其他国家资产证券化的发展

四、其他国家资产证券化的发展

加拿大已经有由政府支持的美国模式的抵押支持证券化。在20世纪80年代中期，加拿大房屋与抵押公司(Canada Housing and Mortgage Corporation CHMC)开始为住宅抵押贷款提供保险，CHMC将这些抵押贷款进行组合发行转付证券，并公开向投资者发行。对于这种证券投资者要承担提前偿付的风险。1988年加拿大的第二桩资产证券化交易是对社会住宅贷款进行证券化，到1993年3月，加拿大的抵押贷款证券市场总值达到150亿加元(抵押贷款的总值是2800亿加元)。

加拿大的抵押贷款担保债券市场与美国有许多相同点，但从市场规模来看，加拿大的市场要比美国的市场小得多。主要原因有以下几点:一是加拿大抵押贷款传统上都是可变利率的抵押贷款，而不是固定利率的抵押贷款;二是加拿大全国性的银行比美国少;三是加拿大的银行系统能够比较好的得到融资，并且比20世纪80年代的美国银行受到的限制要少;四是加拿大证券业的独立性不如美国。

资产支持证券市场的发展要比抵押支持证券市场的发展缓慢，1991年就开始发行一些资产担保商业票据。到1993年，这一市场的规模达到了30亿加元。1991年发行了汽车应收账款担保的债券，随后是汽车租赁债权担保的债券。还有少数的信用卡应收账款证券化。到1993年资产支持证券的发行估计在30亿加元左右。

澳大利亚也有一定规模的资产证券化交易，大部分都是住宅抵押贷款的资产证券化。澳大利亚政府发起的抵押贷款市场与美国和加拿大的都不同，前者是由州政府来发起的，后者则是由中央政府来资助的。1984年，由维多利亚州政府部分拥有的一家公司——国家抵押市场公司(the National Mortgage Market Corporation NMMC)为抵押贷款融资发行了商业本票。1986年，新南威尔士州政府拥有的公司FANMAC发行了第一例转付证券。现在，澳大利亚有12家特别抵押公司，其中有两家是州政府拥有的。到1992年，发行的抵押担保债券市场价值达到60亿澳元，其中FANMAC与NMMC两家公司发行的债券大约占了70%。

资产支持证券最初在1991年引入澳大利亚。在1994年6月，发行在外的资产支持证券大约有20亿澳元。资产支持证券的资产包括:信用卡、公共设施应收账款、建筑租赁以及其他的政府债务等。

新西兰的抵押债券市场和资产担保债券市场都非常的小，抵押担保债券市场的总的市场价值不超过10亿新元。资产担保债券市场更小，只有由信用卡应收账款担保的1亿5000万新元的资产支持证券市场。新西兰的相关市场不够发达的原因主要在于银行的稳固地位，国内市场规模小以及发展成本较高。