长线“短炒”，短线“长持”

第七章　长线投资，心态决定成败

在风起云涌的股市中，要想抓住机会，成为一个成功的长线投资者，最重要的就是心态。随着股票价格的起起落落，投资者的心态也跟着潮起潮落。下跌的时候怨天尤人，上涨的时候又盲目狂欢，这些都是心态不成熟的表现。成功的投资=良好的心态+股票知识+操作技巧，一个成功的投资者，技术只占30%，良好的心态占70%。没有良好的心态，做不好长线。

在实际的长线操作中，不少股民常常会陷入种种心理误区：认为在股价低时逢低买进，然后长线持有就一定会获利；认为长线投资就像银行存款那样，买入后不闻不问，指望闭着眼睛就能发财；不管长线还是短线，都采取同样的投资方式，长线“短炒”、短线“长持”……凡此种种，不胜枚举。其实这些都是长线投资的心理误区，只有走出误区，才能迎来长线投资的丰厚回报。

第一节　只有正确的心态才能确保长线制胜

一、长线投资者应该有耐心

无论在牛市还是熊市，有一种人账户里的数字会越来越大，这种人就是所谓的长线投资者。说到长线投资，不得不提到一个人，大家应该都想到了，他就是被股民冠以“股神”称号的巴菲特。

巴菲特说：“在投资市场上，耐心是长线投资者必备的素质。”只要你觉得对某只股票满意你就去买，即使是证券交易所十年后关门也无所谓。买股票就是想永久地拥有它，而不是因为你看出它有上涨的势头。在一般情况下你不可能预测一只股票的正确价格，但在少数情况下，你能够预测到股价的变动方向。从一般意义上说，也只是猜测而已。如果你对某个企业的看法是正确的，而且在一个合适的价位买了它的股票，最后你会看到自己对它的投资是卓有成效的。

巴菲特描述其投资原理为：“老式的、简单的、为数不多的。”他的许多长线投资方法是从他的个性与人格中演化而来的。他认为，长线投资者要想赚钱，就必须先学会“耐心”。大多数股民对于股票市场都是十分敏感的，市场中一有风吹草动或者有关上市公司的小道消息传出，都会让股民的阵脚大乱。过分敏感，就可能让股民只见树木，不见森林，看见小处忘了顾及整体，这就造成了股市里疯狂短线进出的现象。

许多股民整天在股市中忙活，一年下来，常常是获利很少或者略有损失，大多是因为没有耐性，该捂的股票过早地抛出，追涨的股票却因受不了庄家的恶意打压洗盘而被迫出手。所以，长线投资者应当避免急躁的“炒”字，把“耐”字时刻放在心上。

巴菲特投资股票几十年来的平均收益率高达23.6%，就是这23.6%的收益率成就了一代股神。总结他投资成功的理念，不外乎是买进符合他的投资标准的股票，然后耐心等待，就是这么简单。正如巴菲特自己所说：“一种近乎于懒惰的沉稳一直是我投资风格的基石，如果投资者可以做到始终保持自己的耐心，那么巨大的收益一定会将你的钱包填满。”

长线投资是最有可能获利的投资方法，但长线投资者需要耐心地持有他们手中的投资组合，不被别人的短线获利所诱惑。

那么到底要持有股票多久才算是比较好？答案是：没有绝对的时间限制。有人说至少要持有5年，这其实是一个很愚蠢的说法。持股长抱的目的绝非刻意让股票周转率接近于零，若是过于坚持完全不卖以致错过脱手的最佳机会也是不对的。所以，若以周转率来衡量，一般应控制在10%～12%。10%的周转率表明持股将可能持续约10年以上；而周转率在20%，则表示持股大约达5年。

有些人天生能克服由股票价格短期波动所造成的心理障碍，当然，这种特质也可以靠后天学习培养出来。就是要调整惯有的投资观念和操作方式。如果观念和操作方式一时无法立即调整过来，可以试着在股市行情发生波动时，让自己处变不惊，也不要随意抢着入场投资。只有对投资心理越了解，才越能掌控投资行为，从而在股票市场中赢取利润。

专家提醒与忠告：

★在证券市场中，任何股票一时的涨跌都是正常的，长线投资者千万不要被这些表象所迷惑，要坚持自己的判断，耐心等待，只有这样，才能获得最终的收益。

★成功青睐有耐心的长线投资者。要想成为一个成功的长线投资者，耐心是必不可少的心理素质。

★长线投资是最有可能获利的投资方法，但长线投资者需要耐心地持有他们手中的投资组合，不被别人的短线获利所诱惑。

二、长线投资不可过于迷信股评家

中国的证券市场虽然建立的时间不长，却造就了一大批股评家。对于大多数股民来说，由于不可能知道上市公司的内幕，也不具备进行技术分析的条件，听股评家的评论显得必不可少。有些股民非常迷信股评家对于个股的评论，“言必称专家，行必听股评”已经成为他们选股的第一准则。如果专家说某只股票好，后市有相当大的上涨空间，他们便会立刻购进专家推荐的那只股票，甚至不作任何分析。

然而，有不少股评家是利用别人的资金为自己“抬轿”，甚至更有黑心的人为庄家出货做“吹鼓手”，煽动别人高价买进，让主力成功出逃，获取暴利，被广大中小股民斥为“黑嘴”、“庄托”。按理说股评家们都是证券界内的专家，有着丰富的专业知识，可是为什么股民照着股评操作，不是被套就是踏空呢？原因很简单。

（1）有些股评是股评家为了配合庄家出货而故意放出来的烟幕。天下没有免费的午餐，股评家们荐股都有一定的目的。尤其是前一段时间荐股比较准的股评家，他们会利用散户的崇拜心理，推荐庄家准备出货的股票，让你防不胜防。一旦股民建仓入场，往往有可能成为庄家赚钱的垫脚石。

（2）股评家推荐的股票往往都已是强弩之末，即使现在表现还好，也不能过分轻信。一旦股民跟风购入，极有可能被深度套牢。所以在股市中需要逆向思维，越是技术形态好的股票，越要提高警惕、小心谨慎。

（3）股评家推荐的股票大多数只有一天行情，对于长线投资者而言，这样的股票没有多大的投资价值，长线投资者应当看重的是股票的基本面。如果股民听从股评家们建议，买入他们所推荐的个股，而股评家们推荐的这些股票往往在股民跟风买入后的当天下午收市前就会跌下来，容易让股民套在高位难以自拔。

股价如同一个顽皮的孩子，它以连续上涨的形式吸引人们来追涨。你不买它，它就涨不停。你一买它，它就开始跌了。而股评家有时候扮演的角色是这个“孩子”的信使，他起到的作用是帮助孩子完成“恶作剧”，而盲从的股民则容易成为“追涨杀跌”的牺牲品。

当然，那些为了谋取一己私利，而甘愿充当“黑嘴”、“庄托”的股评家，毕竟只是少数。相对而言，大多数股评家还是诚实正直的，他们用自己所学的知识为投资人提供服务。

对于股评家们的荐股，不可不信，不可全信。真正正确的投资，绝不是简单的投机，还是要靠自己独立思考，靠正确的投资理念、投资纪律和科学的操作方式。要知道，在股票市场，没有任何人可以控制风险。因此，股民最重要的是要相信自己，提高自己的分析能力，而不要轻易就被股评家们所鼓动。

专家提醒与忠告：

★股评家推荐的股票往往都已是强弩之末，即使现在表现还好，也不能过分轻信。

★对于股评家们的荐股，不可不信，不可全信。真正正确的投资，绝不是简单的投机，还是要靠自己独立思考，靠正确的投资理念、投资纪律和科学的操作方式。

三、股市下跌要冷静

在股市中摸爬滚打，需要股民拥有很高的心理素质，这是因为股民一般都比较关注股市动态。而股市的涨跌时刻煎熬着股民，考验着股民自我的控制能力。

有一位在股市中已经摸爬滚打多年的股票大师，认为自己经验丰富，定力深厚，常常向弟子吹嘘自己不会因为一点点小小的涨跌就惊慌失措，随波逐流。一天，大师和他的一帮弟子正在一家证券交易所观察市场行情，这时候突然发生了地震，弟子们都仓皇出逃。只有大师独坐不动，慢慢品茶。地震后大师训诫弟子们定力不够，其中一个弟子斗胆答道：“您喝茶时手确实没有抖，但是拿的不是茶而是一瓶墨水。”

由此可见，在股价下跌时保持内心的平静是一件非常困难的事情。即使对股票市场有丰富经验的大师，在面对风云变幻莫测的市场时，也不容易保持一颗平常心。唯有保持一颗冷静的心才能断定，股指的急挫只是市场中的跟风盘恐慌性抛售导致的非理性下跌，而此时的急跌反而是抄底获利的绝佳时机。

实际上，股市就是一匹烈马，投资者就是骑马者。烈马一发脾气，极易把中小散户摔下来，然后再扬长而去，或者极力阻止中小散户舒舒服服地骑上它。

2009年7月29日，一路上涨的沪指出现暴跌，一天内震荡幅度达到279.81点，收盘时比前一交易日下跌5%。一散户在极度紧张中挺到了下午，最后实在受不了股指一路下跌的刺激，在尾市杀跌出局。在他割肉止损之前，有些炒股经验丰富的朋友劝他说：“股指跳，心别跳，一时震荡只是暂时回调，并不代表牛市结束。”但是他的心理防线已经崩溃，朋友的劝告并没有打消其止损离场的念头，最终他还是含泪斩仓。朋友的话果然应验了，在他割肉止损后，大盘便结束回调再度上扬，于8月4日冲至3478.01点的阶段性高点。

每一个股民进入股市，目的都是想在股市中赚钱，让财富增值。但往往抱着迅速发财、一夜暴富心态的人因为心浮气躁，最后反而成为离梦想最远的人。相反，有着一颗平常心的长线投资者则无心插柳柳成荫，笑到了最后。

其实，涨跌起伏是股市运动的表现形式。因为有涨才会有跌，也因为有跌才会有涨，跌是为了更好地涨。一个是顶部叶落归根，一个是底部蓄势生根。如此看来，跌，尤其是巨幅大跌，反而孕育着巨大的长线机会。这么一想，股民的心态是否会更好一些？杨百万说过这样一句话：“你想在股市上赚钱，首先要千万别把钱太当钱了！”说的也是这个意思。

股市总是赔钱的人多，赚钱的人少。即使是在大牛市中，也常常听到赚钱的占30%，赔钱的占70%这样的说法。因为在股市里，能保持冷静的人永远是少数。从历史的角度看，伴随着经济增长，中国股市总的行情必然是利好的。股民如果把心态放平和，不要过于急功近利，而是坚持做长线，就能包赚不赔。

专家提醒与忠告：

★从历史的角度看，伴随着经济增长，中国股市总的行情必然是利好的。股民如果把心态放平和，不要过于急功近利，而是坚持做长线，就能包赚不赔。

★往往抱着迅速发财、一夜暴富心态的人因为心浮气躁，最后反而成为离梦想最远的人；相反，有着一颗平常心的长线投资者则无心插柳柳成荫，笑到了最后。

第二节　走出长线投资的心理误区

一、长线“短炒”，短线“长持”

很多股民在进行股票投资时，总是跟着感觉走，缺少一种正确的投资心理，没有将自己的股票操作明确定位。他们不管长线还是短线，都采取同样的投资方式，长线“短炒”、短线“长持”，这样就容易在纷繁复杂的股票市场中失去目标和方向，不仅难以盈利，有时连本钱都有可能输光。

诚然，有些股民在拥有上述心态的同时也拥有不错的运气，可能在短时间内确实赚到了钱，但是从长期来看，一定是输多赢少、赔多赚少，即使赚钱也跑输了大盘。究其根本，有以下三个原因：

（1）长期投资有长期的布局策略和价值研判眼光，而短期炒作则有其短线的选股思路和套利技巧。

如果股民长线“短炒”，就有可能让自己经过长期观察，制订的长线投资计划被股市中的短期震荡所影响，原本计划赚50%以上才出局，却经不起5%～10%的小小震荡而匆忙平仓。

如果股民短线“长持”，则有可能出现这样的情况：原打算短线炒作，本来每股只想赚1元钱，却因决策失误导致被套而被迫长期投资，甚至有可能每股深套10元以上。显然，这是缺少基本的风险止损意识和投资报酬观念的表现，长此以往，输的几率肯定大于赢的几率。

（2）同样的股票进行同种方式投资，结果也会因时机不同而大相径庭。席卷全球的经济危机过后，中国经济全面复苏，经济大环境不断好转，适合股民进行长线投资。然而，长线投资也是有条件的，股民通常应该将长线投资定位在一个较大的底部区域，并选择成长性良好或有潜在题材的股票，如果目标股票、投资时机选择出现失误，必将导致财富缩水。

实盘直通车：

中兴通讯（000063）该股是著名的大盘高价绩优股，是中国最大的3G网络设备提供商，拥有3G这个方兴未艾的炒作题材，同时属于高新科技企业，享受国家的税收优惠。种种长期利好消息刺激该股股价从2008年10月28日的最低点15.50元快速上拉，于2009年5月5日到达阶段性高点40.30元，半年涨幅160%。其后该股于2009年6月5日除权，10转3派3，2009年8月11日填权完毕，足以看出其长线投资价值（见图7-1）。

图7-1

同样的一只股票，不同的介入时机选择决定了不同的投资结果。2008年2月19日，该股在阶段性高点79.80元时受到国际经济危机影响，股价一路下滑，虽不像某些中小盘个股那样“雪崩”、“跳水”，但是从大趋势来看明显呈现出一种下跌的态势。直至2008年10月28日股价跌至15.50元的阶段性底部，方才止跌回暖。如果股民在这个时间段买入该股进行长线投资，肯定被严重套牢（见图7-2）。

（3）不同的股票需要不同的炒股方式。一般而言，短线投资适合挑选近期的强势股，即针对大盘下跌过程中成交量较大、换手率较高，并且逆势抗跌、不跌反涨的强势股逢低买进，且应快进快出。买进后，赚了钱要止盈，赔了钱也要止损，这是短线的炒作方法。而长线投资就应该挑选人见人弃、大家都说不行的弱势股，特别是在经过数月甚至数年下跌的长期价格偏低的弱势股逢低买进（当然，前提是得拥有良好的基本面），且买进后有小钱赚不要轻易出局，稍微吃点套也不要急着割肉，直到涨幅很高的同时受到众多投资者注意，且市场媒体对其叫好声不断时，再获利出局。

图7-2

另外，有些投资者也会犯一些不自觉的错误，如做长线投资却在使用短线投资的技术指标等，这就是没有正确制定策略的结果。

专家提醒与忠告：

★长期投资有长期的布局策略和价值研判眼光，而短期炒作则有其短线的选股思路和套利技巧。

★同样的股票进行同种方式投资，结果也会因时机不同而大相径庭。

★不同的股票需要不同的炒股方式。

★长线“短炒”、短线“长持”，容易在纷繁复杂的股票市场中失去目标和方向，不仅难以盈利，有时连本钱都有可能输光。

二、长线持有蓝筹股便可以高枕无忧

由于股票市场变幻莫测，题材概念间的转换让人应接不暇，今天的蓝筹股到了明天未必还是蓝筹股，但明天的蓝筹股一定会在今天的股市中展露端倪。蓝筹股并非一成不变。随着公司经营状况的改变及经济地位的升降，蓝筹股的排名也会变更。据美国著名的《福布斯》杂志统计，1917年美国的100家最大公司中，到2008年只有43家公司股票仍在蓝筹股之列，而当初“最蓝”、行业最兴旺的铁路股票，如今完全丧失了入选蓝筹股的资格和实力。股民在寻找蓝筹股的过程中，要注意蓝筹股总是伴随着产业的兴衰而涨跌，没有绝对的蓝筹股，因此股民选择蓝筹股进行长期投资也并非绝对正确的。

股票常识新概念：

所谓蓝筹股，是指资金雄厚、技术力量强大、经营管理有效、盈余记录稳定、能按期分配股利，被公认为具有很高投资价值的上市公司。这样的上市公司具有稳定的业绩和优厚的分红，行业前景佳，在所属行业中处于领导地位，具有较大的市场占有率和市场影响力。一般说来，蓝筹股一般需满足以下的条件：流通盘较大；具有较强的分红能力，注重对股东的回报；公司在该行业中占据领导地位；公司所处的行业正处于成长期，行业景气度高。

正是因为蓝筹股具有上述诸多优势，以至于很多股民产生了这样的心理误区：蓝筹股一旦买入便可以高枕无忧、长期持有，不管大盘好坏都无须过问，不用每天看盘，不用担心有什么风吹草动，只需坐等按时的分红和收益。其实这都是错误的观点，“股市有风险，入市需谨慎”，这是股民进入股市前就必须了解的游戏规则。股票投资本身就具有高风险性，并且绩优与绩差都是相对的，不能盲目地去追捧，应该区别对待，谨慎选择。在投资蓝筹股进行长期持有时也应注意以下一些问题。

（1）不买股价处于阶段性高位的蓝筹股。许多被炒作后的蓝筹股价格已高，已经丧失了估值的优势，充其量只能说估值合理，防御性已经弱化。并且这些个股除了业绩较好之外，走势已跟以前的传统庄股一样。虽然股价走势较为稳健，受大盘的影响不大，但往往成交量较小，有时连续数分钟都没有一笔成交，流动性不免让人担忧，假如后市出现多杀多的出货方式，极有可能引发股价的跳水。所以这一类的大盘蓝筹股股民在介入时需要谨慎小心，最好不买。

（2）可以买股改对价方案不尽如人意而被市场低估的优质蓝筹股。股改对价方案预期不高的蓝筹股曾一度受到市场的冷落。而股票的价值取决于上市公司成长性的发展能力。如果企业质地不行，即使给出了高对价，也难以补偿未来的下跌空间。机构投资者也开始警惕质地不好的企业给出高对价的动机。在这一趋势下，投资者的选股目光自然就会转向优质蓝筹股，特别是那些质地优良却被市场低估的蓝筹股。

（3）不买防御性不强的蓝筹股。随着大部分公司逐步完成股改，再融资和新老划断的压力开始凸现，因此市场在上行的过程中可能会出现较大的波动。只要一传出再融资消息，市场有可能出现快速下跌。在这种情况下，防御性不强的蓝筹股也难逃厄运，所以要谨守防御原则。

专家提醒与忠告：

★不买股价处于阶段性高位的蓝筹股。

★不买防御性不强的蓝筹股。

★可以买股改对价方案不尽如人意而被市场低估的优质蓝筹股。

三、低价股就一定适合长线投资

股市中有很多人认为，低价股价格本身就不高，如果要跌也亏不了多少，如果要涨则有很大的上涨空间。因此许多股民在长线投资时选择股票的第一要素不是看其基本面，而是看价格是否够低。

买股票绝非是在市场中买菜，不是说越便宜越好，长线投资买的是上市公司的未来发展趋势，良好的盈利能力和成长性是支撑其股价上涨的内在动力。在股市中，没有最低点，只有更低点，即使股民选择了当时股价为5元的股票，也有可能在跌势中变为3元。从这个角度上说，低价股并不一定就适合长线投资。

低价股不一定就是好股，股民判断手中持有股票是否具有良好的投资价值时主要应看它的成长性。在选择值得长期投资的品种时，一定是优先买入那些成长性较好的，而不是那些股价很便宜但盈利能力低下的股票。

关于公司的成长性，我们可以借助以下几个方面来判断：

（1）上市公司存在一定的垄断性。有垄断性的上市公司会比没有垄断性的上市公司更加具有优势，一旦获得了比如原料、产品生产、市场渠道以及地域等相对的垄断性，那么公司的业绩发展就会获得一定的保证，从而提高股票以后的升值空间，比如2009年8月28日在深市上市的奇正藏药（002287），其属于藏药产业和外用止痛贴膏市场的双龙头企业，在藏药领域拥有垄断地位，因此具有较高的长线投资价值。

（2）上市公司的发展速度高于平均水平。这主要是指与行业内平均水平相比，发展快速的上市公司其股价的上升速度会显得更快，这一方面说明了上市公司的成长性对长线投资的重要性；另一方面也说明了上市公司在市场、管理、成本和人才等方面具有一定的优势，从而才会有更快的股价增长速度。

（3）上市公司有成功的商业模式。一个上市公司有成功的商业模式才能生存，而发展迅速的上市公司往往可以复制这种商业模式，在不同的地域以最低的成本复制这种模式，获得市场和规模扩张的优势，从而加快上市公司的发展步伐。

（4）上市公司规模不是很大。如果上市公司规模较小，上市公司的业务和规模扩张空间就相对较大，也更容易在扩张的过程中不影响股价的向上发展趋势。同时，如果上市公司的项目产生收益，规模不大的上市公司与规模大的上市公司相比，前者业绩增长更为明显，反映在股票上就是前者的股价增长速度更快。

专家提醒与忠告：

★长线投资买的是上市公司的未来发展趋势，良好的盈利能力和成长性是支撑其股价上涨的内在动力。

★低价股并不一定就适合长线投资。

★在选择值得长期投资的品种时，一定是优先买入那些成长性较好的，而不是那些股价很便宜但盈利能力低下的股票。