【摘要】：由于计算“到期殖利率”需要特殊的计算器，在早期计算并不方便，故有人视“当期殖利率”为到期殖利率的良好逼近值。当期殖利率即当期殖利率iCY常易与票面利率iC=C/F混淆，但一个是除以售价P，另一个是除以面值F。二者的区分如下：有了iCY的定义，下一个关心的重点是什么时候当期殖利率iCY是到期殖利率的良好近似估计值?有两种情况当期殖利率iCY与到期殖利率YTM会相等。
第四节 当期殖利率
一、当期殖利率
由于计算“到期殖利率”需要特殊的计算器，在早期计算并不方便，故有人视“当期殖利率”(current yield)为到期殖利率的良好逼近值。当期殖利率即
当期殖利率iCY常易与票面利率iC=C/F混淆，但一个是除以售价P，另一个是除以面值F。二者的区分如下：
什么时候“当期殖利率”是“到期殖利率”的良好近似值?
有了iCY的定义，下一个关心的重点是什么时候当期殖利率iCY是到期殖利率的良好近似估计值?有两种情况当期殖利率iCY与到期殖利率YTM会相等。
1.平价债券时(P=F时)
如果是平价债券，F=P，且由前述关系(2)得知iC=YTM。所以
2.永久年金时(N无限大时)
由于永久年金的P=C/YTM，故
故当“P接近F”或“N→∞”时，当期殖利率=到期殖利率。应用这知识，可以进行下列练习。
练习题：
问：如果一张30年公债的当期殖利率iCY为8%，而另一张20年公债的当期殖利率也为8%，其他情形相同，则这两张公债之中，何者的到期殖利率较接近8%?
答：由上述(2)的说明，当到期日N很大时，iCY会接近YTM，故30年公债的YTM较接近8%。
二、零息债券(zero bond)
零息债券的特征是不给付利息，故与贴现债券(discount bond)相同，即
当N=1年时，则F=(1+i)P，与简单贷款相同，也可改成
与式(5-6)的“债券等值利率”相同，故可了解为何式(5-6)被称为“债券等值利率”。
以上介绍的4种利率计算方式可整理于表5-2。
表5-2 四种贷款方式的利率公式
续表
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