寻找具有持续竞争优势的企业

就算美联储主席格林斯潘偷偷告诉我他未来二年的货币政策，我也不会改变我的任何一个投资作为。

——巴菲特

巴菲特在选择投资对象时，遵循的其中一个原则是“长期稳定的产业链”，而在此，再剖析一下巴菲特选股智慧中的另一个原则——寻找具有持续竞争优势的企业。

如果说一个长期稳定的产业链是一个大环境的话，那么，具有持续竞争优势的企业就是这个大环境中最优秀的一环。它们之间的关系是：竞争力强的企业一定处于一个长期稳定的产业链之中，同时，一个长期稳定的产业链又离不开这些具有很强竞争力企业的维持。所以说，在选择投资对象时，选择一个稳定的产业链是前提。但并不是说只要你找到了一个稳定的产业链就可以高枕无忧了，要知道，产业链的各个环节有强弱之分，所以，你必须找到一个处在稳定产业链中的具有持续竞争优势的企业——这也是巴菲特经常对三个孩子说的投资忠告之一。

在巴菲特所有的投资对象中，无一例外都具有持续竞争力的优势。其实，这个标准是所有投资者的共同标准。谁都知道，选择一个具有超强竞争力的投资对象，就相当于给自己的钱袋注入了一针持久的催肥剂。大家还要注意，这个“长期竞争力”中的这个“长期”二字非常重要，如果将目光集中在一个较短的时间段内，竞争力很明显就可以体现出来，而在实际的股市上，这种明显的竞争力所蕴含的能量往往已经被人挖干。所以，只有长期的持续竞争力才是我们真正需要的。那么，要怎样能判断一个企业是否具有这个能力呢？

巴菲特在选择投资对象时，曾经总结出了以下的投资标准。

具有垄断性质的企业；所生产的产品在投资者的了解范围之内，且前景良好；稳定的经营；财务状况良好；高效率，高收益；资金链完整、健康；所生产的产品价格合理。

为什么第一条是要选择具有垄断性质的企业呢？巴菲特说，对于一个企业来讲，如果它处在一个垄断的行业中，那么即使是傻瓜也是可以管理好它的。这就说明了，垄断性质的企业具有其他企业难以比拟的绝对竞争力，这种竞争力的来源就是根本没有人与其竞争，或者说其他企业已经没有勇气与其竞争。所以说，垄断是企业竞争力的最好来源。无疑，这样的企业投资价值是很高的。

但是，在现代商业中，垄断性的企业可谓是凤毛麟角，因此我们在看一家企业是否有竞争力的时候，垄断性并不是其唯一标准。我们还应该以全面的、发展的眼光来分析一个企业是否具有长期竞争力。对于一个并非处于垄断行业的企业来讲，通过提高自身的各种能力，也完全可以成为一个具有强大竞争力的企业。这些能力包括：稳定的经营能力，良好的财务状况，完整的资金链，合理的产品价格及极高的效率和收益。投资者根据这些条件，完全可以找到一家具有竞争力的企业。

巴菲特也正是遵循了这些原则，选定了一系列具有竞争力的公司作为投资的对象，而这些公司也为他带来了成功。

2006年的环球在线消息报道说：“股神”巴菲特在这一年又有令人意想不到的投资——以40亿美元的价格购买了以色列伊斯卡尔金属制品公司（Iscar metalworking）80%的股份，这是目前为止巴菲特在美国本土以外进行的最大额度的投资，同时也是以色列历史上来自海外的最大一笔投资。

当时的以色列政局并不稳定，针对以色列的恐怖袭击事件时有发生。因而，一般的投资者都不敢轻易到以色列投资，也不认为以色列国内的企业有什么投资价值。但巴菲特却通过一系列仔细的分析，认为伊斯卡尔金属制品公司（Iscar metalworking）完全符合一个具有持久竞争力公司的所有条件，所以巴菲特做出了投资该企业的决定，而且这次的投资金额在巴菲特的投资历程中是史无前例的。虽然这个决定在投资界引起了轩然大波，人们对此议论纷纷，但其中的奥秘，却是常人不能轻易洞察的。

伊斯卡尔金属制品公司位于以色列北部，主要生产汽车和飞机制造公司所需的零部件，其产品主要销往美国、巴西、中国、德国、日本和韩国等国家。而且，这家公司不仅有完善的管理机制，它的经营者还是相当优秀的职业经理人。在中国、俄罗斯等国家重工业发展壮大的背景下，他们的产品将会在未来很长一段时间内供不应求。所以，巴菲特综合考虑之后，决定投资伊斯卡尔。

巴菲特的这个决定引起了以色列政坛的广泛关注，总理奥尔默特在7日获知这个消息后高兴地表示：“他（巴菲特）此举告诉外界，他支持以色列经济，并认为其非常稳定。”事实的确如此，巴菲特的投资给以色列政府带来了不少好处。首先，以色列政府预计将会直接从这笔交易中获得近10亿美元的税金，这相当于以色列年平均税收的2.5%。其次，巴菲特打开了混乱状态下在以色列投资的先河，凭借巴菲特的权威效应，会进一步吸引大量投资者来以色列投资。无疑这对于以色列的经济来讲是相当有益的。有经济专家指出，2005年，以色列经济增速为5.2%；2006年，以色列预计将会在此基础之上继续增长4%至4.5%，并且其市场结构也在逐渐向良性发展。

反过来讲，由于有了当地政府的大力支持，巴菲特所投资的伊斯卡尔金属制品公司（Iscar metalworking）的竞争力将会大大提高，甚至很有可能在国内形成长时间的垄断态势，这是巴菲特最想看到的局面。不知道巴菲特当初在作出抉择时候，是不是也将这方面的因素归到了其中，如果真是这样的话，那更足以体现巴菲特神鬼莫测的投资智慧了。

巴菲特的忠告

在看一家企业是否有竞争力的时候，垄断性并不是其唯一标准，还应该以全面的、发展的眼光来分析一个企业是否具有长期竞争力。对于一个并非处于垄断行业的企业来讲，通过提高自身的各种能力，也完全可以成为一个具有强大竞争力的企业。这些能力包括：稳定的经营能力、良好的财务状况、完整的资金链、合理的产品价格及极高的效率和收益。投资者根据这些条件，完全可以找到一家具有竞争力的企业。