【摘要】：通货膨胀 是指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍上涨的现象。纸币、含金量低的铸币、信用货币，过度发行都会导致通胀。通货膨胀对项目投资决策的影响主要表现在两个方面：一是影响现金流量的估计；二是影响资本成本的估计。两种方法计算得到的净现值相等。若名义资本成本为12％，预计年通货膨胀率为5％，则该项目的净现值为多少万元？
通货膨胀 （简称通胀）是指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍上涨的现象。其实质是社会总需求大于社会总供给 （供远小于求）。纸币、含金量低的铸币、信用货币，过度发行都会导致通胀。通货膨胀对项目投资决策的影响主要表现在两个方面：一是影响现金流量的估计；二是影响资本成本的估计。
1.对折现率的影响
1＋r名义＝（1＋r实际）×（1＋通货膨胀率）
2.对现金流量的影响
名义现金流量＝实际现金流量×（1＋通货膨胀率）n
其中，n是相对于基期的期数。
项目投资决策评价指标的运用原则是：名义现金流量用名义折现率进行折现；实际现金流量用实际折现率进行折现。两种方法计算得到的净现值相等。
【例6－17】 假设某项目的实际现金流量分别为：NCF0＝－100万元，NCF1＝50万元， NCF2＝60万元，NCF3＝50万元。若名义资本成本为12％，预计年通货膨胀率为5％，则该项目的净现值为多少万元？
解：
名义现金流量分别为：
第0年名义现金流量＝－100万元
第1年名义现金流量＝50×（1＋5％）＝52.5（万元）
第2年名义现金流量＝60×（1＋5％）2＝66.15（万元）
第3年名义现金流量＝50×（1＋5％）3＝57.88（万元）
NPV＝－100＋52.5×（P／F，12％，1）＋66.15×（P／F，12％，2）＋ 57.88×（P／F，12％，3）
＝－100＋52.5×0.8929＋66.15×0.7972＋57.88×0.7118
＝40.81（万元）
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