以每股利润最大化为财务管理目标

一、财务管理的目标

财务管理目标，即理财目标，是指在特定的理财环境中进行财务管理所希望达到的结果或实现的目的，它决定着企业财务管理的基本方向，并成为评价财务活动是否合理、有效的标准。

（一）财务管理的目标种类

当前具有代表性的企业财务管理目标，主要有以下几种：

1．利润最大化目标

基本观点是利润代表着企业经济活动的成果，利润越多投资者的财富增加得越多，但是存在目前利益和长远利益的矛盾，结果企业出现了严重的短期行为。

2．经济效益最大化目标

所谓经济效益就是企业的产出和投入的比例关系，反映企业经济效益的典型指标是企业的总资产利润率。

3．股东财富最大化目标

它的适用范围很窄，非公司制、股份制企业不能使用。在市场经济环境下，将“股东财富最大化”作为我国现代企业财务管理的目标，与“利润最大化”目标相比较，无疑是一大进步。主要表现在：它不仅克服了“利润最大化”目标没有考虑资金时间价值（今天的一元钱比未来的一元钱更值钱）、风险价值、投入与产出的关系，可能导致企业财务决策带有短期行为等缺点，而且还充分体现了企业所有者对资本保值与增值的要求。

4．企业价值最大化目标

与股东财富最大化目标相似，所谓企业价值，是指投资者报酬的现值，即未来一定期间归属于投资权益的现金流量，按考虑风险报酬率的资本成本换算的现值。企业价值表现着企业能够为投资者带来未来经济利益的能力，只有企业价值提高了，投资者才可能长久、稳定地获利。企业价值最大化综合说明了企业获利的水平及其时间价值和风险大小，因而是财务管理的目标。

企业财务管理目标应该与企业的总体目标相一致。但是与社会目标既有一致的方面，又有矛盾的方面。企业追求自己目标的时候，会创造出适应社会需要的产品和服务，满足社会的需求，还会带来就业机会，增加社会成员的财富，这是企业财务管理目标和企业总体目标与社会目标相互一致的方面；然而企业也可能单纯为了实现自己的目标而采取非法行为或违背商业道德，如生产伪劣产品，侵害职工和其他企业利益，造成环境污染等。因此，必须通过法律和商业道德的约束，保证企业财务管理目标、企业总体目标与社会目标的统一。

（二）财务管理目标要解决的问题

财务管理的目标决定着财务管理的方向，影响着财务管理方法的运用，是开展财务管理必须明确的问题。

1．产值最大化和经济效益最大化

改革开放以前，在高度集中的计划经济体制下，虽然没有明确提出理财目标，但实际上是以产值最大化为理财目标，如核定资金以产值资金率为依据，评价财务工作好坏要看能否保证产值增长。在新的形势下，理财目标为经济效益最大化，这是由国家经济建设的指导方针以及财务管理同经济效益的密切关系决定的。

2．利润最大化和资产增值最大化

人们往往以为提高经济效益就是增加利润。如承包经营的目标是两包一挂，“包”是指是包上缴利润和包资产增值；一“挂”是指工资增长与利润增长挂钩。这表明在实践中，实际上是以利润最大化为企业的目标。这样存在两个问题，只看利润绝对额，不与资金占用量联系起来考察，很难说明问题；只考核利润，容易助长企业行为短期化，造成资产贬值，利润虚增。在承包经营条件下，包上缴利润还要包资产增值，考核企业既要看资金利润率，还要看资产增长率。西方企业最初提出利润最大化，后来改为要股东财富最大化，表现为普通股价格最大化，这对我们是有借鉴作用的。

3．企业效益和社会效益（社会责任）两者要兼顾

企业必须保证实现社会责任，一要保证产品质量，搞好售后服务，不能以不正当手段提高企业效益；二要维护社会公共利益，不能以破坏社会资源、污染社会环境为代价谋求企业效益。除此之外，企业也要尽一定的社会义务，为公益事业赞助资金。但是应该明确，有些社会事业本应由政府来承担，企业应承担的社会义务应由法律作出规定，对企业不能提出过高的要求，否则，就会形成乱摊派，以致侵犯企业的自主权。