货币工具和货币政策工具

Poole（1970）采用IS-LM模型作为基准模型，在未考虑冲击项的情况下，IS方程与LM方程分别如（5.2.1）式与（5.2.2）式所示：

其中：Y描绘的是实际产出水平；r为实际利率；M为实际货币余额；a0，a1，b0，b1，b2分别为相应变量的系数，且a1＜0，b1＞0，b2＜0。

将（5.2.1）式代入（5.2.2）式，可以得到实际货币余额与利率之间的关系式，如（5.2.3）式所示：

因此，数量型货币政策工具的作用机制，可以描述如（5.2.4a）式和（5.2.4b）式所示：

其中：（5.2.4a）式描述了货币当局采用数量型货币政策工具在商品市场实现的调控结果；（5.2.4b）式则描述了货币当局采用数量型货币政策工具在货币市场上实现的调控结果。价格调整型货币政策工具的作用机制可以用（5.2.1）式与（5.2.3）式进行描述。

为方便阐述，下面以图示形式对价格调整型及数量调整型货币政策工具的作用机制进行分析，如图5.2.1所示。

图5.2.1　未考虑随机冲击的情况下价格型与数量型货币政策工具的比较

采用价格型货币政策工具时，利率水平是货币当局调控的工具，反映在IS-LM模型的图示上，价格型货币政策操作可以描绘为平行于横轴的直线，价格型货币政策的调整则反映为LM曲线的上下平移，如图5.2.1a所示。采用数量型货币政策调节工具时，货币供给量是货币当局的调控工具，反映在IS-LM模型的图示上，数量型货币政策操作可以描绘为向右上方倾斜的直线，数量型货币政策的调整反映为LM线沿IS线的左右平移。

因此，基于（5.2.1）式和（5.2.4a）式，在不考虑随机冲击的情况下，价格型货币政策工具和数量型货币政策工具在实现充分就业时的调控目标可以分别描述如（5.2.5）式和（5.2.6）式所示：

其中：Yf为实现充分就业时的实际产出水平；r*和M*分别为实现充分就业时价格型货币政策工具和数量型货币政策工具的调控目标；其他变量的经济学意义同上。

由IS-LM模型中货币市场上货币供给量与利率水平的关系式（5.2.2）式可知，在不考虑随机冲击的情况下，货币当局无论是使用价格型货币政策操作还是数量型货币政策操作，作用效果是等价的，表现为M*＝M（r＝r*）。