尽量不去参与期权期货交易

尽量不去参与期权期货交易

在我整个投资生涯中，我从未购买过一次期权，也没有购买过一次期货，我现在仍然根本不想购买期权和期货。要想从一般的股票投资上赚钱本身就已经十分困难了，要想在这些如同赌博一样的期货或期权交易上赚钱更是难上加难。据我所知，除非是一个专业的期权或期货交易者，否则想从中赚钱几乎是不可能的。

——彼得·林奇

【彼得·林奇投资策略】

彼得·林奇认为，股票期权和期货交易确实有它的独特作用，但不是普通散户投资者可以参与的。从事这种投资的风险太大，所以他不提倡散户投资者参与股票期权和期货交易。

他认为，期货交易在大宗商品业务中确实有助于农场主锁定收获季节玉米和麦子的交易价格，并且事先确定按照这样的价格可以卖出多少数量；对于购买方来说也是如此。

可是，商品期货交易是一回事，股票的期权交易又是另一回事。因为归根到底，期权和期货交易的对象（股票）不是大宗商品，所以他认为这种交易方式实际上没必要，很难通过这种方式来维护价格保险机制、实现股票市场的正常运转。

所以他提醒说，许多散户投资者包括机构投资者非常热衷于股票期权和期货交易，或者把它作为投资组合保险的一部分来对待，希望通过这种方式在股市面临崩溃时规避风险，结果未必能事遂人愿。

读者只要看一看1987年美国股市崩溃时的市场表现，就知道这种作用是完全达不到的。不仅如此，而且结果很可能会恰恰相反：因为购买期权和期货会导致股价加速下跌，从而形成恶性循环。

究其原因在于，一部分投资组合保险方案会要求投资者在买入更多期权的同时，必须自动卖出股票，从而引发股价下跌；而股价越是下跌，就越要求投资者买入更多的期权，导致自动卖出股票。

他说，从美国从事股票期权和期货交易的两家主要证券交易所芝加哥和纽约证券交易所来看，研究报告表明，在期权和期货交易中，80%～90%的散户投资者是亏损的，这比赛马赌博输钱的概率更大。

彼得·林奇刻薄地说，股票期权和期货交易如果真的像有些人所说的那样是一种“明智”选择的话，那么泰坦尼克号大概也就是一艘永不沉没的轮船了——众所周知，被称为巨无霸的泰坦尼克号也会撞上冰山沉没的，也难怪这种投资方式会有巨大风险了。

他说，沃伦·巴菲特认为应该把股票期权和期货交易确定为违法行为，他完全赞同这一观点。

彼得·林奇承认，股票期权和期货交易确实有一夜暴富的可能。可是对于理性的投资者来说，不该抱有这种一夜暴富的想法。因为一夜暴富的成功率实在太小了。

要知道，股票期权和期货交易实际上只是一份合同，它的有效期只有一两个月，到期你就必须购买另一份期权，否则它就成了一张废纸。

他说，除非你能买到一家“完美无缺”的上市公司，并且这家公司出现了重大利好消息，这种消息必然会推动股价上涨，而且股价上涨又在你持有这份期权的有效期内……当上述因素全都具备时，你才能梦想成真。

不过，即使这样对投资者来说也决不是什么好事。举个例子来说，现在明确告诉你，你购买的这种股票期权和期货交易“一定会”一夜暴富，并且它目前的股价是每股20美元，结果会怎么样呢？

不难想象，这时候的你不但会把所有投资用来购买这只股票，甚至还会到处借债来购买它。因为你总会这样想：过不了多久，每份期权的股票如果能涨到35美元，那能得到多么巨大的获利呀！

然而半个月过去了，股价还是一动没动，这时候实际上你的期权价值已经贬值了一半。当然你这时候完全可以把期权卖掉，换取一半本金，但你决不会这样做，因为你还把希望寄托在剩下的半个月里股价能够涨回来。可是又一个月过去了，股价还是一动不动，这时候你的期权已经变得一文不值了。

期权和期货交易购买的是期限。你当然可以延长期限，可是这样做需要支付的溢价会很高。要知道，每一笔期权交易都是要付佣金的，真正包赚不赔的是经纪人。这就像天天去麻将室打麻将的赌客一样，往往是一年下来每个人都是输的，真正的赢家是收取“台钱”的赌场。

那么，购买期权和期货与购买股票有什么不同呢？彼得·林奇说，这两者之间的区别太大了：投资者如果购买的是股票，那么除了能从股价上涨中得到投资获利外，还能从公司业绩增长中享受分红；可是对于购买股票期权的投资者来说，你并不持有该公司股份，所以你只是一个局外人，你们相互之间玩的是一种零和游戏——任何一方的盈利都是以他人产生亏损为前提的。

【投资心法】

彼得·林奇认为，股票期货和期权交易就如同赌博，不是理性的投资者应当关注的。对于散户投资者来说，很难具备在这上面获胜的技巧，所以还是敬而远之为好。