货币市场与资本市场

(一)货币市场

货币市场的主要功能是调节短期资金融通。交易的目的是为了解决短期资金周转的需要。交易的信用工具期限都是1年以内,最短的只有1天。由于货币市场交易工具流动性强,近似于货币,因此,将短期资金市场称为货币市场。

货币市场主要由银行同业拆借市场、票据贴现市场、短期票据市场等构成。

1.银行同业拆借市场是指银行及其他金融机构之间为了解决临时性资金短缺而进行资金借贷的市场。同业拆借市场的目的是为了弥补暂时的资金不足和灵活调度资金。一般拆借的时期是1至2天,最短的只有数个小时,日拆借单凭银行间信誉就可进行。同业拆借市场能灵敏的反映短期资金的供求状况。

2.票据贴现市场是对未到期票据进行贴现,扣除贴息后将款项支付给持票人的短期资金市场。它是银行对客户进行短期融资的一种方式。贴现市场包括贴现、再贴现和转贴现。(1)贴现是持票人将未到期的票据向商业银行或其他金融机构兑取现款,以便获得短期融资的行为。(2)再贴现是商业银行将未到期的票据向中央银行进行贴现的融资行为。(3)转贴现是商业银行将未到期的票据向其他商业银行或非银行金融机构进行贴现的融资行为之间。贴现反映的是企业与商业银行之间的信用关系,再贴现反映的是商业银行和中央银行的信用关系,转贴现反映的是金融机构之间的一种信用关系。

3.短期票据市场是进行短期信用票据交易的市场。在短期票据市场主要进行国库券、商业票据、定期存款单等金融商品交易,以满足社会短期资金融通需要。

(二)资本市场

资本市场的主要功能是引导长期资金投资。资本市场的交易对象主要是政府中长期公债、公司债券、股票等有价证券以及银行中长期贷款。资本市场具有交易期限长、借贷资金量大、流动性差、风险性较大等特点。

资本市场分为银行中长期信贷市场和证券市场。银行中长期信贷市场是指为了满足工商企业固定资本投资的需求和其他筹资者资金需求且借贷期限在1年以上的资本市场。证券市场是以公债、公司债券、股票等有价证券作为交易对象的市场。证券市场分为发行市场和流通市场。

1.证券发行市场。证券发行市场是将发行的债券、股票等证券从政府、公司、企业等行为主体手中转移到投资者手中的市场。证券发行主要先由证券公司或投资银行承购,然后发行到其他投资者手中。

证券发行的方式有公募和私募。采用公募方式发行,公司必须向证券监管部门提供财务报表及有关资料,经批准后才能和承销机构签订承销协议,销售证券。私募是向特定的投资者销售证券,如本公司职工、保险公司、养老基金等销售。私募的优点在于手续简单、费用低廉。

证券发行的价格主要有平价、溢价和折价三种价格。按照公司法规定,我国股票发行不能折价发行。

2.证券流通市场。证券流通市场是已发行的证券在投资者之间交易的市场。证券交易市场可分为证券交易所市场和场外交易市场。

证券交易所是为证券交易双方提供公开交易的场所。证券交易所分为两大类,一类是进行集中竞价的证券交易所,另一类是非集中竞价的证券交易所。

集中竞价的证券交易所即我们通常所说的证券交易所,它分为两种,一种是“会员制”的非营利法人,不具有经营性质。另一类是“公司制”的经营性法人。我国的上海证券交易所和深圳证券交易所是不以营利为目的的,实行自律性管理的会员制事业法人。

非集中竞价的证券交易所,即场外交易。场外交易的主要特点是:(1)场外交易是分散的市场;(2)场外交易是以买卖没有在证券交易所登记上市的证券为主的市场;(3)交易的方式灵活,买卖价格由双方商定,交易可以不通过证券商。