一个不断成长的金融群落

鉴于互联网金融作为一种金融业态还处于快速发展阶段，人们还来不及对此进行准确界定，一般从宽泛的口径进行描述，包括基于互联网的金融服务模式、服务平台及服务机构，并不以经营该类产品的机构的实体或虚拟，有形或无形作为区分标准。比较全面的界定，按照上海市《关于促进本市互联网金融产业健康发展的若干意见》，互联网金融是基于互联网及移动通信、大数据、云计算、社交平台、搜索引擎等信息技术，实现资金融通、支付、结算等金融相关服务的金融业态，是现有金融体系的进一步完善和普惠金融的重要内容；其表现形式既包括以互联网为主要业务载体的第三方支付，金融产品销售与财富管理，金融资讯与金融门户，金融大数据采掘加工，网络融资与网络融资中介等新兴、新型金融业态，也包括持牌互联网金融机构，以及各类持牌金融机构设立的主要从事互联网金融相关业务的法人机构或功能性总部。

图1-1　互联网金融概念

实际上，互联网金融是传统金融功能与互联网精神相结合的新兴领域。互联网金融与传统金融的区别不仅仅在于金融业务所采用的媒介不同，更重要的在于金融参与者信奉互联网“开放、平等、协作、分享”的精神，通过互联网工具，使得金融业务具备透明度更强、参与度更高、协作性更好、成本更低、操作上更便捷等特点。

鉴于产融互通（电商做金融以及银行做电商）之势不可挡，在将互联网作为资源平台这一点上，所谓“金融互联网”和“互联网金融”这两股潮流已趋向融合。互联网金融使得互联网本身成为一种“资源＋技术”平台而不仅仅是“技术”平台，也使原来将互联网仅定位为技术手段的所谓金融互联网已经式微甚至过时。传统金融机构亦重新定位，将互联网定位为新资源整合平台，统筹兼顾线上资源和线下资源并各取所长，从而强势介入互联网金融。

简言之，互联网金融就是以互联网作为资源和技术平台，以大数据、云计算、社交网络、搜索引擎等作为技术支撑，通过对海量信息的捕捉、筛选、处理，形成基于互联网大数据的信用体系、信息识别及风险定价体系，由此形成的开放式的新金融业态。

二、互联网金融图谱：分类及类型化分析的困境

互联网金融处于塑形期，远未成熟。谢平等人认为互联网金融还有20年才能成形，其理由是：一方面，互联网金融的发展速度主要取决于互联网技术的发展速度，而20年之后互联网技术将大幅度发展以至于可解决大部分信息不对称的问题。另一方面，预计那时1980后出生并且伴随互联网成长起来的新生代将成为社会主流，他们的互联网使用习惯将极大影响着现有的和将来的金融组织与金融交易形式。

互联网金融的版图在时刻变化中，因此，准确地对互联网金融进行分类并进行类型化分析比较困难。例如，很多人并不主张将互联网严格地划分为互联网金融与金融互联网，还有人认为可以将目前的互联网金融形态划分为所谓的互联网金融与金融互联网，但只有在互联网平台依托大数据和云计算开展的金融服务才是严格的金融互联网。

但是无论哪种金融样态，都必须发挥其金融功能，最终回归到服务于实体经济的需要。金融最基本的作用就是资金融通和金融服务，因此，互联网金融的模式可以从这个角度进行初级的划分。

表1-1　互联网金融的主要模式

资料来源：《中国互联网金融发展报告2013》，第8页

而按照谢平的观点，不必对互联网金融和金融互联网进行严格区分，互联网金融像光谱那样构成一个谱系，只要在支付、信息处理和资源配置这三大支柱上至少一个借助金融互联网，即可纳入金融互联网范畴，基本包括下列六种类型：

金融互联网化的产品和服务业态，包括：网络银行与网上银行；网络证券公司；网络保险公司；网络金融交易平台；金融产品的网络销售

移动支付与第三方支付

互联网货币

基于大数据的征信和网络贷款

P2P网贷

众筹融资

三、狭义的互联网金融形态

尽管不区分互联网金融和金融互联网具有兼收并蓄的优点，但从体现互联网思维和互联网精神的角度，在中国大陆，狭义的互联网金融形态，主要包括机构层面的互联网金融平台以及产品层面的互联网金融产品：

1.机构层面：互联网金融平台、网络银行以及其他纯粹的网络金融机构

（1）互联网金融平台是指经营互联网金融产品的网络平台载体，主要是具有网络技术服务资质的网络公司及其网站。

互联网金融平台主要包括第三方支付平台、P2P网站、众筹网站、债权票据交易平台及其他网络金融服务平台。例如，第三方支付平台中的支付宝、财付通，P2P中的陆金所，众筹网站中的众筹网等。

第三方支付类的互联网金融平台

第三方支付包括以支付宝、财付通、盛付通为代表的互联网支付企业，也包括快钱、汇付天下为代表的金融型支付企业。通过第三方支付平台，买方选购商品后，使用第三方平台提供的账户支付货款，由第三方通知卖家货款到达、进行发货；买方检验物品后，就可以通知付款给卖家，第三方再将款项转至卖家账户。

众筹平台

如果有一些创意设计，可以在众筹融资网站发起项目，设置目标金额、终止时间及回报，向网友寻求资金支持。网友可以通过网站对自己感兴趣的项目进行支持，帮助项目发起者完成设计。例如“众筹网”的宣传口号就是“在这里发起你的梦想、创意和创业计划，便可面对公众集资，让有创造力的你获得所需要的资金，帮助你的梦想实现”。

P2P类的互联网金融平台

P2P网贷是一种个人对个人的直接信贷模式。通过P2P网络融资平台，借款人直接发布借款信息，资金出借人了解对方的身份信息、信用信息后，可以直接与借款人签署借贷合同，提供小额贷款，并能及时获知借款人的还款进度，获得回报。目前国内较大的P2P融资平台有陆金所、宜信网、红岭创投、人人贷、拍拍贷等。

（2）网络银行及其他纯粹的网络金融机构。

目前中国大陆的网络银行有两家，即浙江网商银行与深圳前海微众银行。其他纯粹的网络金融机构还有马云、马化腾和马明哲的“三马保险”——众安在线财险等。

2.产品层面：P2P（包括移动P2P产品）、众筹、支付类产品，以及互联网理财产品与互联网流动化产品

进行上述分类，并不是否认传统金融机构通过创新利用互联网精神而提供金融服务的潜力以及贡献，而只是为了便于表述，积累深刻的片面，把彻底的以互联网精神且以大数据和云计算为资源的纯粹互联网金融业态抽取出来，集中进行介绍。

图1-2　狭义的互联网金融形态

四、互联网金融市场及其特点

金融市场就是资金供应者和资金需求者通过信用工具进行交易而融通资金的市场。融资一般分为直接融资和间接融资两种。直接融资是资金供求双方直接进行资金融通的活动，也就是资金需求者直接通过金融市场向社会上有资金盈余的机构和个人筹资；与此对应，间接融资则是指通过银行进行的资金融通活动。

互联网金融大部分可纳入直接融资的范围，无论众筹还是P2P，互联网平台只是信息中介而非信用中介。但将互联网金融本身作为一种市场来看待，还是比较新颖的观点。

谢平认为，理解互联网金融需要想象力，我们在理解P2P的时候，一定要理解N个借款需求者在互联网上通过N个APP寻找融资，假设来解决期限风险定价，一定不要把互联网看成互联网，要把互联网本身看成一个金融市场。互联网本身就是市场，它不仅是个工具，而且要把互联网看成是有生命的，里面有N个免费的APP，能够解决放贷者和贷款者之间很多问题的市场。

图1-3　P2P想象图

专栏1-1

APP——“移动互联网时代的玫瑰”

APP（第三方应用程序）是英文Application的简称，由于iPhone等智能手机的流行，APP指智能手机的第三方应用程序。一开始APP只是作为一种第三方应用的合作形式参与到互联网商业活动中去的，随着互联网越来越开放化，APP被更多的互联网商业平台所看重，如淘宝开放平台，腾讯的微博开发平台，百度的百度应用平台，把APP作为销售的主战场之一。APP给手机电商带来的流量远远超过了传统互联网（PC端）的流量，通过APP实现盈利也是各大电商平台的发展方向。各大电商平台向移动APP的倾斜也是十分明显的，原因不仅仅是每天增加的流量，更重要的是由于手机移动终端的便捷，为企业积累了更多的用户，更有一些用户体验不错的APP使得用户的忠诚度、活跃度都得到了很大程度的提升，从而为企业的创收和未来的发展起到了关键性的作用。APP被称为移动互联网时代的玫瑰。

资料来源：搜狗百科：APP（第三方应用程序）

从系统论的观点来看，金融市场是一个包括资金提供方和需求方、金融中介以及金融监管机构在内，通过信用工具以及规则合约相互作用的体系。互联网金融的运行系统包括互联网金融需求方、互联网金融产品消费者或者互联网金融产品投资方、互联网金融平台、互联网金融相关服务机构、互联网金融监管系统等各个子系统。这些子系统围绕互联网金融交易和服务平台这一资源平台相互联系，相互作用。

从市场格局来看，互联网金融市场是在特定环境下的我国金融市场的“长尾”市场，是不断被发现、激活和创造出来的一片新兴的“蓝海”市场。我国传统金融机构一直未能有效服务小微企业、小额消费信贷以及新兴电商客户，而民间金融风险事件频发，不能承担此重任；经济结构调整产生了大量的消费信贷需求，此类需求尚不能从传统金融中得到满足。互联网企业的介入，对金融市场开启了重新发现的过程，此类“长尾”市场让互联网金融充分发挥其长处，也填补了传统金融鞭长莫及的区域，客观上使得中国的整体金融机制变得更加高效与透明。

但是，由于互联网金融是传统金融与互联网技术相结合的产物，其存在形态的虚拟化、运行方式的网络化与传统金融市场相比有自身独有的特点。互联网金融市场具有区别于一般金融市场的下列特征：

图1-4　互联网金融系统示意图

互联网金融定位于普惠金融，交易成本低

普惠金融又称草根金融，互联网金融具有互联网趋向免费的特点，以灵活便捷及低门槛，赢得广大中小客户群体的信任，迎合小微资金的融通需求，为众多的中小微企业和个人理财者提供了便利和收益。

对于互联网金融平台来说，基于互联网虚拟空间开展的金融业务，具有一定的成本优势。金融产品的发行、交易以及货币的支付可直接在网上进行，交易双方在资金期限匹配、风险分担上的成本非常低，进而大幅降低了市场交易成本。同时，互联网平台省去了传统的庞大实体营业网点费用和雇用众多员工的人力资源费用，大大减少了投资成本、营业费用和管理成本。

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互联网的免费模式

互联网有一个特点，互联网产品和服务都是虚拟、数字化的。研发成本是固定的，产品可以免费下载，网站可以免费访问。如果你的成本是1万块钱，有1万个人用，成本摊到每个人身上是1块钱。如果有1亿个人用，摊到每个人身上的成本几乎可以忽略不计。但是，有了1亿的用户之后，无论是电子商务、增值服务，还是做广告，每个用户都有给你贡献收入的机会，他带来的收益可能会超过他分摊的成本。因此，互联网的免费模式不仅可行、可持续，还会建立新的商业模式。所以，免费在互联网上并不是骗局，而且很多互联网公司巨大的成功都是建立在免费的基础上。一旦你推出免费的产品，如果它的品质超出那些收费产品，那它给用户带来体验上的冲击是巨大的。它就是一种最有利的广告，它超过所有的广告和行销手段。互联网上免费的商业模式，是让你延长你的价值链。你在别人收费的地方免费了，那你就要想办法创造出新的价值链来收费。

资料来源：周鸿祎：《传统业务可以借鉴互联网的免费精神》

依靠信息技术手段，效率高

金融是经营风险的行业，相当依赖对信息和数据的搜集、整理，以评价客户的信用水平，并对具体产品进行风险定价与和风险管理。在互联网金融出现前，传统金融往往以文件作为载体对借款人或者企业的财务以及其他信息进行整理，满足风险控制、定价的要求，却仍然苦于信息的滞后和片面。在互联网金融时代，互联网渗透到经济和社会生活的方方面面，每个人留下了网络上的足迹，金融活动参与者通过互联网有了更直接、更有效的接触。互联网平台依靠强大的信用数据积累与挖掘优势，熟练运用互联网、移动支付、搜索引擎、大数据、社交网络和云计算等先进技术手段，极大程度上减少了市场信息不对称，提高了金融效率。

注重客户体验

互联网金融秉承开放、平等、协作、分享的互联网精神，在服务模式上由传统的线下柜台交易转向开放式的群体参与、互动式沟通；在商业模式上通过实时交互、大规模协作实现组织扁平化、去中心化，客户群信息平台化、网络化，并可以通过数据挖掘和分析，提前发现潜在客户和潜在需求，为客户提供优质高效的产品和服务体验。

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用户体验就是超出预期

什么叫用户体验？举个例子，假设说，我打开一瓶矿泉水，喝完之后，它确实是矿泉水，这叫体验吗？这不叫体验。只有把一个东西做到极致，超出预期才叫体验。我开个玩笑，比如有人递过一个矿泉水瓶子，我一喝原来是50度的茅台。这就超出我的体验。假设它真的发生了，这就是一个好的用户体验。我就会到处讲，我到哪个地方开会，我开了一瓶矿泉水，结果里面是茅台。我还要写一个微博，绝对转发500次以上。

资料来源：周鸿祎：《传统业务可以借鉴互联网的免费精神》

利用长尾效应，互联网金融市场呈现碎片化，而风险具有特殊性

长尾（The Long Tail）理论是网络时代兴起的一种新理论。根据维基百科，长尾这一概念是由《连线》杂志主编克里斯·安德森（Chris Anderson）在2004年10月的《长尾》一文中最早提出的，用来描述诸如亚马逊和Netflix之类网站的商业和经济模式。

长尾理论认为，由于成本和效率的因素，当商品储存流通展示的场地和渠道足够宽广，商品生产成本急剧下降以至于个人都可以进行生产，并且商品的销售成本大幅度降低时，以前看似需求极低的产品，只要有卖，都会有人买。这些需求和销量不高的产品所占据的共同市场份额，累积起来，可以和主流产品的市场份额相匹敌。

图1-5　长尾理论模型

传统观念认为，银行服务的大客户属于二八定律里“头部”的20%，这20%大客户占有80%的金融需求量及利润贡献度，而互联网企业争取的小微客户属于二八定律里80%的“长尾”，客户分散，需求多样；如果用传统方法操作，则单位成本高，单位利润贡献少甚至造成亏损。互联网金融通过为长尾客户服务，把分散、小额的金融需求打理成可用网络力量进行挖掘的批量化产品，不断增强对客户的黏性。互联网金融规模的扩大和领域的扩展，对传统金融不断造成冲击，难怪招商银行前董事长马蔚华认为互联网金融就是抓住了长尾优势，正是这些“尾部”领域为互联网金融提供了巨大的市场空间。