天气期货的产生

第一节　天气期货的产生

天气衍生品的产生，是多种因素作用的结果。但最主要的原因显然是，灾难性天气带来的损失太大。据美国人估算，在美国9万亿美元的产值中，约有20%受天气影响。正因为这样，美国人在灾难保险上的花费数额巨大，且一直在增加。这也使得天气的非灾难风险管理市场迅速成为重要的金融领域。

而天气衍生品的大发展，则起因于1997～1998年间的厄尔尼诺冬季（El Nino）。那是历史上最强烈的厄尔尼诺现象之一。受到了美国媒体和民众的广泛关注。许多公司因这个温暖的冬季而遭受巨额损失。受害较大的有农产品业、动力和煤气业。这些损失，除一部分属灾难性损失可由传统保险业提供风险回避工具外，大量的损失属非灾难性损失，传统的保险业或其他传统金融业并不提供风险回避工具。这些公司当然希望有金融工具可供其回避天气的非灾难性风险。

就是在1997年，美国开始了天气衍生品的交易。开始是在柜台交易市场（OTC）交易，且发展迅速。但在柜台交易市场，受制于柜台交易市场信用因素的制约（柜台交易市场很难满足国际证券衍生品协会主互换协议的要求），进一步发展受到了限制。

1999年12月22日，美国芝加哥商业交易所（CME）为增加其市场规模和转移柜台交易市场（OTC）天气合同交易中的信用风险，在GLOBEX系统上开展了天气衍生品的交易。最初有四个城市的天气期货，2000年1月20日，增加到10个城市。2002年1～10月，取暖指数期货成交1182手，而一年前，同期成交量为25手；2002年1～10月份制冷指数成交1831手，而前一年同期，该合约成交量为0。值得一提的是，2002年1～10月取暖指数期货成交的1182手中，有680手是10月成交的。