【摘要】：同一时期的市场利率最终是由货币的供给与需求共同决定的。因而，均衡利率r就是实际货币供给数量与需求数量相等时的利率。如果利率处于其他水平之上，人们就要调整自己的资产组合，从而使利率趋向于均衡利率。相反，当利率为图4-4的r2时，人们想持有的货币量m2，大于央行供给的货币量。那些缺额货币的持有者于是将缺少的货币或出售债券或取出商业银行以获得货币;于是导致利率上升，直到利率升至均衡利率。
实际货币的供给与需求决定利率。虽然一国一定时期的基础货币供给量是由中央银行的投放决定的，但商业银行的存贷业务引发了货币的乘数效应，公众持有货币量也影响货币供应，他们共同决定货币的供给(为了简化讨论，这里仅简单地考虑货币供给由中央银行的投放决定)。同一时期的市场利率最终是由货币的供给与需求共同决定的。在图4-4中，垂直的实际货币供给曲线m与向右下方倾斜的货币需求曲线L在E点相交，交点E决定了利率的均衡水平r0，它表示，只有当货币需求与实际货币供给相等时，货币市场才达到了均衡状态。因而，均衡利率r就是实际货币供给数量与需求数量相等时的利率。
如果利率处于其他水平之上，人们就要调整自己的资产组合，从而使利率趋向于均衡利率。例如，当利率为图4-4的r1时，人们想持有的货币量m1，小于央行供给的货币量。那些超额货币的持有者于是将多余的货币或购买债券或存入商业银行以获得利息;于是导致利率下降，直到利率降至均衡利率。相反，当利率为图4-4的r2时，人们想持有的货币量m2，大于央行供给的货币量。那些缺额货币的持有者于是将缺少的货币或出售债券或取出商业银行以获得货币;于是导致利率上升，直到利率升至均衡利率。
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