外汇交易黄金

10.4　外汇市场和黄金市场

10.4.1　外汇市场

1.外汇市场的含义与种类

外汇市场是指专门从事外汇买卖或者货币兑换的场所和交易网络。外汇市场的职能是进行各国货币的兑换，是国际金融体系中的重要组成部分。正是有了外汇市场上的各国货币兑换，使得国际贸易和投资中的债券债务清算得以实现，国际资本得以流动。

按照不同的标准，外汇市场可分为以下几种：

(1)有形市场与无形市场。

有形市场是指外汇交易是在一个具体的交易场所中进行的市场。这个具体的交易场所就是外汇交易所，与证券交易所类似，外汇交易所也是有固定的营业场所和交易时间。早期的外汇交易基本上都是在有形市场中进行。目前欧洲一些国家的外汇交易还是采取有形市场的形式，如法国巴黎的外汇市场、德国法兰克福外汇市场等。

随着现代通讯设备的发展，没有固定交易场所的外汇交易方式开始出现。这就是无形市场。无形市场是指没有具体的交易场所，交易双方是通过电话、电报、计算机网络等通讯设施来达成交易的市场。各种通讯设备构成了错综复杂的信息网络，外汇的买卖过程都是通过现代化的设备完成的，不仅降低了交易成本，也突破了交易的时间和空间的限制，提高了市场的效率。目前伦敦外汇市场和纽约外汇市场是典型代表。

(2)银行间市场与客户间市场。

银行间市场又称外汇批发市场，是银行之间相互买卖外汇的市场。本国的银行与银行之间、本国银行与外国银行之间、银行与中央银行之间、各国的中央银行之间的外汇买卖都在此市场中进行。这种市场的特点是交易额大、起点高，决定了外汇汇率的价格走势。银行间外汇市场以无形市场为主。

客户间市场又称外汇零售市场，是银行与一般客户之间进行外汇买卖的市场。包括银行同进出口商之间、非贸易外汇供求者之间的交易。客户间外汇市场则以有形市场为主。

2.外汇市场的特征与结构

由于全球一体化的提高，各国的货币兑换越来越频繁，客观上促使了各国的外汇市场之间的联系日趋紧密，主要表现为以下特征：各国外汇市场高度一体化，各国外汇市场的价格趋于相同，各市场的交易规则、交易方式也趋同;外汇市场成为24小时不间断的市场，时差使得世界各国主要外汇市场的交易相互顺接，如当西欧外汇市场每日开始营业时与香港、东京外汇市场的尾市相交接，几个小时以后，纽约市场又开始营业。

在外汇市场上，外汇银行、外汇经纪人、客户、中央银行构成了外汇市场的主体。

(1)外汇银行。

即包括外汇专业银行、兼营外汇业务的银行和其他金融机构、设在本国的外国银行分支机构、代办处和其他金融机构。这些金融机构要取得经营外汇业务的资格必须经过中央银行的授权。外汇银行主要从事的外汇业务包括代理客户进行外汇的买卖和自营外汇买卖。外汇银行是外汇市场主要的参与者，其主要通过客户外汇买卖差价和外汇投机进行盈利。

(2)外汇经纪人。

外汇经纪人是专门联系买卖双方的外汇成交或代客买卖外汇以赚取佣金的汇兑商。外汇经纪人本身并不参与外汇买卖，只是利用其熟知外汇市场行情的优势，为客户找到合适的交易价格和交易对手。但是外汇经纪人对客户外汇交易中的风险不负任何的责任，当然也不能获取外汇交易中的收益，只获得佣金收入。但是目前随着通讯设备的发展，全世界银行和外汇市场的报价都可以在电脑中显示，客户通过查询就可以找到合适的价格和交易对手，因此外汇经纪人面临竞争。

(3)客户。

外汇市场上的客户根据交易的目的可分为三类。一类为交易型的外汇买卖者。如进出口企业、国外留学生、国外旅游者等。第二类为保值性的外汇买卖者。通过进行套期保值，锁定外汇交易的利润，防范风险。第三类为投机性的外汇买卖者。投资者通过对汇率变化的预测，利用汇率的时间差异和地域差异，低买高卖，赚取价差。当然外汇投机者的风险也是很大的。

(4)中央银行。

中央银行既是外汇市场的管理者，也是外汇市场的参与者。作为管理者，中央银行主要为了保持一国汇率的稳定，使汇率朝着有利于经济发展的方向发展，避免本国货币汇率出现大起大落。作为外汇市场的参与者，中央银行主要是为了进行国家外汇储备的管理，通过外汇交易，保证外汇储备的增值保值。

3.外汇市场交易方式

外汇市场上常见的外汇交易业务主要有即期外汇交易、远期外汇交易、套汇交易和掉期交易。

(1)即期外汇交易。

即期外汇交易又称现汇交易，是买卖双方达成交易后，在两个营业日内办理交割的外汇交易。所谓交割就是买卖双方实际办理资金收付的行为。即期外汇交易的汇率按照银行当天的牌价进行。即期外汇交易是市场上最普遍的外汇交易方式。其交易的主要目的在于：满足临时性的付款要求、调整货币头寸、进行外汇投机等。即期外汇交易一般都是采用电汇、信汇、票汇的方式进行。

(2)远期外汇交易。

远期外汇交易又称期汇交易，是买卖双方达成交易后，并不立即进行交割，而是按照合同规定，在约定的日期按照约定的汇率进行交割的外汇交易。远期外汇交易的交割期限主要有一个月、两个月、三个月和六个月。进行远期外汇交易的目的在于防范汇率变动的风险。如在国际贸易中，出口商在一个月后会获得10万美元的收入，但一个月后的汇率变动有可能使得美元兑换本币后面临损失，是为了防止这种情况发生，出口商倾向于进行远期外汇交易，在一个月后，按照事先规定好的汇率进行美元和本币的兑换。这种目的的交易通常被称为避险保值。但是如果没有以投机为目的的交易者的存在，远期外汇交易不可能进行。因此投机获利是远期外汇交易的另一个目的。投机方往往是避险保值方的交易对手。

(3)套汇交易。

套汇交易是指交易者利用同一时刻不同外汇市场的外汇差异，通过买卖外汇赚取利润的行为。套汇交易分为两角套汇和三角套汇两种。

两角套汇又称直接套汇，是指利用两个外汇市场之间的汇率差异，在某一外汇市场低价买入某种外汇，在另一外汇市场高价卖出某种外汇的行为。

三角套汇又称间接套汇，是利用三个或三个以上外汇市场在汇率上的差异，同时在这些市场低买高卖有关货币，从中获取汇差的行为。

(4)掉期交易。

是在买进或卖出即期外汇的同时卖出或买进相同币种、同等数额的远期外汇的一种交易行为。掉期交易的特点是外汇买和卖同时进行，买卖货币的种类、数额相同但交割日期不同。掉期交易的主要目的在于防范货币兑换的风险。如美国一公司因业务需要，需用美元购买1 000万英镑使用4个月。为防止4个月后英镑汇率下跌，该公司在用美元购买1 000万英镑的同时，卖出4个月远期英镑，从而转移在此期间英镑汇率下跌的风险。

10.4.2　黄金市场

1.黄金市场的概念与种类

黄金市场是集中进行黄金交易的场所。黄金作为一种重要的商品、投资工具、货币及保值手段，其交易遍布世界各地。黄金市场的流通体系，实际上是一个多层次、多形态市场的。主要包括：银行间黄金市场、现货交易市场、黄金期货交易市场和黄金零售市场。

银行间黄金市场是黄金流通的主要渠道，商业银行是黄金市场流通中的主要参与者。世界主要的黄金市场都是由银行或银行的附属公司组成。现货交易市场以黄金现货交易所为主。黄金期货市场主要是满足市场对黄金投资、保值及投机等方面的需要。黄金期货市场主要集中在美国的纽约商品交易所和芝加哥商品交易所。黄金零售市场是黄金饰品销售市场和以黄金投资为目的的黄金零售交易如黄金储蓄、金币销售等。

2.我国的黄金市场

1982年，我国放开了黄金饰品零售市场，1993年改革了黄金定价机制，允许黄金价格随国际金价波动。2001年，我国黄金流通取消了统购统配，黄金可以自由交易。

2002年10月，我国在上海成立了黄金市场。上海黄金交易所是不以盈利为目的，实行自律性管理的法人。上海黄金交易所遵循公开、公平、公正和诚实守信的原则，进行包括黄金、白银、铂金在内的贵金属交易。

知识窗

世界四大黄金市场

伦敦、苏黎世、纽约和香港是世界四大黄金市场，它们在运作中各有特点。

伦敦黄金市场是黄金定价和结算中心，伦敦黄金市场有两个特点：一是黄金定价制度，二是黄金结算中心。伦敦金市每天进行两次黄金定价，商讨指定一个能够促使当时供求关系平衡的适当价格，该价格是观察黄金市场趋势的主要依据，也是最有代表性的世界黄金行市。

苏黎世黄金市场是世界上最大的现货交易中心。该市场为了满足客户交易的需要，委托几家银行主要从事冶炼黄金的工作，把金砖精炼成特制的小金条或金币，并以金币交易为主，是西方国家最重要的金币交易市场。苏黎世黄金市场迅速成长有其得天独厚的政治因素。瑞士是永久的中立国，给人们以安全和稳定的印象，因此，它吸引了大量从事购买保值或投机的游客。

纽约是世界上最大的金融中心，美国财政部和国际货币基金组织出售的黄金都在此进行拍卖，因此纽约黄金期货市场名声大振，成为世界上最大、最有影响的黄金期货市场。该市场上大多数参加者并非追求真正到期的黄金交割，而是更多地通过合约买空卖空进行牟利。

香港黄金市场已有100多年的历史，其形成以香港金银贸易场的成立为标志。1974年，香港政府撤销了对黄金进出口的管制，带动了香港金市的快速发展。由于香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约市场收市后和伦敦开市前的一段时间真空，伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷来港买卖，促使香港成为世界主要的黄金市场之一。

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