基础市场与衍生市场

三、基础市场与衍生市场

基础市场(Underlying Market)是基础性金融资产(如股票、债券、外汇等)的交易场所，现货交易(Spot Transaction)是基础市场传统的交易方式，即按一定的价格成交，并且立即交割。现货交易又分为现金交易(Cash Transaction)和固定方式交易(Transaction in RegularWay)。前者的成交和结算在同一天发生，后者的成交日和结算日之间一般相隔1～5个营业日，比如隔日结算用T+1表示。

如果投资者资金不足，又想获得较多收益，则可以采用保证金交易(Margin Transaction)，也称“垫头交易”。投资者缴付一部分现款，其余款项由经纪商垫付，买进证券。以这种方式购买证券，投资者必须先在经纪人处开立保证金账户(Margin Account)，缴纳一定数额的保证金。交易完成后，客户必须向经纪人归还借款本息。保证金占购买证券金额的比率一般由各国金融管理当局视经济形势加以规定，并可随时调整。保证金交易具有杠杆效应，当证券价格上升时，可以使投资者超出其自身的资金实力获取更多的利润，当价格下跌时，投资者的损失加重。假定保证金比率为50%，利率为10%。某人对A公司股票看涨，当时该股票每股20元，他的手头只有10 000元资金，可以购买500股，如果他利用保证金交易方式就可以购买1 000股。若每股果真上涨了9元，原来他只能赚4500元，而现在却可以赚到8 000元;如果每股下跌了7元，投资者则会遭受损失。

衍生市场(Derivative Market)的交易对象是由基础金融资产派生而来的各类衍生工具(Financial Derivative Instruments)。所谓金融衍生工具，是指其价值取决于基础性金融资产的价值或某一指数的金融合约，主要包括远期、期货、期权、互换四种基本类型，合约成交后在未来结算。金融衍生交易的目的是转移基础金融资产的风险，或是降低交易双方的成本。