黄金衍生物市场

第3章　黄金衍生物市场

黄金的衍生物市场包括期货（future）、远期销售（forward）、期权（option）等。

衍生物（derivative）的原意是衍生、派生的意思，也就是从一种东西产生出另一种与之相近的东西。而黄金的衍生物市场则是从黄金的现货市场衍生出来的。

最普通的一种黄金衍生物是期货，在期货市场中买卖的是未来某个时刻交付的黄金。以前人们进行黄金交易都使用现货，也就是一手交钱，一手交货。但是后来人们发现，因为金价的波动很大，所以买卖黄金的人们随时处在风险之中。生产黄金的人怕黄金价格下跌，生产出来的黄金无法偿还成本；使用黄金加工首饰或做其他用途的人们则担心黄金价格上涨，使生产出来的产品成本增加，有可能卖不掉。为此就产生了期货交易，交易时买卖双方都交付一定数量的定金，在规定的未来某个时间地点按照预先规定好的价格和数量、规格交付黄金。

随着期货交易的发展，逐渐形成了两个方向。

一是标准期货市场，市场中交易双方签订的合同中统一规定好了交货的时间、地点、质量、数量、交货方式等。国际上标准的期货市场有如下几个特点：在交易所内进行，采用标准合同，实行保证金制度、除了最终实物交割之外，买卖交易双方并不直接交易而是和交易所进行结算。在期货市场中，参加交易者主要是为了进行黄金期货合同的买卖，从中获取差价，而并非要取得实物黄金。

二是通过场外交易，交易双方根据各自需求签订特殊的合同，通常称为远期销售。黄金矿山出售黄金大都采取这种方式。黄金的远期销售一般是在矿山和银行之间进行。交付的数量、价格、时间、地点、交货方式等都是由双方商定的，并且常常和期权联系在一起。

期权也叫选择权，是指在未来某个时间，购入期权的一方有权以预先规定的价格（但不是必须）向出售期权一方购入或者出售一定数量的黄金或黄金合约。为此购入期权的一方须向出售期权的一方交纳一定的权利金。

下面分别介绍期货、远期销售和期权。