道氏理论的核心

一、道氏理论的核心

趋势是道氏理论的根本，市场走势的三重运动原理是道氏理论的核心内容。

查尔斯·亨利·道分析市场时指出：“我们可以认为市场永远包含着三种运动，它们是同时存在的，首先，是日复一日的范围狭窄的运动；其次，是短期运动，期间从两周到一个月或更长些；最后，是基本的运动，它的周期至少4年。”这话概括了道氏理论对股票市场价格运动的本质。实践证明，基本运动所经历的时间至少在1年以上，与此相伴的次级运动——在基本的熊市时期的剧烈反弹或者在基本的牛市时期的剧烈下跌，以1901年5月上旬的股市暴跌为例，在这种次级运动中，工业板块可能和铁路板块可以相互交换领先。

图3－1表示了趋势的三种规模：基本趋势、次级趋势和日常波动。点1、2、3、4表示了主要上升趋势，2－3浪代表主要上升趋势中的次级调查，同时，每一个次要的浪边也可划为更短的趋势，如次要趋势2－3可分成日常波动A－B－C。

图3－1　道氏理论三重运动说明图

道氏的市场指数有三种走势，第一种走势最重要，是主要趋势，整体向上或者向下的走势，时间可运作达数年；第二种走势是次级的折返走势，它是主要多头市场中的重要下跌走势，或是主要空头市场中的反弹，时间走势通常在3个星期至数月；第三种走势指每天波动的日间杂波。

长期趋势最为重要，最容易辨别、归纳，是投资者必须要分辨清楚的，长期趋势是投资者所主要考虑的。中期趋势、短期趋势附属于长期趋势之中，只有充分判断长期趋势的位置，做到顺势而为，投资者才能从中获利。长期趋势是趋势中的主要方向，是市场价格波动的大方向，其所运作时间较长，是绝对不会被人为操纵的。

中期趋势对于参与者较为次要，他与长期趋势方向可以相同，也可以相反。中期趋势严重背离长期趋势，这是次级的折返走势或修正，次级折返走势不可误以为是长期趋势的改变，其是长期趋势进行中的调整，所运行的时间要比长期趋势短。次级运动会受到一定程度上人为的操作，是道氏理论中最微妙最困难的环节。

短期趋势最难预测，惟有交易者才会随时考虑它，在短期趋势中寻找适当的买进、卖出的时机，以追求最大的获利。短期趋势是次要趋势中的调整，它的方向可以与中、长期趋势相一致，也可能不一致。它的市场变化最迅速，最易受到人为操纵，也是投资者最易亏损的地方。这三种类型的趋势最大的区别是波动幅度的大小和运作时间的长短。

三重运动原理，在结构上指基本的上升或下降运动，次级下跌或反弹以及日常波动。在股票市场的发展中同时存在着这三种运动。在预测方面，大级别的基本运动是最重要的，次级运动较易把握，但其具有一定的欺骗性。日常波动具有极强的随机波动性，根本不可能把握。在时间方面，基本运动持续数月甚至数年，次级运动持续数个星期或数月，日常波动持续数天或数星期。

股价第一级波动，主级正向波，是最重要的价格波动形式，是参与者获取基本利润的基础，是牛市与熊市的分水岭。股价第二级波动，次级逆向波，是市场存在的基础，具有一定的虚假和欺骗性，或称为调整与反弹波，是导致亏损的陷阱。股价第三级波动、日常波动，常被称为盘中即时股价走势，其走势规律永远也不可能掌握，具有最大的不确定性、不可操作性和欺骗性，是亏损的最大根源。

道氏理论认为，大部分股市参与者热衷于市场的主要方向，这是股市运动的主导潮流。一旦股市的基本运动确立，尽管其中有次级运动的干扰，日间杂波的躁动，但其总体趋势仍然会继续延伸下去，直到主导潮流的基本运动根本性的逆转，这对于股市运动的多层次理解、分析，给予投资者极其重要的作用和影响。

道氏理论认为股市趋势逆转时必经三部曲。其一是股市发生长时间或大幅度的修正；其二是股市出现反弹时，其中某一个指数或两个指数同时未能修正前期的历史水准；其三是股市再度出现修正后，两个指数的修正幅度都甚于前一次的水平，同时创新低，在趋势逆转中，第一段最容易受到投资者的广泛关注，第二段和第三段也必须引起我们的高度关心。