项目投资净现值计算

【实践教学目的】

通过本部分的实践，使学生加深对投资项目决策的基本程序和方法的理解和认识，进一步熟悉和掌握项目投资的目的、项目投资的现金流量的评估方法、投资项目决策的投资回收期、净现值和内涵报酬率等指标的应用和影响投资项目各因素的分析。

【实践教学要求】

1．掌握净现金流量的计算、插值法的应用与内含报酬率的计算；

2．掌握各种评价指标的计算与应用；

3．掌握各种评价指标在项目投资决策中的运用。

【实践教学内容】

一、项目投资

（一）项目投资的计算期及其构成

（二）项目投资资金的确定及其投入方式

（三）项目投资的特点

投资数额大，投资回收时间较长；投资风险高；不可逆转性；项目投资决策必须严格遵守相应的投资程序。

（四）项目投资决策程序

项目投资的一般程序要经过提出—可行性分析—决策评价—实施四个步骤。

二、项目投资的现金流量及其估算

（一）现金流量的构成

现金流量包括三项内容，即现金流出量、现金流入量和现金净流量。

（二）现金流量的估算

1．现金流入量的估算

现金流入量的估算，包括：营业收入的估算、回收固定资产余值的估算、回收流动资金的估算。

2．现金流出量的估算

现金流出量的估算，包括：建设投资的估算，固定资产原值＝固定资产投资＋资本化利息；流动资金投资的估算；经营成本的估算；各项税款的估算。

（1）建设投资的估算：包括固定资产投资、无形资产投资以及其他资产投资，是建设期的主要的流出量。固定资产投资主要应当根据项目规模和投资计划所确定的各项建筑工程费用、设备购置成本、安装工程费用和其他费用来估算。

注意：建设投资中不包括资本化利息。

（2）流动资金投资的估算：

某年流动资金投资额（垫支数）＝本年流动资金需用数－截至上年的流动资金投资额

＝本年流动资金需用数－上年流动资金需用数

本年流动资金需用数＝本年流动资产需用数－本年流动负债可用数

上式中的流动资产只考虑存货、现实货币资金、应收账款和预付账款等项内容，流动负债只考虑应付账款和预收账款。

（3）经营成本（付现成本）的估算：经营成本是指运营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用。

经营成本＝不包括财务费用的总成本费用－非付现折旧、摊销

＝该年外购原材料、燃料和动力费＋该年工资及福利费＋该年修理费＋该年其他费用

其他费用是指从制造费用、管理费用和营业费用中扣除了折旧费、摊销费、材料费、修理费、工资及福利费以后的剩余部分。

3．现金净流量的估算

现金净流量＝现金流入量－现金流出量

在实际工作中，具体计算某一投资项目的净现金流量时，可以采用编制现金流量表的形式，也可以采用简化计算公式的形式，二者只是形式不同，实质是相同的。

项目投资决策中的现金流量表，是一种能够全面反映投资项目在其项目计算期内每年的现金流入量和现金流出量的具体构成内容，以及现金净流量水平的报表。应当说明的是，它与财务会计中的现金流量表不但格式不同，而且作用也完全不同。

在实际工作当中一般采用简化计算公式的形式计算现金净流量，即根据项目计算期不同阶段上的现金流入量和现金流出量具体内容，直接计算各阶段的现金净流量。

4．建设期现金净流量的简化计算公式

若原始投资均在建设期内投入，则建设期净现金流量可按以下简化公式计算：

建设期某年的净现金流量＝－该年发生的原始投资额

5．经营期现金净流量的简化计算公式

经营期现金净流量可按以下简化公式计算：

经营期某年现金净流量＝销售收入－付现成本－所得税

＝净利润＋折旧＋无形资产和开办费的摊销＋计入财务费用的利息支出

三、项目投资决策的基本方法

（一）项目投资决策评价的主要指标

项目投资决策评价指标：投资利润率、投资回收期、净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率等指标。

（二）静态评价指标

1．静态投资回收期法

投资回收期＝投资总额／年现金净流量

2．投资利润率法

投资利润率＝年平均利润／投资总额

（三）动态评价指标

1．净现值

净现值＝∑（项目计算期内各年的现金净流量×复利现值系数）

净现值＝∑（项目投产后各年的现金净流量×复利现值系数）－初始投资额

2．净现值率

3．获利指数

获利指数＝投产后各年净现金流量的现值合计／原始投资的现值合计＝1＋净现值率

4．内含报酬率

内含报酬率又称内部收益率，它是使投资项目的净现值等于零的折现率。内含报酬率反映了投资项目的实际报酬率，越来越多的企业使用该指标对投资项目进行评价。

【实践教学步骤】

1．划分实践教学小组；

2．分析影响投资项目的有关因素；

3．对投资项目进行现金流量评估；

4．对投资进行可行性决策；

5．写出实训分析报告；

6．教师点评实训报告。

【实训内容】