创业企业财务管理

对于创业者来说，掌握必要的财务管理知识和技能至关重要。这体现在两个阶段。第一个阶段是前期融资环节。要赢得风险投资商和贷款人、合伙人或出借人的青睐，非常重要的一环就是做好财务预测与分析。第二个阶段是企业的中后期管理阶段。一个创业企业如果在财务上运转不灵，比如投资回报率低、现金流断裂等，都必然会导致创业的失败。所以，创业者必须掌握财务工具，并能够通过对历史财务的分析来预测销售收入、制定财务计划，以提高资本回报率、保持正常的财务运转。

一、财务管理的主要内容

所谓财务管理，指的是对企业生产经营活动所需资金进行筹集、使用、收入、分配以及计划、控制、预算等各项工作的总称。这些活动通常称为财务活动，因此财务管理又称对财务活动进行的管理。

一般来说，财务活动主要包括筹资活动、投资活动、资金营运活动和利润分配活动四项。所以，财务管理的内容也主要包括筹资管理、投资管理、资金运营管理和利润分配管理四个方面。就新创创业来说，财务管理的主要内容是其中的筹资管理和资金运营两个方面。

（一）筹资管理

筹资管理反映的是对筹资活动的管理。筹资活动是指企业如何取得所需资金的过程，即向谁取得、在什么时候取得以及筹集多少资金的过程。它包括发行股票、发行债券以及取得借款、赊购、租赁等。筹资活动同投资活动、运营资金、股利分配之间有着密切的关系：筹资多少要考虑投资需要；在利润分配时加大盈余，可减少外部筹资的数额。筹资活动的关键是确定资本结构，即确定各种资金来源在总资金中所占的比重，以使筹资风险和筹资成本相匹配。

企业的资金来源有许多渠道，我国习惯上称作“资金渠道”。按资金来源分，有权益资金和借入资金。权益资金是指企业股东提供的资金。权益资金不需要归还，筹资的风险小，但其期望的报酬率高。借入资金是指债权人提供的资金，也称负债资金。借入资金要按期归还，有一定的风险，但其要求的报酬率比权益资金低。筹资决策的一个重要内容就是确定最佳资本结构，如权益资金、借入资金分别占总资金的比例。

按资金使用期限分，有长期资金和短期资金。长期资金是指企业可长期使用的资金，它包括权益资金和长期负债。权益资金不需要归还，企业可以长期使用，属于长期资金。此外，长期借款也属于长期资金。有时，习惯上把1～5年的借款称为中期资金，而把5年以上的借款称为长期资金。短期资金一般是指1年以内要归还的短期借款。一般来说，短期资金的筹集应主要解决临时的资金需要。例如，在施工生产经营旺季需要的资金比较多，可借入短期借款，渡过施工生产经营旺季后则予以归还。长期资金和短期资金的筹资速度、筹资成本、筹资风险以及借款时企业所受的限制均有所区别。如何安排长期和短期筹资的相对比重，是筹资决策要解决的另一个重要问题。

在资金筹集的过程中，要坚持满足需要原则、低成本原则、合法性原则、稳定性原则等。

（二）投资管理

投资活动是指资金的投放和运用，是以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。包括购买政府公债、购买企业股票和债券、购置设备、建造厂房、开办商店、增加一种新产品等。投资管理就是对投资活动所进行的计划和控制，期望以较少的货币性流出取得较多的现金流入。

（三）营运资金管理

营运资金，也叫营运资本，是指某时间点内企业的流动资产与流动负债的差额。流动资产—流动负债=营运资金

流动资产是指可以在一年以内或者超过一年的一个营业周期内实现变现或运用的资产。流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动资产在资产负债表上主要包括以下项目：货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、其他应收款和存货。

流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内要偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理，否则将使企业承受较大的风险。流动负债主要包括以下项目：短期借款、应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款等。

营运资金是企业日常经营活动所需要的资金。营运资金运作是企业整体资金运作的支撑，承载着企业价值补偿与价值增值的使命。由于影响企业资金营运活动的不确定因素较多，因而企业对营运资金的管理和控制所面临的困难很大。因此，资金营运活动的内部控制通常是企业内部管理的关键环节，其营运资金风险成为企业主要的财务风险之一。

营运资金管理应当遵循如下原则：一是认真分析企业经营状况，合理确定需要营运资金的数量。二是在保证生产经营需要的前提下尽量节约使用资金。三是加速营运资金周转，尽量提高资金使用效果。

（四）利润分配管理

利润分配是指企业将在一定时期取得的生产经营成果进行分配。即把企业赚得的利润按照一定的关系发放给股东和留作企业的再投资。过高的股利支付率，将影响企业再投资的能力，会使未来收益减少，造成股价下跌；但是过低的股利支付率，又有可能引起股东不满，进而也可能会使股价下跌。股利决策的制定受多种因素的影响，包括税法对股利和出售股票收益的不同处理、未来公司的投资机会、各种资金来源及其成本、股东对当期收入和未来收入的相对偏好等。因此，企业如何根据自身的具体情况确定最佳的分配规模和分配方式，是财务管理的一项重要内容。

二、财务管理的目标与过程

财务管理通常以取得最高投资回报率为整体目标。

对于创业企业而言，一般都要面对四个主要的财务目标：一是盈利性。这是企业赚取利润的能力。企业只有能够盈利，才能够保持运转并向投资者提供回报。对于新创企业而言，一般1～1.5年为盈亏平衡点。即1～1.5年后开始盈利，是比较理想的状态。二是流动性。这是企业偿还短期债务的能力。一旦企业现金流短缺，不能满足日常开支和偿还短期债务，那企业就很难维持正常运转。企业为保证有充足的现金流，必须关注应收账款和存货这两个财务指标。如果这二者都太高，则现金很难保证充足。三是资产利用率。这是企业利用资产进行生产经营以获利的水平。比如，某广告公司花50万购进了一台新型印刷机器。在一定时期内，这台机器既要折旧，也要实现一定的收益。那么，相对于它的固定资本折旧来说，就必须让收益大于其折旧，即充分考虑它的利用率。四是稳定性。这是企业运行的整体财务实力。财务稳定性强的企业，不但能赚取利润、保持充足的现金流，而且还能有效控制企业债务、降低企业经营风险。

企业财务管理一般需要经历四个阶段：第一阶段，准备历史财务报表。财务管理的主要报表有利润表、资产负债表和现金流量表等。它们是总体反映企业财务状况和经营成果基本情况的报表。第二阶段，进行预测。基于企业过去的财务指标，对企业未来的销售额、收入、费用和支出进行预测。第三阶段，制定预测财务报表。制定预测财务报表有利于帮助企业重新思考发展战略，并做出必要的调整，如缩减开支、减少费用、增加某种资本投入等。第四阶段，财务分析。即通过财务分析来预测企业未来的财务绩效和财务实力。主要方法有比率分析、根据计划评估结果分析、根据行业标准评估结果分析等。

三、财务报表

财务报表是根据日常的会计核算资料编制的、总体反映财务主体一定时期内的经营活动和财务状况的报告文件。根据不同的划分标准，财务报表的类型多种多样。按照反映的经济内容分类，可以分为财务状况报表（如资产负债表和现金流量表）、经营成果报表（如利润表、利润分配表）和费用成本报表（如管理费用明细表、营业费用明细表、财务费用明细表等）。

按照用途分类，可以分为主要财务报表和附属财务报表。主要财务报表是总体反映企业财务状况和经营成果基本情况的会计报表。它是企业最重要的财务报表，也是衡量企业财务状况以及制定公司战略决策所参考的最主要的财务工具。按照财务信息流动的逻辑顺序，一般按照利润表、资产负债表和现金流量表来编制。附属报表是用于补充说明主要报表中某些项目详细情况的财务报表，如利润分配表、主营业务收支明细表等。

1．利润表

利润表是企业主要财务报表之一，每个独立核算的企业都应该按期单独编制，并及时对外报送。利用利润表提供的信息，创业者可以了解企业在某一个经营期间（月度、季度、年度）实现净利润或发生亏损的情况、评价企业经营业绩的好坏、分析企业盈亏的原因、预测企业未来盈利能力，从而做出相应的经营决策。

利润表中需要关注三个基本概念：销售收入，是指总销售额减去退货补贴与折扣的余额；销售成本，是指所有与生产、交付产品或服务直接联系的成本，包括原材料成本和生产人工成本；营业费用，指所有营销、管理、财务等费用以及其他与生产或服务非直接相关的费用。

净利润是由以下四步计算得来的：

第一步，总利润=销售收入-销售成本

第二步，营业收入=总利润-营业费用

第三步，税前收入=营业收入+其他收入-其他支出

第四步，净利润=税前收入-所得税支出

表7-1 ××装饰公司合并利润表

编制单位：××装饰公司 2011年12月 单位：元

对利润表进行评价时，最重要的指标是利润率，也称销售回报率。利润率=净利润／销售收入×100%。利润率反映企业一定期间营业活动的成果，显示企业的盈利能力。例如，表7-1中，该装饰公司2010年的利润率为125271/493200×100%=25.40%，2011年的利润率为142950/686500×100%=20.82%。可见，该公司两年的利润率相比较略呈下滑趋势。

2．资产负债表

资产负债表反映各个时期内企业所拥有的或者控制的经济资源、企业所承担的债务、企业所有者享有的权益。利用资产负债表所提供的财务信息，企业管理者可以了解企业当前资产、负债和所有者权益的静态状况，总体评价和分析企业财务状况的好坏，预测企业未来财务状况的变动趋势，从而做出相应的决策。

资产负债表的报表项目分为资产类项目和负债类项目。其中，资产类项目有流动资产、长期投资、固定资产、无形及其他资产；负债类项目有流动负债、长期负债和所有者权益。长期投资，指企业不准备在1年内变现的各项长期投资余额。固定资产，指企业的房地产、建筑物、生产设备和办公家具等资产。它包括固定资产净值（原价减去累计折旧金额后的净额）、在建工程等无形及其他资产，包括专利、商标和版权在内的知识产权等的价值。长期负债指1年以上需要偿还的债务，包括购买房地产、生产设备等相关债务、长期借款、应付债券等其他长期负债。所有者权益指所有者投资于企业的股本加企业支付股利后累积的盈余。包括股本、资本公积、盈余公积和未分配利润等。

资产负债表形式分为左右栏结构和上下栏结构。左右栏结构中，左边为企业资产，右边为负债和所有者权益；上下栏结构的上边为企业资产，下边为负债和所有者权益。

资产负债表的编制一定要遵循会计原理，也就是“会计恒等式”：企业资产=企业负债+所有者权益。

分析资产负债表要把握两个最基本的问题。一是企业的运营资金是否充足。企业的运营资金是企业的流动资产减去流动负债的余额。这个余额表明企业是否有足够的短期资产用于补偿短期负债。此外，还可以通过流动比率来考察企业的运营资金状况。流动比率=企业的流动资产/流动负债。如果企业的流动比率大于1，表明企业有能力偿还流动负债。二是企业的总体财务状况是否良好。衡量公司财务状况是否良好的一个重要指标为资产负债率。资产负债率=总负债／总资产×100%。一般认为，资产负债率的适宜水平是40%～60%。对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险，应选择比较低的资产负债率；对于经营风险低的企业，为增加股东收益，应选择比较高的资产负债率。在分析资产负债率时，可以从三个方面进行：第一，从债权人的角度看，资产负债率越低越好。债权人提供的资金占企业资本总额的比例低，企业不能偿债的可能性小，企业的风险主要由股东承担，这对债权人来讲是十分有利的。第二，从股东的角度看，他们希望保持较高的资产负债率水平。站在股东的立场上，可以得出结论：在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越高越好。第三，从经营者的角度看，他们最关心的是在充分利用借入资本给企业带来好处的同时，尽可能降低财务风险。

3．现金流量表

现金流是指企业在一定的会计期间通过一定的经济活动而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称，即企业一定时期内的现金和现金等价物的流入流出的总量。

现金流对于初创企业来说具有非常重要的意义。新企业往往会在初创期大量消耗现金。一旦资金提供者中断投资或者要求偿还大量的债务，新企业就会没有足够的资金维持下去。因此，企业者在成长过程中要很好地避免现金危机，避免受到债权人或者投资者的支配。这样才能避免可能导致企业破产的偿债危机。现金流量表是管理者进行现金流管理的重要财务工具。

现金流量表是反映企业在一定期间内现金收入和支出情况的财务报表。它不仅能够综合反映企业净利润与现金流量的关系，而且还可通过经营活动和投资融资对现金流入流出的影响来揭示企业财务状况变动的原因。利用现金流量表提供的信息，企业管理者可以掌握现金流动的情况，预测未来的现金流量，搞好资金调度，提高资金的使用效率。

按照经济业务性质的不同，现金流量可以分为经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和融资活动产生的现金流量。经营活动产生的现金流量是企业利用自身的资产所创造的现金流量，是与企业净利润有关的现金流量。通过分析经营活动产生的现金流入和流出，可以了解企业经营活动对现金流入和流出净额的影响程度。投资活动所产生的现金流量是企业长期资产的购建和不包括现金等价物范围内的投资及其处置活动，主要包括取得和收回投资以及购建和处置固定资产、无形资产、其他长期资产等。通过分析投资活动产生的现金流入和流出，可以评价企业通过投资获取现金的能力，了解投资产生的现金流量对企业现金流量净额的影响程度。融资活动产生的现金流量是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动，主要包括吸收权益性资本、发行债券、借入资金、支付股利、偿还债务等。通过分析融资活动所产生的现金流量，可以评价企业的融资能力，了解融资活动产生的现金流量对企业现金流量净额的影响程度。

一个企业运转正常的现金流量应该是经营活动中取得的现金流入足以用于经营活动中所需的现金流出，并有一定的现金净流入量用于偿还债务或者用于投资，否则需要通过短期借款来弥补。但企业的盈利能力和创造现金的能力必须足以偿还到期的短期债务。

现金流是企业重要的生命线。许多初创企业夭折，都是因为现金流断裂所导致的。所以，创业者应该密切关注企业的现金流状况，如目前企业有多少现金、多少应收账款、多少应付账款以及目前的日常开销和收入等情况。

表7—2 ××装饰公司合并现金流量表

编制单位：××装饰公司 单位：元

新创企业推动自身发展常见的方法是将盈利用来购置厂房、设备等固定资产投资，而不是发放股利。如图7-2所示，该企业年末有大量的现金余额，说明该公司有充足的现金流去偿还短期借款和短期债务。但是，通过分析经营活动的现金余额和投资活动产生的现金净额可以发现，该企业经营活动产生的现金余额远远不足以应付投资活动的需要，购置固定资产和权益性投资所需的现金更多地来自于长期的股权投资和长期借款。这说明，该公司成长所需资本并非主要来源于自己的盈利，而是在很大程度上依赖于长期债务。

四、财务预测

财务预测是指对企业未来销量、收入、费用和资本支出的预期。在对历史财务报表进行分析比较之后，要对企业未来的各项指标做出预测。这个预测既可以帮助企业管理者积极主动地管理企业财务活动，又能推开融资大门。创业者进行预测的参考数值，既可以是本企业历年的财务报表，也可以是类似新企业的产品销量、成本和其他开支情况。但无论财务预测的参考数值来自何方，这个预测都必须经得起投资者的反复推敲。财务预测主要包括以下方面：

（一）销售预测

要做财务预测，首先要进行的是销售预测。它是进行其他预测的基础。

销售预测的基础包括四个方面。一是企业内部经济因素。企业过去的销售记录以及企业自身的生产能力和销售能力是进行销售预测的最重要的基础。如果企业本身的生产能力和销售能力有限、以往的销售数字也维持在较低的水平，就很难做出过高的销售预测，否则会降低销售预测的可信度。二是市场需求。需求是外界因素之中最重要的一项。流行趋势、爱好变化、生活形态变化、人口流动等，均可成为产品（或服务）需求的质与量方面的影响因素。因此，必须对市场进行深入广泛细致的调查，以获取尽可能准确的市场需求量。三是市场竞争状况。销售额的高低受同业竞争者的影响较大。因此，制定本企业的销售预测额必须掌握竞争对手的目标市场在哪里、产品价格高低等因素，并采取相应的促销与服务措施等。四是未来可能会影响企业生产和市场的要素。为了正确预测销售额，需特别注意资源问题的未来发展、政府及财经界对经济政策的见解以及基础工业、加工业生产、经济增长率等指标变动的情况，尤其要关注突发事件对经济的影响。

企业进行销售预测的方法有定性分析和定量分析两个类别。定性预测是指预测者根据已掌握的历史资料和直观材料、运用个人的经验和分析判断能力来对事物的未来发展做出性质和程度上的判断，然后再通过一定形式综合各方面的意见进行预测的行为。在销售预测中，常用的定性预测方法有高级经理意见法、销售人员意见法、德尔菲法和购买者期望法四种。高级经理意见法、销售人员意见法和德尔菲法三种方法是根据销售业界人士或者某些权威销售专家的个人意见或者集体讨论得出的较为模糊的数据，带有一定的主观成分。而购买者期望法是通过征询顾客或客户的潜在需求或未来购买商品计划的情况来了解顾客购买商品的活动、变化及特征等，在此基础上去分析市场变化、预测未来市场需求。这种方法仅在少数重要的顾客占据企业大部分销售量的情况下才较为实用。

常用的定量预测方法有时间序列分析法和回归分析法。其中，最常用的就是时间序列分析法。它是利用变量与时间存在的相关关系、通过对以前数据的分析来预测将来的数据。比如在分析销售额时，将销售额按照年或月的次序排列下来，以观察其变化趋势，从而得出未来的预期销售额。例如，在××装饰公司利润表中，2010年和2011年的销售额分别为493200元和686500元，2011年较2010年增长净额为193300元，增长比率为39.19%。那么，按照这个比率保守估计，2012年的销售额增长率应该为40%左右。

（二）成本等项目预测

销售预测完成后，需要在此基础上对利润表上的销售成本和其他项目进行预测。

销售成本预测的常用方法是销售百分比预测法。这种方法主要以销售百分比为比率来预测各个费用项目。比如，某公司在2011年的销售额为68.65万元，销售成本为30.57万元，那么该公司2011年度的成本-销售百分比为32.57/68.65×100%=44.53%；如果预测公司2012年的销售额为96.11万元，那么2012年公司的销售成本即为96.11×44.53%=42.80万元。同理，对于利润表上任何一个项目的成本，都可以采用这种方法进行预测。

（三）财务报表预测

财务报表预测，也称预测性财务报表，指的是以原有财务报表为基础、根据现有的财务状况和已取得的经营业绩并采用科学的预测方法来编制企业未来经营状况的财务报表。预测报表弥补了历史报表的不足，更好地发挥了其决策的有用性。同时，预测报表表明了企业的未来发展方向和经营状况，因而有利于管理者向着既定目标努力。根据财务报表的主要内容，财务报表预测主要包括以下方面：

1．预测利润表

完成销售预测以及成本等费用预测后，可以按照固定比率预测法得出公司的预计收益表。例如，在表7-1中，该装饰公司2011-2012年度预测净销售额将增加30%，而公司销售成本以及日常费用、管理费用按照固定的成本-销售百分比44.53%增加。而预计利润表中其他收益和其他项目因为与销售额不直接相关，因而可以运用合理预期来预测。在表7-1中，该装饰公司最后的预测利润率为199065/961100×100%=20.71%，基本与2011年持平。

2．预测资产负债表

预测资产负债表既有助于企业认识经营活动如何满足短期负债，又能显示企业有多少现金被用于应收账款、存货和设备。预测资产负债表的方法与预测利润表基本一致。

3．预测现金流量表

预测现金流量表的最重要的作用在于预测企业是否有足够的、满足企业需要的现金。在预测现金流量表中，要额外关注应收账款、应付账款等的增长速度。如果这些指标中的速度快于企业的销售增长率，那么企业的财务可能就要面临风险。例如，表7—2中某装饰公司的合并现金流量表中，2010-2011年度公司应收账款的增长速度为1.33，远远高于销售额的增长速度0.4。长此以往，大量应收账款的增加会导致企业现金量的减少，有可能导致企业无法进行正常的投资或者偿还债务。所以，企业管理者意识到这一点后，就应当在预测的2011-2012年度公司现金流量表中把应收账款的增长速度控制在0.33内。为此，管理者要采取必要的措施，比如增加应收账款、减少应付账款和控制成本开支等，以有效地控制应收账款的增长速度。