大学捐赠基金的目的

Hansmann（1990年）认为大学捐赠基金的主要目的是确保大学的声誉资产、保护学术自由以及对冲金融风险。Bajeux-Besnainou and Ogunc （2006）认为大学基金的目的是平衡目前的运营支出和未来资产的增长需求。基金应该确保能够产生足够的回报来覆盖通胀和支出比率。Swensen（2000）对大学捐赠基金的目的进行了如下总结。

（1）给予大学更大的独立性。通过降低大学对内部和外部因素的依赖性，比如政府拨款、学费和校友捐赠，来增加自主权。各个大学对政府补贴的竞争越来越激烈，而且政府拨款要求大学必须满足政府的要求，因此给大学带来一定的压力和负担。对学费的依赖，要求大学吸引足够数量的学生以维持运营，因此很难保证学生的质量。捐赠基金则可以给大学提供一个稳定的收入来源，从而帮助大学从这些外部压力中解脱出来，提供更多的独立性。

（2）确保大学财政的稳定性。政府拨款和学生学费对大学来说并不是永久的收入来源。如前所述，国内外的政府拨款在过去几十年显著下降。同时很多大学运营预算的增长速度比通货膨胀的增长速度要快，因此政府补贴和资助越来越难以维持大学设施和服务的要求（Hovey， 1999）。因此，大学有两个选择:减少开支或增加收入。增加收入的一个主要方法是通过捐赠基金弥补由于政府拨款降低而带来的预算缺口，同时也加强了大学进行债务融资的能力，这些都可以给大学提供稳定的收入来源。Swesen（2009）举了一个很好的例子:斯坦福大学在1992年—1994年期间，面临着1.25亿美元的经营预算赤字。斯坦福大学通过削减预算、债务融资以及把捐赠基金支出提高了2%，弥补了缺口，单是额外的捐赠基金支出就贡献了5800万美元的额外运营资金。这使得斯坦福大学在1995年回到了预算盈余和以前的捐赠基金的支出比率。斯坦福大学庞大的捐赠基金也大大提高了其外部借款的能力，改善了其债券评级，并降低了借贷成本。

（3）创造更优质的教育。除了独立性和财政稳定性，捐赠收入也能增强机构的教育环境。Swensen（2009）认为，捐赠基金的规模和大学的教育质量是紧密相关的。耶鲁大学投资办公室对主要的私营研究型大学的研究表明，在其他条件相似的情况下，具有较大规模捐赠基金的大学排名得分更高。这可能是由于高校理事会最终负责这些捐赠的管理，他们有义务运用谨慎的管理方法提高基金的业绩，从而对大学的教育水平提供更大的支持。