霍姆斯特龙和泰勒尔模型拓展

第二节　霍姆斯特龙和泰勒尔模型拓展

瑞普罗(Repullo)和苏爱尔兹(Suarez)引入资本充足率要求，指出银行资产净值的紧缩或更严格的监管会减少银行贷款从而减少总投资。^[3]但是，分析没有依赖于银行利润最大化理论。

科佩基(Kopecky)和范胡斯(Van Hooser)分析银行资本充足率要求对贷款传导机制的影响。他们指出基于风险的资本充足率要求，会改变长期和短期的市场贷款结果。^[4]然而，由于没有考虑实物资本和资产净值的积累，监管对经济发展的影响超出了预料。相反，如果考虑到这种积累，模型就会涉及静态模式及宏观经济冲击之后的转换模式。

把银行最优化引入霍姆斯特龙(Holmstrom)和泰勒尔(Tirole)模型，恩尼斯(Enneis)指出银行的存在促进了经济增长。在他的模型中，银行通过监管阻止借款者从事高风险投资项目，因而促进了资本的有效分配:更多的企业可以通过银行筹集资金进行相关的投资项目。^[5]然而，在这个模型中，他并没有把银行视为金融中介机构——家庭储蓄通过银行这个中介转移到企业——因为它们只能将它们的资产净值借给企业。

陈(Chen)的研究与霍姆斯特龙和泰勒尔的动态模型相似，研究银行在宏观经济影响中的作用。^[6]通过信贷紧缩和资产动态定价的相互作用，加强并延长对生产的负效应。这种传导机制称为金融加速器。［见伯纳克(Bernanke)和哥特勒(Gertler，1989)，格斯特(Gerster)和吉尔奇里斯特(Gilchrist，1999)。］^[7]模型建立在银行行为利益最大化理论基础上，弥补了以前的模型重视借款者行为而忽视了银行微观行为的不足。

在此，本节提出霍姆斯特龙和泰勒尔模型的拓展:金融混业集团下的资本最优化模型。从微观的层面，结合实物资本积累和资产净值，使金融混业集团下的资本最优化凸显出来，明确考虑资本充足率要求。

基于金融混业集团作为利润最大化的金融中介角色，在霍姆斯特龙和泰勒尔模型的基础上研究金融混业集团的资本最优化模型。除了资产净值之外，金融混业集团作为金融中介机构可以通过家庭储蓄及非银行附属公司基金作为贷款的来源。由于银行在非银行附属公司增加投资使得边际回报率等于同业拆借利率。如果存款利率增加，使得存款增加，贷款减少，非银行附属公司的投资也会减少。因而，存款利率和贷款利率的差距对金融混业集团利润最大化有着举足轻重的作用，并且对于整个经济同样十分重要。对金融混业集团利润最大化和对利率差距的变动进行研究，有利于充分理解宏观经济冲击的传导机制。