成交量透露市场变盘信号

成交量透露市场变盘信号

市场是资金博弈的结果

“量为价先”——这四个字很好地说明了量价之间的关系。

股价涨跌由投资者交易推动，成交量便是交易情况的一个体现。对于技术图形，主力可以通过技巧来实现他所想要得到的结果。但对于成交量，则需要主力拿出真金白银来进行交易。在成交量上作假，成本要远远高于在图形上作假。我们经常看到主力“骗线”，即很少看到主力“骗量”。这就好比前面章节说过的，在现金流指标上作假，难度远远高于在其他会计科目上作假。正是基于这一前提，我们有必要严谨、认真、耐心地看一下成交量对于波段操作的意义。

投资者的心理预期会指导其投资行为。当大家都看涨时，就会进行买入交易，而当看涨的人越来越多，买方阵营的队伍便随之壮大，成交量会放大，然后我们看到股价上涨;反过来也是一样，当大家相继看空，恐慌心理与谨慎心理结合在一起，形成瞬间卖盘，促成放量杀跌。因而，成交量的变化，对行情起着微妙的影响。

投资者不妨注意每一次股市的最高点，都对应着阶段性的最大成交量。很多股评人士喜欢放量，一放量就说要涨，就说交易活跃，而这往往是在忽悠散户进场。大家都进场了，满仓了，结果一根大阴线出来，连本金都亏去不少，接着就是连续下跌。

同样，股价连续下跌之后，会出现惜售。表面上看，交易不活跃很难有机会，但实际上，虽然没有人愿意买入，但场内也不愿意再抛出，这就是惜售。当场内投资者惜售时就会涨吗?逻辑上并不是这样的，但场内惜售之后，市场抛压就会变轻，那些做空的主力就会反手做多，此时场内抛压轻，场外投资者又等着抄底组织反攻，就易成功。这就形成了连续缩量出现“地量”之后易见底。

我们不妨以上证指数周K线为例来进行分析。

图5-1　上证指数周K线图(2010.7—2012.1)

从图5-1中我们可以看到，在2011年5月底，上证指数短期反弹周成交量放大到6374亿元后再次下跌;到2011年9月份，成交量不断萎缩，最低至2121亿元，之后上证指数震荡筑底形成阶段底部。然后到11月时，单周成交超过5000亿元时又再次形成阶段性的高点。之后的走势也是反复出现这样的格局，成交极低迷时形成低点，成交量放至很大时形成高点。到2012年11月时沪市单日成交低至1776亿元，上证指数也在1949点形成阶段性底部出现上涨。图中的成交放至天量(圆圈)处对应了每一个阶段的高点即顶部，而图中的成交缩至地量时(方框)则对应了每一个阶段的低点即底部。

以上只是上证指数的周K线图，只是阶段性走势。管中窥豹，可见一斑。读者们大可以亲眼观察一下深成指数，再观察一下日K线图与月K线图，出现类似结果都是必然的。其实，成交量天量对应高点与地量对应低点的结论是被大多数投资者所认可的。只不过，在实际投资中，投资者却往往不能正视这一点。这是因为，身处其中的我们必然会被投资盈亏所牵制。当行情好的时候，越来越多的投资者看好后市，不断买入，手中的股票也顺势往上涨，账面上的浮动盈利会使得我们舍不得抛出，这种害怕踏空的心理有时候比害怕套牢的心理还要强烈。所以，不断放大的交易量本身就是投资者创造的效果。

反过来，跌市中是很少有投资者有底气、有勇气去接盘的，大家都选择了观望，市场越来越冷清，指数越来越低迷。当战略性资金进场或投机资金短线抄底进场、带动人气回升后，才不断地出现投资者空翻多。因而，你可以看到成交量基本上都是呈现出逐级变化的，即涨的时候越来越多，而跌的时候越来越少。当这种变化达到一个临界点时，就是变盘的信号。

那么，如何在量能变化中寻找变盘的机会呢?

重点还是在于“变”。当成交量越来越小、连续缩减，会创造一段时间的地量。但并不是说创出了地量，就是见底的信号。如果说今天创下了1500亿元的地量，那么明天成交量继续缩减到1400亿元，那么之前的1500亿元必然就不能称为地量。这种变盘信号的捕捉，在于量能缩减后的再次放大。如果成交量连续缩减，创了调整以来的地量，之后成交量突然快速放大(至少5倍以上)，则表明股价已经基本上挺过了惜售期，即将见底走强。

这种量能的变化，笔者称之为“突变比”。突变比越高，说明市场反弹的力度越大。而且大量资金在短期内杀入，使得投资者敢于大举买入已经积弱难返的股票，要么是主力实力很强，要么是有大利好支撑。

2012年10月25日开始，亿晶光电(600537)股价震荡走低，成交额也萎缩到了2000万元左右的水平，而在此之前，此股成交额基本上在3000万元以上。但连续的下跌，使得投资者越来越悲观，市场缩至地量。12月4日成交1846万元，但12月5日该股突然放量，成交额达到9000万元，突变比为9000/1846=4.87。此时就是明确的地量之后成交突变，是股价见底的信号，在接下来的震荡中就可以布局。之后股价筑底后一路走高，走势如图5-2所示。

图5-2　亿晶光电(600537)日K线图(2012.11—2013.1)

由高位转跌变盘，变盘前往往对应着市场的狂热期。股市在绝望中筑底、在犹豫中前行、在欢呼声中倒下。欢呼声中的股市必然是狂躁的、炽热的，在很多情况下，股市变盘前并没有明确、直接、准确的信号，市场看上去越来越火热、越来越安全，但在热闹背后其实早已暗藏杀机。当成交量不断放大，达到了从底部最先出现突变时的量能或突变后形成底部初期的“巨量”时，与之对应的价格并不能继续上涨，往往就会形成一个转折点。

2012年12月12日，深高速(600548)出现连续地量后量能突变，突变比达到了2.7，此时是阶段性波段出现的开始，我们可以开始布局。随后几天，成交量出现了再突变，因为上涨的时间短、空间小，这里只形成了一个短期的高点，调整几天后股价重新上涨。但到2013年1月31日时，成交量出现了一个天量，远高于第一次突变时的成交，也高于第二次突变时的成交，股价涨到这里，已经有了较不错的升幅，我们要做的只有一件事:卖出。虽然卖出之后股价震荡回落后再一次走强，但那已是强弩之末，没有必要为其搏命，应该适当将利润留给别人，如图5-3所示。

图5-3　深高速(600548)日K线图(2012.12—2013.1)

量能突变的分析，可以看日K线，也可以看周K线、月K线，不同的K线系统对应着不同周期属性的操作。K线属性越长，形成的顶底周期越长。

当市场处于明显的上升趋势时(即重心不断上移)，这种天量放出来之前的量能磨磨蹭蹭是行情良性发生的信号弹。好比人的体温在36.5℃～37.5℃之间波动，有时感觉有点热但人还是活蹦乱跳的。图5-4是长征电气(600112)的股价实际走势，在2010年12月31日时连续地量后形成突变，之后股价上涨，每次阶段性的高点都对应了阶段性的天量。2011年2月25日时，成交量达到4.9亿元，接近底部形成时第二次突变的5.34亿元。之后股价震荡后重新走高，2011年4月15日时成交量达到了7.1亿元，远远高于底部突变时的成交量，此时形成顶部。而在区间两两巨量之间成交量则呈现不规则波动的状态，忽高忽低，但并未出现过度的放量，这个区间就处于大上升区间中的“持升”阶段，我们采取的策略就是持有。

图5-4　长征电气(600112)日K线图(2010.12—2011.6)

当市场处于明显的下降趋势时(即重心不断下移)，这种地量趋势没有突变前的量能温和持续则是市场继续走弱的信号弹。图5-5所示的是金亚科技(300028)的股价实际走势，在2011年12月间，量能同样呈现不规则波动的状态，而股价则持续走跌，直至2011年1月6日量能发生突变，之后股价迎来了一波上涨。

从“钱”中透视赚钱机会

我们已经知道了成交对于股价运行的重要性，实质上就是“钱”对于股价的决定作用。股市中有“钱”才有机会，没有“钱”就没有机会。股市只有靠资金推动才能上涨，而你也必须得有“本钱”，才能在上涨中分得一杯羹。

如何从“钱”中发现机会，顺着资金这条线，笔者提出以下几点意见:

(1)大盘看资金量度。大势好，具体操作胜率高，反之则胜率小。很多时候我们对大势的判断比个股判断还重要。大盘好的时候，所有股票一起涨，不需要你有多高的选股能力和操盘技巧;反之，在泥沙俱下的行情中纵然你是短线高手也很容易被套。对于大盘，就需要找到一个成交的额度，以之作为强弱的分水岭。当成交水平进入强势区时，市场会不断活跃，个股机会也会增多。而当成交进入弱势区之后，虽然还有少量个股能挺得住，但没有“钱”打进来，股市就如同一潭死水，很难产生什么好的机会。

图5-5　金亚科技(300028)日K线图(2011.11—2012.1)

2001年上证指数2200点时单日成交额约为180亿元，2004年上证指数在1700点时日成交额约为170亿元，2006年7月上证指数在1700点时日成交量约为230亿元。从这几个数据中，不难发现市场在2006年之前成交水平一直很低，其原因一是原来没有那么多的股票上市交易，总量小;二是原来的股市不是股权分置，很多股份不能流动，无法交易。但经过股改后，当前A股基本实现了全流通(除了极个别的股改“钉子户”外)，2009年8月份上证指数3400点时对应的单日成交量是2500亿元，成交额对应点数比为0.73。这个值属于峰值，即成交到达这个水平时顺势出现了阶段性的顶部。

在此之前，市场持续稳步上升期时成交量在1000亿～2000亿元间波动。所以大盘在2000～3000点之间时，成交以1000亿～1500亿元为波动中轴区:当成交量低于1000亿元时为弱势区，市场如果出现上涨，力度也难以维持，1000亿元即为中轴区下限，成交越低，可操作性就越低;而当成交量在1500亿元以上时，显示股市已经开始过热，随时要注意风险的来临。如果在3000点左右就放出了2500亿元甚至3000亿元的量能，毫无疑问，顶部区域马上就要形成，如图5-6所示。

图5-6　上证指数日K线图(2009.6—2011.9)

随着点位的增高，强势区的资金量度也会发生改变，当上证指数要想在3000～4000点运行时，成交波动中轴区上升为2000～2500亿元，要想在4000～5000点维持上涨走势时，则需要3000～3500亿元的成交水平维持。股市涨得越高，就需要越多的资金维持，因为相同股份数量的股票，股价上涨，对应的交易额必然上升。如果成交不能匹配，显示市场差钱，只能迎来下跌。

(2)板块看资金流向。股市中的机会往往不会单一出现，而是呈“片区”性的出现。当招商银行(600036)上涨时，民生银行(600016)、华夏银行(600015)、浦发银行(600000)也会涨，当宝钢股份(600019)上涨时，武钢股份(600005)、首钢股份(000959)、鞍钢股份(000898，现已更名为* ST鞍钢)也会上涨。这种板块性的集体上涨，也会表现为板块资金的大幅流入。所以跟紧板块间的资金流向，就能跟紧短期的市场热点。有“钱”关注的板块就有前途，有“钱”持续关注的板块就有持续上涨的前途。如果要作出短期的以日为单位的“钱途”判断，那么我们仅看一天的流向便可;而如果我们需要寻找那些持续一周资金净流入的板块，则要有更宽裕的波段操作空间。

我们通过新浪财经的资金流向板块，观察2013年3月15日的资金流向，可以发现，金融行业板块净流入16.07亿元，排名第一，交通运输净流入5.81万元，排名第二，如图5-7所示。从统计情况可以发现，流入最高的板块为交通运输板块，流入率达到12.75%，虽然流入金额不及金融板块但流入率较高就显示此板块短期市场较为看好。而流入量前五的板块中有三个流入率都在5%以内，说明市场还是比较弱，没有什么明显的热点，投资机会也不是太多。此时我们可以多多关注交通运输、环保行业等资金持续流入的板块。一旦市场企稳，而这些板块又能继续保持资金的净流入，那么参与其中的板块相比其他板块来说获利的机会更大。

资金流向情况从很多门户网站或专业的财经网站都可以看到，也可以从相关股票软件得知。资金流向表数据来源公开、准确，利用资金流向找到机会较大的板块，然后再寻找其中的“龙头”股，从个股资金流向中找，资金流入率越高的品种短期上涨的概率越大，对于个股的流入，我们还可以看到具体的单日流入、3日流入、5日流入等数据，建议按净流入率进行排序，然后找到流入率高的品种，如图5-8所示。先选定板块，再找到个股，能够极大提高操作的成功率。

图5-7　2013年3月15日A股资金流向

图5-8　2013年3月15日A股个股资金阶段统计情况

(3)钱往盈处走。俗话说:人往高处走，水往低处流。股市里面，钱则是往盈处走，哪里有机会，炒什么赢面大，资金就流向哪里。掌握资金的是人，掌握大资金的则是有实力的人，他们不会仅凭个人喜好乱炒，而是有既定的操盘计划，普通散户要做的就是跟着大资金走。基金社保等布局稳定性板块具有滞后性，这些板块并非买了就会涨，可能要建仓要洗盘，节奏要把握好。而对于游资，他们采取的操作手法往往是即买即拉，或者联动拉升，不会给投资者太多的反应时间。

(4)热门板块持续的条件。市场中有些股票涨起来很凶悍，主导股价暴涨的背后力量大多是游资。他们的操作往往是采用“自买自卖、边买边卖”的方式，看似老套，但屡屡得手。比如游资买入一只股票，今天买500万股，打到涨停板，明天继续推到涨停板，在这个拉升的过程中，游资边买边卖，可能买入300万股，卖出350万股，看似他损失了交易佣金，实则不然。当游资买入时，一下子使股价活跃起来，散户跟风，拉上去后基本上就是散户维持交易，相当于游资用手中的500万股存货实现了350万股的T+ 0交易^[1]，而且顺利将仓位减少到450万股。拉升的成本在差价中赚回来，底仓则继续赚。有时候连续涨10天后，你以为主力还在重仓，其实他已经悄悄走了。你以为主力的筹码很高，股价跌了他被套会自救，其实主力早就跑了。如图5-9所示，2010年8月，联环药业(600513)的股价在游资爆炒之下飙升，促使散户跟风买入，之后主力资金撤走，股价进入了漫长的下跌阶段。

对于这种“强庄”“短庄”“恶庄”，股价持续的唯一条件就是持续的高成交，连续涨停连续放量。如果成交量缩减了，股价很难再做上去，此时主力就会快速出货。因为他手中的仓位已经不重，可能只用一天的时间就能把货全部甩干。对于这类股票，在放量初期进行参与，有了盈利后不要去计算庄家盈利成本，要做的就是赚了钱就跑。花无百日红，有些股票本来就是靠一个消息炒上去的，根本没有业绩作为后盾，也没有真正的题材作支撑，甚至有些股票纯粹是在其他股票联动的情况下“被动”炒作的，一轮拉升行情走完了，投资者甚至还不知道为什么涨。当很多人为这种上涨寻找无数个“理由”时，你要做的就是抛空。

图5-9　联环药业(600513)日K线图(2010.6—2011.1)

(5)需要注意的两个要点。第一是当股价出现快速放量后，先看成交是否活跃，这种活跃是流入还是流出。成交继续活跃，且呈流入状态，则可以继续持有，直到放出天量。反之，则要及时抛出。第二是当市场低迷时不要过于勇敢地提前抄底，事实证明，很多喜欢抄底的人基本上都没抄到底，地板下面还有地下室，地下室下面还有地狱。只有在股价经过低迷期的折磨之后，有资金流进来，成交放大呈净流入，才能参与操作。