投资不是投机

从简单的资本角度来讲，风险与利润是成正比的。马克思的在形容资本家贪婪追逐利润时有一句名言是：“一有适当的利润，资本就会胆壮起来。只要有10%的利润，它就会到处被人使用；有20%的利润，就会活泼起来；有50%的利润，就会引起积极的冒险；有100%的利润，就会使人不顾一切法律；有300%的利润，就会使人不怕犯罪，甚至不怕绞首的危险。”

这段论述足以说明，一个行业的利润率偏高，不仅带来更多的外部资金进入无序的竞争，而且很容易使行业内的正常游戏规则被扭曲甚至崩溃。在本土地产业，这样的例子数不胜数，其根源无外乎对暴利的过度追逐。

从资本安全和长远发展的角度而言，坚持市场操作第一的原则，使万科一直远离房地产行业的是非圈。

万科在快速发展中一直警惕高利润率陷阱。王石曾详细阐述了这一观点的由来：“按照一般的观点，企业确实应该追求利润的最大化。在市场上竞争，企业肯定要具备赢利能力，没有赢利能力或者低于社会的平均赢利能力，其融资的能力就会受到限制。但是，企业不应该只是为了追求眼前利润的最大化而存在，最不能忽视的应该是公司的存在价值。如果忽略了企业的可持续发展，即使在某段时间内的赢利非常高，但赢利最多的时候，很可能就是开始走下坡路的时候。”

投资不是投机，所以，万科在投资过程中一直遵循以下原则。

0.4投资法。所谓“0.4投资法”，就是在进行项目投资时采取与合作伙伴联合投资的方式经营，即投资比例控制在该项目总投资的40%以内，同时在注资时更多地利用预售资金、银行信贷等外部资源，提高自有资源的使用效率，做到公司的投入不超过实际投资额的40%。通过0.4投资法，在每一个项目总投资中，万科的实际投入保证在只占16%的水平上，但万科仍然是中国房地产企业中自有资金持有量居前列的公司。

遵循两个70%的原则。万科经营结构的核心是房地产，万科要求房地产盈利要占盈利总额的70%，这是必须遵循的第一个70%原则。另外，万科在房地产业务中主要是建设城市居民住宅，要求保证城市居民住宅项目的经营规模在房地产业务中的比重要达到70%。万科认为，发展城市居民住宅具有长远和稳定的市场潜力。现在，以城市居民住宅为核心的万科地产业务已经在社会上形成了“精心设计、质量第一、物业管理出色”的经营风格。

海外融资不投资。曾经有驻外人员向公司打报告，描述海外的生意很好做，也很容易赚钱，希望公司能够到海外发展。但公司总部的态度是，既然生意好做，为什么国内十几个岸口，数千家的厂商不去做？公司不会在海外投资一分钱，也不会提供一分钱的担保。万科就是要集中精力开发国内市场，形成规模开发的优势。万科只会利用海外资本市场融资，但不会在海外投资。

有效并谨慎投资，的确是万科投资管理方面的重要特色。

以专业化为本的投资策略，为万科公司业绩的稳健增长，以及给予社会更多的回报提供了利润基础性的保证。随着调整的逐步到位，万科将以更加成熟的态势进入专业化和规模化并行的发展轨道。