掌握不同类型股票的运行规律

那些迷信选股只是一门艺术的投资者，完全忽视研究基本面，因此简直是在“玩”股票，结果只能是玩火烧身，赔的钱越来越多。然而他们却并不认为这是因为自己没有做基本面研究……他们最喜欢给自己投资赔钱找的借口之一是：“股票如女人，永远猜不透。”这句话对女人和对股票都不公正。

——彼得·林奇

【彼得·林奇投资策略】

彼得·林奇认为，不同类型的股票有着不同的运行规律。正确认识并好好利用这个规律，就能很好地避免投资风险，取得最佳投资效果。

他以公用事业股为例介绍说，公用事业类上市公司由于和政府监管部门有着千丝万缕的血缘关系，所以它和处于完全竞争性行业中的上市公司相比，有着自身特殊性。一般来说，当公用事业公司处于困境时，政府总是会出面施救的。

彼得·林奇在掌管麦哲伦基金时，曾经多次短暂地把10%的资金投资于公用事业类股票。每当银行利率不断下降、经济形势不十分景气时，他就开始考虑投资这类股票了。他的经验是，在这个阶段投资公用事业股的风险相对较小，业绩回报却比较高。

公用事业类股票分析师认为，这类股票通常存在一种“陷入困境的公用事业公司周期”现象，这就是它的运行规律，这种规律具体表现在以下4个阶段：

1.灾难降临阶段

公司刚刚陷入困境，灾难降临了，投资者纷纷担心它们的发展前景如何，突出表现在股价不断走低，甚至在一两年内股价会跌掉40%～80%，只相当于原来的1/5。这时候的上市公司突出表现为两点：

一是巨额资产被闲置，无法发挥生产、经营作用。这方面最典型的是长岛电力公司，由于它建造的核电站一时无法取得许可证，所以股价从17.5美元一直下跌到了3.75美元。

二是股价节节下跌，公司无法把巨额成本转嫁给消费者。这方面最典型的是统一爱迪生公司，由于燃料价格暴涨、经营成本高启，它的股价从6美元一直下跌到了1.5美元。

2.危机管理阶段

公司陷入困境后已经有一个阶段，面对危机的出现，公司必然会采取降低费用、削减成本等措施来应对灾难，共度难关。这时候作为投资者来说，最容易看到两点：

一是股票价格变动不大。原因是股价已经跌无可跌，这表明差不多已经到了底部。

二是公司股票的年底分红不是被取消了，就是少得可怜。所谓年底分红，也只是起一种象征性作用。

3.财务稳定阶段

公司的危机管理已经进行了一个阶段，过去的巨大损失已经得到某种弥补。虽然这时候公司财务上仍然很紧张，既无法获得银行贷款，又没有基本利润来源，但大家心里都明白，这时候企业的危险期已经过去，正在慢慢恢复元气。

投资者判断这个阶段的主要依据是，股价已经开始走出底部，或者已经在底部基础上上升了差不多1倍，相当于股价下跌前的60%～70%。

4.反弹降临阶段

这个阶段的标志是公司已经开始有利润来源，盈利水平甚至比过去还要高，并且即将要恢复年底分红。

这时候如果政府部门同意公司将部分损失和费用转嫁给消费者（最常见的是减免税收、提高收费标准），并且股票市场发展状况还不错的话，离股价反弹就不远了。

彼得·林奇认为，对于公用事业类上市公司，投资者买入股票的最佳时机是上述第三阶段，即财务稳定阶段。因为这时候已经明确公司不会倒闭，而且已经度过最困难的一个阶段。这时候投资该股票，只要假以时日，就能等待股价在短时间内上升2～4倍。

他说，投资者如果觉得这种判断方法还不容易掌握的话，那么可以采取更简单的判断方式：从该股票取消分红到重新恢复分红这个阶段内，都是可以买入股票的，这种投资方式的成功率和获利率都极高。

【投资心法】

不同类型的股票有着不同运行规律，认真考察和研究这种规律就能为我所用。就公用事业类股票而言，从取消年底分红开始介入，一波波做波段，投资回报率最高。