货币市场的均衡条件及曲线

14.2.1　货币市场的均衡条件及LM曲线

LM曲线表示在货币市场达到均衡（即L＝M）时，利率和国民收入之间的关系。或者说，LM曲线是表明这样一条曲线，在它上面的每一点，利率与国民收入的组合是不同的，但是货币供给都等于货币需求。上一章已经说过，利率是由货币市场上的供给和需求的均衡决定的，而货币的供给量是由货币当局所控制的，即由代表政府的中央银行所控制。因而假定它是一个外生变量。在货币供给量既定情况下，为了维持货币市场的均衡，任何货币需求的变动都会引起其他货币需求的变动。假定m代表货币供给量，则货币市场的均衡就是

m＝L＝L₁（Y）＋L₂（r）＝kY－hr

从这个等式中可知，当m为一定量时，为了维持货币市场均衡，L₁增加时L₂必须减少，或者L₁减少时L₂必须增加，否则不能保持货币市场的均衡。前面已提到，L₁是货币的交易需求（由交易动机和预防动机引起），它随收入的增加而增加。L₂是货币的投机需求，它随利率的上升而减少。因此，国民收入增加使货币交易需求增加时利率必须相应提高，从而使货币投机需求减少，才能维持货币市场的均衡。反之，收入减少时，利率必须相应下降，否则货币市场就不能保持均衡。

当m给定时，m＝kY－hr的公式可表示为满足货币市场的均衡条件的收入Y与利率r的函数关系，这一关系的图形称为LM曲线。由于货币市场均衡时m＝kY－hr，其中m、k和h都是外生变量，因此LM曲线的代数表达式可表示为

这两个公式都是表示LM曲线的代数表达式。现在举例来说明LM曲线。假定对货币的交易需求函数L₁＝L₁（Y）＝200＋0.6Y，对货币的投机需求函数L₂＝L₂（r）＝1500－300r，货币供给量m＝2000，则货币市场均衡时，代数表达式m＝L₁（Y）＋L₂（r）变为2000＝200＋0.6Y＋1500－300r，得Y＝500＋500r或r＝0.002Y－1。其中，当r＝1时，Y＝1000；当r＝4时，Y＝2　500，等等。

据此可作出LM曲线，如图14－4所示。

图14－4　LM曲线

其中，横坐标表示收入，纵坐标表示利率。由于此曲线代表的是一线性方程，是直线，因此，只要在利率—收入空间找到两点就可得到LM曲线。当利率r为1，收入Y为1000时，在空间对应A点；当利率r为4，收入Y为2　500时，在空间对应B点。连接两点就是LM曲线。之所以称为LM曲线，是因为此线上任一点都代表一定利率和收入的组合，在这样的组合下，货币需求与供给都是相等的，亦即货币市场是均衡的。需要指出的是，在分析LM曲线时，具有以下几方面的假设：①利率与货币的投资需求呈反方向变动；②货币的交易需求和预防的需求是国民收入的函数；③货币的供给由中央银行外生决定，在一定时期内为既定的常数。

同样，货币市场也会出现不均衡的情况。当利率与收入组合不在LM曲线上时，货币供给就不等于货币需求。图14－4中C和D两点就不在LM曲线上，这两点的利率与收入组合就不能保证货币市场均衡。就C点看，它所对应的利率与收入组合为4和1000，利率为4在货币投机需求函数L₂＝L₂（r）＝1500－300r下产生的投机货币需求为300，收入为1000在货币交易需求函数L₁＝L₁（Y）＝200＋0.6Y下产生的货币交易需求为800，货币供给为1500。显然，L₁＋L₂＜m，即货币需求小于货币供给。再看D点，它所对应的利率与收入组合为1和2　500，利率为1在货币投机需求函数L₂＝L₂（r）＝1500－300r下产生的投机货币需求为1400，收入为2　500在货币交易需求函数L₁＝L₁（Y）＝200＋0.6Y下产生的货币交易需求为1700，货币供给为1500。显然，L₁＋L₂＞m，即货币需求大于货币供给。

由此可知，凡位于LM曲线左上方的利率与收入组合，都与C点相同，货币市场中货币需求小于货币供给；反之，凡位于LM曲线右下方的利率与收入组合，都与D点相同，货币市场中货币需求大于货币供给。只有在LM曲线上的组合点，才使货币需求等于货币供给，即货币市场均衡。