被动的货币贬值之发生及其进展

(4)被动的货币贬值之发生及其进展

1931年以来，各国多采用自动的贬值政策，已如上述，然而我们不能说从此以后，世界就不会有被动的贬值了。尤其是战事发生的时候，有许多国家，无论愿意也好，不愿意也好，恐怕都要走到那一条路上去。根本的原因是在战时财政想不出十分完全的办法。当战事发生以后，国内许多壮丁被征入伍，生产界突然感觉劳力的缺乏，货物的生产数量当然减少。同时有一大部分生产事业向来可以供给人民日用必需品的，现在不得不转移方向，从事军需品的制造。因此，生产事业感到双重的损失。此仅就货物一方面而言，已经可使物价不得不趋于上涨。在此时，要想免除物价上涨，除直接参加战争的兵士而外，后方人民应该有两件事，要同时努力去做:第一是增加生产，使增加数量足以供给前方将士而无不足。此事当然不易做到。如果做不到相当的程度，第二就是节约消费，使其所节约下来的物资足以移供前方将士之用。如果积极的增产与消极的节约同时并进，合并起来，足以达到相当的程度，则物价也可不涨。不过在事实上还是不容易办到。

再就货币一方面说。政府筹措战费，大致不出下列三法:第一、加税，第二、募债，第三、发钞。加税是使人民直接负担战费，募债如将公债推销到人民手中，也可使人民将现在的消费延到将来，在此时不得不减少日常消费以供政府之用，结果也是间接的负担战费。所谓强迫储蓄(Forced saving)就是此意。^[5]但在事实上，近代战争，规模宏大，战费浩繁，加税绝对不足弥补。募债虽然是寅支卯粮的一个不得已的办法，然而要看国家财政与国民经济的组织及人民的习惯如何。如果组织与习惯不适宜于战争，则战债的发行每每不能达到圆满的期望。政府是不是有力量可使人民接受战债?是不是有公允的办法使有钱者真能出钱?如其不然，则战债将无从募集。政府迫于不得已，必定将大批战债强迫向银行，尤其是政府银行，抵押借款。有发行权的银行收到大批战债以后，一笔记入政府存款账上，政府从此可以开发支票付给军饷或购买军需。此项支票流入军队或军需商人(Army contractors)手中，有一天必须向银行支取纸币。一转移间，到头来还是变成纸币。政府不一定要用此种周转手续达到筹措战费的目的，它仅可不发公债向银行抵借，仅可设立发钞机关，自己发行钞票，例如1914年欧战开始以后英国发行国库券(Treasury notes，或称currency notes，或称Emergency notes)，或是利用原有的政府银行，加发不兑换纸币，结果是一样的。总而言之，战费膨胀，纸币增加，是不可免的事实。

纸币增发以后，物价逐渐上涨，一般人民感觉将来的货币的购买力之缩小，自然拼命地购储货物以免日后的损失。在货币膨胀进行当中，人民购储货物之风盛行，反使物价上涨之程度超过货币增加之程度。在此时，人民手中不肯存钱，即向来有钱存在银行的也急速地支出。纸币都流到市场上，不入银行，故银行觉得筹码不足。另一方面，物价上涨的程度在超过货币膨胀的程度的进行当中，市面上也觉得筹码不敷。于是不明经济原理的人常常发出叫声，说货币缺少了，非加发不可。在事实上，政府继续抗战，因为物价的高度上涨，战费益觉不够，于是再大量地加发纸币，以期弥缝于一时。结果，货币膨胀——物价腾贵——货币再膨胀——物价再腾贵——互为因果，变成恶性循环(Vicious circle)。拿破仑战争时代，英国有一部分人说物价腾贵是货币增发的原因而非其结果，就是陷入此环，不知解脱。后来经理嘉图力加辨明，^[6]真理才大明于世。