现金流动性风险管理

第三节　现金流动性风险管理

一、现金流动性风险管理目标及内容

（一）现金管理的目标

现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。现金是公司流动资产的重要内容。公司现金管理的目标就是在保证生产经营所需现金的同时，尽可能减少现金的持有量，而将闲置的现金用于投资以获取一定的投资收益。简而言之，就是追求现金的安全性和效益性。由未来现金收、支、存的不确定性所形成的风险称为现金风险。

现金管理的安全性有以下四种含义：①法律上的安全性；②数量上的安全性；③生产经营上的安全性；④财务上的安全性。

现金管理的效益性要求做到：①通过现金管理的有效实施，降低持有现金的相关成本；②通过现金管理的有效实施，增加与现金有关的收入。

当现金管理的安全性与效益性发生偏离甚至相悖时，现金管理就是要在降低公司风险和增加收益之间寻找一个平衡点，追求两者之间的合理均衡。

（二）现金流动性管理的内容

（1）编制现金预算，合理地估计未来的现金需求，提高现金的利用效率；

（2）确定最佳现金持有量；

（3）对现金的日常收支进行控制；

（4）持有现金与持有有价证券的权衡。

二、现金流动性风险控制

（一）现金流动性风险预算控制

管理现金流动性风险的最有效方法是采用预算控制方法。现金预算显示了企业未来数月或一年中的现金余缺。利用现金预算及其执行情况可以及早发现潜在的流动性风险，从而拟定措施加以防范。某供电物资公司现金收支预算见表2-10、表2-11、表2-12。

表2-10　现金收入预算表

表2-11　现金支出预算表

表2-12　现金预算表

（二）现金持有量的确定

基于交易、预防、投机等动机的需要，企业必须持有一定数量的现金。但现金余额过多或缺少都不利于企业效益提高。确定最佳现金持有量可采用下列两种方法。

1．机会成本模式

机会成本是因持有现金而丧失的再投资收益，与现金持有量成正比变动关系。公式如下：

机会成本=现金持有量×有价证券利率（或报酬率）

短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充时给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。现金的短缺成本与现金的持有量呈反方向变动关系。

现金的成本与现金持有量之间的关系如图2-11所示。

图2-11　成本分析模式

从图2-11可以看出，由于各项成本同现金持有量的变动关系不同，使得总成本曲线呈抛物线形，抛物线的最低点，即为相关总成本最低点，该点所对应的现金持有量便是最佳现金持有量，此时总成本最低。

2．现金周转模式

现金周转模式是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量的一种方法。利用这一模式确定最佳现金持有量，包括以下三个步骤：

（1）计算现金周转期。现金周转期是指企业从购买材料支付现金到销售商品收回现金的时间。

现金周转期=应收账款周转期-应付账款周转期+存货周转期（2）计算现金周转率。现金周转率是指一年中现金的周转次数，其计算公式如下：

（3）计算最佳现金持有量。其计算公式为：

【例2-4】　某公司计划年度预计存货周转期为50天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为30天，每年现金需求量为720万元，则最佳现金持有量可计算如下：

现金周转期=90+40-30=100（天）

现金周转率=365÷100=3.65（次）

最佳现金持有量=720÷3.65=197.26（万元）

也就是说，如果年初企业持有200万元现金，它将有足够的现金满足各种支出的需要。

三、现金收支与投放管理

企业若要缩短从支付购货款到收回销售款这一现金转换周期，减少短期筹资的数额，必须设法加速销售货款的回收和存货的转换，同时延长应付账款的付款期。因此，有效的现金管理就是：加速现金的回收；适时控制现金支出，改善付款过程；调整现金流量，提高收支的匹配程度。

（一）加速现金回收

图2-12　加速现金回收方法

（二）延缓现金支付

支付管理就是指企业在不影响其商业信誉的前提下，尽可能地推迟应付款项的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。企业延迟现金支付的主要手段如下：拖延付款、汇票代替支票、合理利用“浮游量”、改进工资支付方式、使用零余额账户。

“浮游量”也称“浮账”，是指企业账上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。形成原因是企业已开支票，收款人未送存银行及银行在划转期间，通常需要一段时间。

（三）闲置资金的投放

企业暂时不用的现金可作为短期投资，如证券投资，以赚取更多的收益。

（1）证券投资要考虑的因素有：安全性、可销售性、到期日。

（2）短期投资的方式有：银行定期存款、短期国库券、大额可转让存单、银行承兑汇票、商业票据、重新购买协议。