【摘要】：非流通股股东以非流通股为标的，向流通股股东免费派发相应数量的认购权证，行使时采用股票结算的方式。流通股东可以在有效期内任一时间卖出权证或持有至行权，而非流通股则逐步获得流通权。有人会对这种模式存有忧虑：非流通股股东有打压股价的激励，通过操纵股票价格使认购权证至结算时变成废纸。权证上市后，相应数量的非流通股获得流通权。也有投资者担心流通股股东有打压股价的激励：股价越低，认沽权证的价值越高。
12．利用权证解决股权分置有哪些模式？
概括来说，利用权证解决股权分置有两种基本模式：
模式一：控股股东（或上市公司）派发认购备兑权证。
非流通股股东（或上市公司）以非流通股为标的，向流通股股东免费派发相应数量的认购权证，行使时采用股票结算的方式。流通股东可以在有效期内任一时间卖出权证或持有至行权，而非流通股则逐步获得流通权。
有人会对这种模式存有忧虑：非流通股股东有打压股价的激励，通过操纵股票价格使认购权证至结算时变成废纸。其实这不太容易，因为交易所对发行权证公司的股份的流通市值和流动量都有要求，加上现时场内机构投资者林立，个别机构若有明显的打压股价行为，很可能招来其他机构的围攻（当股价严重偏离估值时肯定有趁低吸纳的力量）。
模式二：控股股东（或上市公司）派发认沽备兑权证。
非流通股东（或上市公司）免费向流通股东派发相应数量的认沽权证，权证行使时，按行权价与当时股价的差额结算现金，或按差价与当时股价之比折算成股份送给流通股股东。这种方法的好处是锁定了流通股股东股票下跌的风险。权证上市后，相应数量的非流通股获得流通权。
也有投资者担心流通股股东有打压股价的激励：股价越低，认沽权证的价值越高。其实对于有众多流通股东的股票，很难把劲儿往一块儿使，再说，权证毕竟份额很小，比如是正股的十分之一，打压股价的成本能否在权证上赚回来还不一定。
除这两个基本方式外，还可以衍生一些方法，比如可在发行认购权证的同时发出回购协议（或认沽期权），即在某个时间段（比如一年）后若股票价格跌至某个价位发行人有回购的责任，以减少非流通股股东与流通股股东对操纵股价的激励。
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