证券股价高于认购价时，内在价值为两者之差；而当对应的证券股价低于换股价时，内在价值为零。但如果权证尚没有到期，对应的证券股价还因为证券市场的价格波动有机会高于认股价，因此权证仍具有市场价值，这种价值就是时间价值。

（8）认购比率。认购比率是每张权证可认购的对应证券的股数，如认购比率为1，就表示一张权证可认购一股标的股票。

（9）杠杆比率。杠杆比率是对应的证券市价预购入一股对应证券所需权证的市价之比，即杠杆比率＝对应证券股价／（权证价格／认股比率），杠杆比率可用来衡量“以小搏大”的放大倍数，杠杆比率越高，投资者盈利率也就越高，当然，其可能承担的亏损风险也就越大。

（二）认股权证的主要功能

（1）给证券市场提供新的再融资方法。认股权证的引入可以解决上市公司配股、增发及国有股减持过程中，可以向原来持有股票者免费配送认股权证，认股价为拟配股价、增发价、减持价。这一做法事实上将原持有者的认购权利予以证券化，使得认股权证最终落在有意认购的投资者手中，提高了上市公司配股、增发、减持的认购比率。

另外，老股东持有认股权证后，其是否行使认股权利取决于市场价是否高于认股价，并且执行认股是在未来一段时间后，这使价格操纵的成本增大，风险增加，因此可以有效地抑制配股、增发、减持过程中的操纵现象，同时原有的持股者获得了一定的损失补偿。

（2）为券商一级市场包销风险提供了解决方案。通过认股权证方案的运作，将有助于扭转原投资人为了买进新扩幕的股票而在二级市场上的抛售行为，但这并不能完全保证所有的权证到期都进行认股。如果出现这种情况，承销的券商仍需对余额进行包销。

（3）可以成为国有股减持的有效手段。以认股权证这一金融产品为实施载体，通过具体的金融技术设计，可以使国有股减持方案实现突破与创新，从而以市场化的方式顺利减持国有股。无论是新股发行、增发还是已上市公司存量发行中，可以向现有流通股股东（或新股中签股东）发售认股权证，以目前锁定价格（即认股价）在未来时间出售国有股。在权证行使期内，股东获配的认股权证可以在二级市场自由交易，并有权利按照事先确定的国有股配售比例和配售价格认购相应数量的国有股。

（4）可以丰富证券市场的交易品种。认股权证的推出可以为投资者提供有效的风险管理工具和资产组合调整手段，丰富证券市场投资品种。

（三）认股权证的历史实战经验

在沪深市场历史曾经出现过新股发行权证及配股权证，其中配股权证在二级市场上出现过活跃的行情，其行情展开的主要特点有以下主要方式。

（1）权证与对应的证券品种有比照概念，有时主力为使权证增值，大举推高对应证券的价格，使得权证的价格出现短线暴涨。

（2）权证的涨跌速度极快，与大盘指数构成正比关系，在大盘上涨时，权证表现得十分活跃；在大盘下跌时，权证的价值大幅缩水。

（3）权证的价格波动与兑现时间有关，一般情况下，距离认股期越远的权证越活跃，距离认股期较近的权证价格相对稳定。

四、指数期货关键要点

（一）股指期货的概念

股票指数期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货和约。期指交易是以股票指数为交易标的，预期未来某一时刻的指数进行买卖，交易建立在保证金制度基础上，用较少的资金完成较大金额的交易和约。与股票和商品期货相比，股指期货品种具有下列特点：

（1）股指期货买卖的标的物为相应的股票指数，如恒生指数、道琼斯股价平均指数。

（2）股指期货报价单位以指数点计，和约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示，如某个指数是2000点，每个点是50元，报价为10万元，但在实际交易时只需缴纳一定的保证金即可。

（3）股指期货是有时间限制的，交割采用现金交割，即不是通过交割股票，而是通过结算差价，用现金来结清头寸，这点对于习惯于传统股票交易者尤其值得注意。

（4）股指期货的交易采取T＋0方式，可以分成做多或者做空两个方向操作。

（5）可以对股票的现货交易进行反向同值的操作，以达到避险的目的。

（6）操作简单，不存在赚了指数没赚钱的情况。

（7）交易成本较低，多数市场的指数期货交易的成本只有股票交易的1／10，但这种情况在一定程度上加大了投机者的风险，因此有“穷人炒期货，中产炒股票，富豪炒债券”的说法。

（8）实施维持保证金与催加保证金制度，如果客户交易亏损，亏损额将从客户的保证金账户中扣除，一旦扣到下限，经纪人即向客户发出催加保证金的通知，如果客户没有增加保证金，就将面临被交易所强制平仓的风险。

（9）有价格涨跌停板限制，部分交易所有持仓仓单限制。

（10）股指期货与其他商品期货的主要不同点是，指数包含的成份股可以分红派息，它的价值可以降低持股的成本。

客户参与指数期货交易的一般过程如下：

（1）指数期货交易者在经纪公司办理开户手续，包括签署一份授权经纪公司代为买卖合同及交付手续费的授权书，经纪公司获此授权后，就可根据该合同的条款，按照客户的指示办理指数期货的买卖。一般来说，客户有权自己选择经纪人。

（2）经纪公司接到客户的买卖指令后，立即传送到交易所主机进行交易。

（3）每一笔交易完成后，经纪公司需要通知客户。

（4）当客户要求将指数期货和约平仓时，要立即通知经纪公司，通过交易所主机对该笔指数期货和约进行对冲，同时进行清算，并由经纪公司将对冲后的盈亏报告给客户。

（5）如客户在短期内不平仓，一般在每天或每周按当天交易所结算价格结算一次。如账面出现亏损，客户需要暂时补交亏损差额；如有账面盈利，由经纪公司补交盈利差额给客户。直到平仓时，再结算实际盈亏额。

（6）一般情况下，指数的成份股与股指期货并不是在一个交易市场交易，交易情况的差异，必然在一段时间里使期指和指数脱离理论关系。如果再加上人为的炒作，其价格差异就更不足为奇了。但随着期货交割日期的临近，期货价格与现货价格必然会相互接近，到交割日时，期货价格与现货价格将趋于一致。

（二）股指期货的实战

股指期货交易对股票现货交易起到了极大的补充作用，对小资金提供了更高的效率，对大资金提供了避险手段，对资金的合理调度也提供了一定的余地。与股票现货交易相比，股票指数期货具有灵便的双向的、低成本的、简单的、放大机会的优势，在趋势明显时可以把步枪改成大炮，在心中无数时把道路改成堡垒。下面是股指期货的最常见实战策略。

1．股指期货的避险策略

（1）锁定当前的成本。如果持仓股票且担心股票大盘将要下跌，但由于害怕这种担心是不实际的或者现实操作无法顺利把股票卖掉，可以把指数期货与股票现货反向操作，此时无论大盘指数出现何种波动，持仓股票的成本会相对稳定。这个方法较适合大资金与长线投资者。

（2）锁定多偏的价值。假定当前的股票现货指数为1680点，期货指数为1730点，投资组合净值为1200万元。这个投资组合将在两个月后需要资金抽离，投资者看空这段期间的行情，他可以放空期货和约，充分利用期货的波动高于现货和期货与现货的指数价格偏离赚取利润。这个方法较适合于年底资金紧张的状况时使用。

（3）锁定空偏的价值。与上面的策略刚好相反，在指数期货低于现货指数时，投资者看多这段期间的行情，他可以做多期货和约，充分利用期货的波动高于现货和期货与现货的指数价格偏离赚取利润。这个方法较适合于年初资金充裕的状况时使用。

（4）单向放大的投机。在行情好转时，解决持股量不足的问题；在行情预期不佳时，全力做空。这种操作有较强的投机色彩，但为对冲提供了方便，比较适合于小资金短线投机使用。

2．股指期货的制度策略

每当在市场处于弱市的时候，会有大批的增发股票和配股股票套牢主承销商，在这种时候，放空股指期货成为他们摆脱危机的重要辅助手段。比如说平安证券报销4900万股浙江广厦，每股股价约为10元。为避免风险，平安证券可以在1900点放空经过计算的等量股票指数期货，这样可以根据盈亏抵消原则减少被套的数量，或者实现低位补仓摊薄成本。

3．股指期货的套利策略

当股指期货的交易价格与股指现货的交易价格偏离到一定的程度时，股指期货和指数间的套利交易必然出现。举例来说，在某一时刻，有一指数为1000点，该指数为期6个月的期指交易价格为1040点，此时期指套利者可以沽出期指，同时用当量的资金买入成份指数股来复制指数。假设半年后指数收盘为900点，套利者在股指期货上获利为1040－900＝140点，而在复制指数上的损失为1025－900＝125点，因此套利者将会有所收益。

每当市场有明显趋势出现或者重大突发消息时，股指期货的波动反应速度会非常迅速，同时由于股指期货交易兑现利润时需要进行平仓，这样在关键阻力位与支撑位容易出现指数宽幅震荡。

（三）股指期货与股市

股指期货和股价指数相辅相成，互为对方的影子，又互相引导相对制约。股指期货的出现必然对股票市场的原有规律与操作理念有一定的冲击，股票市场的投资专业性进一步加强。在中国证券市场，每当有新的大变化出现，都是挑战与机遇并存，投资队伍也会因此出现一次新的洗牌，一批新的成功者与失败者很快就会因此出现，相信幸运者是那些有充分先期准备的有心人，失败者则是过分自信或者反应迟钝的群体。

1．股指期货对股市指数的影响

（1）接近合约到期日时容易波动。当股指期货和约接近到期日或者和约到期日，部分大机构为了影响期货结算价有利于自己，可能会对主要成份股进行做多或者做空的操作，影响股票指数的关键交易日的收盘。

（2）股指期货的出现会降低市盈率。股指期货推出的初期，部分交易资金会由现货市场分流到期货市场，会使股价重新出现一定的降低。

（3）现货价格跟随期货的价格波动。股指期货的价格波动一般大于其相应的现货市场的价格波动，由于两者互相影响，一旦股指出现突发性的趋势走势，难以很快地人为扭转。

2．股指期货对股市个股的影响

（1）成份指数股会受到机构的重视。股指期货是建立在成份指数股基础上的，掌握新指数选取的指数成份股票，将会使主力投资机构处于有利的地位，因此成份指数股会在现货市场受到追捧。

（2）派现能力强的个股受到市场重视。由于存在避险机智，派现能力强，特别是基本面好，分红能力高于银行利息的股票会成为稳健投资者与部分非职业机构的考虑目标。

（3）证券投资基金的价格差价拉大。股指期货出现后，操作技术复杂化，基金的赢利能力会出现差别，部分基金会出现高速成长，存在较好的投资机会。

3．股指期货对股市技术的影响

（1）趋势的分析重要性加强。在股指期货出现后，多数时间的重要成份股会由于机构的锁定，股价比较稳定，造成大盘也比较稳定；少数特殊时间，由于主力机构可以实施对冲操作，抛售筹码则会无所顾忌，造成指数的大波段走势；但一旦趋势转变后，也会在抄底盘与获利平仓盘的双重作用下，使得反弹力度较大。

（2）组合的技术重要性加强。股指期货纳入组合以及加大重要成份指数股的基本面分析，是机构投资者必须掌握的最基本投资技术，而能够有效掌握这项技术的投资顾问成为大师级人士。

（3）市场形象好的袖珍股会活跃。股指期货出现后，必然使部分机构脱颖而出，一些机构有能力对部分小盘股实施全控盘，从而出现独立走势。

4．股指期货对股市投资者的影响

（1）机构投资者的队伍进一步加大。股指期货的推出，意味着增加了套利机会和规避风险的渠道，有利于机构投资者，这样一些原来惧怕风险的机构，如保险基金进入市场。

（2）职业投资者的生存空间加大。由于解决了避险问题，解决了单向无机会问题，职业人士只要技术对头，肯下工夫，存在全天候的赢利机会，市场会出现真正的操盘大师。

（3）许多非职业投资者将退出市场。在指数期货出现后，特别是在最初的一段时间，许多非职业的投资者由于精力有限，不如把资金委托给证券投资基金的收益更好，特别是一些能力强的成长性基金。

（四）指数期货的技巧

股票与股票指数期货的实战操作具备很强的职业性，能否根据自己的实际情况，以及与之相匹配的目的使用常规交易技巧与自己能够掌握的熟练使用的个性技巧是十分重要的，常规交易技术就如玩“升级”扑克中的一些必备的简单出牌思路，它既不是魔术，也不是高等数学，而是投资者自己知道又在实战中灵活使用了的方法，股指期货与股票相比，风险的控制与事先制订交易计划更为重要，一些基本概率较高的实用方法，是铁律必须严格执行，不管是长线投资还是短期投机。

1．股指期货常见的误区

（1）照搬股票现货交易经验。股指期货的一些交易原则是与股票现货交易的习惯严重抵触的，如轻易满仓操作，天性做多，没有止损保赢点。

（2）操作过于情绪化。股指期货的操作非常注重于时机，它不存在品种的选择问题，因此，把握明显有实据的趋势是最重要的，那种过于随意的股票操作习惯一定要根除，因为后果是不一样的。

（3）迷信技术分析。进行股指期货交易时，技术分析非常重要，但它是必要条件，不是充分条件，投机者应该拿出足够的时间关注基本面与市场资金动向（包括场外资金流向规律）。

（4）把当前的现货价格当做标准。期货市场是对未来的预期，在趋势形成后，方向势头非常重要，在大行情展开时，有时期货的价格会大幅脱离现货价格，这种现象容易让部分人看不懂。

2．资金管理的原则

资金管理至关重要，充足的交易资金，是交易成功的第一保证，对于股票交易和期货交易都是这样。对于指数期货来讲，良好的资金管理原则是一切交易技巧使用的前提，对于没有认识这点的交易者来讲，任何操作全是错误。下面是一些基本的资金管理原则。

（1）有计划的分批投入应是天性习惯。任何情况下，账户中都需要总资产的50%现金储蓄，投机账户的风险资金不能超过总资产的10%。多数情况下总的保证金数量应是你所持和约所属保证金的3倍。

（2）投资的目的要明确。不要让投机冒险变成投资，不要让深思熟虑的思维被市场短线的正常波动影响，在下单子时，如果不是价升量涨的明显单边市，应采用双单开仓法，即在你短线认可的点位开仓时用预计资金的一半，另一半应挂在第一价位的下方1%处。

3．大资金常见操作模式

（1）逼仓。机构大户利用资金优势，通过控制期货交易头寸，或是垄断可供交割的现货商品，故意抬高或者压低期货市场价格，迫使对方在不利的情况下平仓，以牟取暴利。最常见的术语“多逼空”、“空逼多”和“穿仓”都是在这种情况下发生的。

（2）配合。集团大资金在现货局部趋势转折点准备大举进货或者出货时，先在期货上同向窄幅开仓，在现货大规模行动时期货配合，达到一举两得的获利操作目的，盘面动向是：现货中级行情后期→期货重心反向小波动（有时有尾市骗招）→现货直接出货→期货做空→期货平仓。

（3）反向。期货做空做多都有机会，最怕的是窄幅盘整。一旦出现盘整，假如机构选择一个方向进行突破操作，而这个突破操作失败的话，主力经常会立即反方向突破操作。在指数期货市场中，技术性的空头陷阱与多头陷阱的情况较多。

4．职业资金经典套利操作

（1）注意市场是否存在机会。在金融交易市场，投资者的技术是非常重要的，但这要建立在市场存在机会的基础上，如果市场不存在机会，你非要按照自己的意愿去操作，结果只能是失败。市场机会的大小往往与市场成交量成正比。

（2）短线机会的连续统计。套利者应该经常地以每周为单位进行振幅规律统计，然后注意这些有前提征兆的套利机会。

（3）运用市场给出的绝招。最为常见的短线绝招是超跌后再遇大K线，最为常见的中线绝招是均线遇支撑后的放量技术形态。

（4）高度关注长期盘整后的新趋势。这种新趋势往往伴随的头尖底或者头尖顶等长线经典图形出现。

五、超限战经典图谱

超限战是常规战法中的一种，只不过是这种战法掌握的人比较少，人们对于这种战法存在着一些心理障碍。其实，读者如果能够细心一些、大胆一些，超限战法的利润风险甚至要强于大家更能接受的常规战法。当然超限战法的使用是有着概率前提的，超限战应该高于常规战，而绝不是一种简单的赌博战。

（一）权证超限战图谱

1．宝钢认购权证（580000）实战图谱

图47是宝钢权证的全景交易图，这个认购权证是沪深股市重开权证后的第一个上市的权证，其上市定位和后来的走势很有刺激性。上市的前3天气势如虹，给了配售的投资者较好的短线利润，其后受到宝钢股份的正股价低于认购价的影响，权证价格一路大跌，在数学计算沽值附近止跌，然后又一路上涨创出新高，期间有时一天的涨幅就达到30%以上，一个月内权证价格就上涨200%，有时一天权证的交易量就超过了深圳股票市场的交易量。后来受到交易所抑制投机以及股票市场转暖的环境影响，权证价格开始了回落。

图47　宝钢认购权证（580000）

2．武钢认沽权证（580999）实战图谱

图48是武钢认沽权证的全景交易图，这个认沽权证是沪深股市重开权证后的第一个上市的认沽权证，其上市定位和后来的走势也很有刺激性。该权证上市后，连续出现了两个涨停板，此举激怒了对投机不满的交易所，于是交易所鼓励与支持部分券商创设新的认沽权证。这个措施一度活跃了武钢股份的股票，也有效地打击了武钢认沽权证的继续活跃。读者还需要注意的一个权证波动习惯是，沪深市场的权证等衍生品种的活跃特性往往与沪深市场的股票走势呈相反的走势。

（二）ST股超限战图谱

1．ST冰熊（600753）实战图谱

图49是ST冰熊从2005年8月31日至2005年11月2日的交易图。在2005年8月底市场开始了一波ST股为主流的上涨行情，受到ST股可用重组作为股改对价的政策消息刺激，许多ST股都大涨了50%，ST冰熊的股价也出现了9个涨停。但是读者需要注意的是，一方面ST股的投机机会一旦出现，其涨幅往往具有连续性，能够给投机者带来短线投机利润；另一方面也需要注意，如果没有实施实质的重组，这类股票的价格在高位难以站稳，投机者应该以短线的思路进行操作。

图48　武钢认沽权证（580999）

图49　ST冰熊（600753）

2．ST宁窖（600159）实战图谱

图50是ST宁窖从2005年6月17日至2005年12月29日的交易图。ST宁窖与图49的ST冰熊一样，在8月底的行情中出现了一轮较大的上涨，由于ST宁窖实施了实质性的重组，股价在基本面的支撑下，并没有出现ST冰熊那样的跌回起涨位的情况，而是在高位逆大盘横盘运行。经过实质性重组或者股改非常成功的ST股，一旦在技术上出现强硬的走势，出现大黑马的概率是比较高的。

图50　ST宁窖（600159）

（三）技术超限战图谱

1．金德发展（000639）实战图谱

图51是金德发展从2005年12月14日至2006年1月20日的交易图。金德发展是个著名的庄股，股价长时间在16～16．4元窄幅波动，每天的K线图上下影线都非常长，而且这种状态的持续时间也很长，有心的投资者每天用少量资金在低位买进，在高位卖出，也获得了一些超限利润。需要当心的是，这种操作必须要注意庄家还有持股的信心，比如说在股改前该股崩溃的可能性小。还有就是只能小单子买卖，不能大单套利。

图51　金德发展（000639）

2．航天电器（002025）实战图谱

如图52所示，是航天电器从2005年6月6日至2005年11月4日的交易图。在这个时间段里，该股走势十分强劲，从13元一直涨到39元。对于流通盘较小，基本面也比较好的股票，如果发现股价走势独立性特别得强硬，这类股票应该可以少量追涨和长线持有，在其有可预期的题材时更要坚定信心。有许多读者并不是没有骑上过大黑马，主要是由于心理障碍原因，导致自己跑的比黑马还快。

（四）股改超限战图谱

1．深振业（000006）实战图谱

图53是深振业从2005年10月24日至2006年1月25日的交易图。在这个期间，深振业实施了股改，虽然股改方案的对价不是很优厚，只有10送2的比例。但是该股股改方案中有对上市公司管理层的激励措施，并且房地产公司的管理层常常比其他行业的上市公司管理层更有投机性。深振业的股票在股改除权的当天，没有像大多数股票那样进行了自然除权，不但没有对10送2进行除权，反而大涨了12%以上。考虑到10送2的因素，这天该股的股价上涨达到了30%以上。

图52　航天电器（002025）

图53　深振业（000006）

2．深万科（000002）实战图谱

图54是深万科从2005年9月6日至2006年1月25日的交易图。深万科的大股东是外资股，并且持有的非流通股数量较少。因此，该公司的股改没有采取送股的方法，而是采取了配认沽权证的方法。结果该股的股价受到认沽权证的认沽价牵引上涨，认沽权证的市场定位达到了1元多的价位，使参与该股股改的投资者获得了30%以上的收益。对于股改方案的好坏认识，是一种非常时期使用的短线套利技术。

图54　深万科（000002）