测算股票价格的现值法

股票现值是指开始投资时的股票价值，以一年为限的计算公式为：

式中，P为股票现值；D为股息；F为一年后的股票售价；i为投资报酬率，它等于股息报酬率（D／P）和资金增值率［（F－P）／P］之和。

【例3-1】 某投资者购买某上市公司的股票，每股为600元，当年每股的股息收入为24元，一年后，将股票售出，售价为636元，那么，构成该项投资报酬率的两个部分即股息报酬率和资金增值率分别为：

股息报酬率＝D／P＝24／600＝0.04或4%

资金增值率＝（F－P）／P＝（636－600）／600＝0.06或6%

总的投资报酬率i＝0.04＋0.06＝0.01或10%

现将上述所有数值代入公式（3-6），以观察各种数值的实际含义。

计算结果表明，当利率（即投资报酬率）为10%时，1年后的24元，只相当于现值的21.82元；1年后的636元，只相当于现值的578.18元。

公式（3-6）可以使我们在一定的已知条件下做各种定量测算。

【例3-2】 承例3.1，某投资者希望利率能达到14%，而600元的股息仍然为24元，试问1年后该股票的售价应达到多少元才合算？计算如下：

即在1年后该股票售价达到660元才是合算的。

同样，1年后预测该股票的每股售价仍为636元，已知利率能达到14%，600元的股息仍然为24元，如果用636元来购买该股票，则就不理想了。那么，花多少钱购买1股才理想呢？这可根据公式计算如下：

计算结果表明，每股花578.94元购进才是理想的。

现给出以n年为限的股票现值计算公式，即：

式中，g为一年的盈利、股息和价格的期望增长率；e0为目前每股的盈利；d0为目前每股的股息；d／e为支付投资股息占盈利的百分比；i为报酬率；P为目前每股的价格；P／E为价格盈利的比率；n为股票持有的年限。

例如，当g为8%，e0为45.36元，d0为22.63元，d／e为52%，i为12%，P为600元，P／E为12.8，n为3时，则代入公式（3-7）得：

公式（3-7）的前一部分为3年内的股息收入，计65.82元，后一部分为3年后的销售时的销售收入，计520.61元，两者合计构成股票的现值，成为对现在的股票价格的估计。需要注意的是，e0是变量值，而g、d／e和P／E是参数，需要有关人员进行估计后确定。