货币供给超过货币需求债券

这里，货币的需求，是指人们愿意以货币形式保存财富的数量。我们知道，在一定时期内，有些人手中持有很多货币，有些人则只有很少货币。影响人们持有一定量货币的因素是什么呢？要弄清这个问题，首先要弄清人们为什么需要货币。按经济学家说法，人们需要货币，是出于三个动机：

第一，交易动机，即人们需要货币是为了进行交易或者说支付。就个人或家庭而言，一般是定期取得收入，经常需要支出。为购买日常需要的生活资料，他们经常要在手边保持一定数量的货币。就厂商而言，他们在取得货款以后，为应付日常开支，如购买原材料或者发放员工工资，也需要持有一定数量的货币。可见，交易需求的产生，是由于人们收入和支出的非同步性。

第二，预防动机，即人们需要货币是为了应付不测之需。无论个人还是厂商，尽管对未来收入和支出总有一个大致估计，但这种预测不一定完全合乎实际，遇到不测之需是常事。为此，人们总需要持有一部分货币以防万一。可见，预防需求的产生是由于人们未来收入和支出的不确定性。

出于上述两个动机，对货币的需求量，首先取决于人们的实际收入。这是因为，按这两个动机人们需要货币，当然是为了开支，而人们支出水平高低取决于他们的收入水平。实际收入越高的家庭，支出水平也越高，因而需要的货币数量也越多。可见，货币需求是和实际收入水平同方向变化的。

第三，投机动机，指由于未来利率的不确定，人们为避免资产损失或增加资本收益，需及时调整资产结构，因而形成的对货币的需求。我们知道人们暂时不用的财富，可用货币形式保存，也可买进证券例如债券以取得利息。债券价格和利率相联系。假定一张每年取得10美元利息的债券，价格为100美元时，利率就是10%；价格为200美元时，利率就是5%。当现行利率过高，即债券价格过低时，人们估计利率会下降，即债券价格会上升，于是，他们就会放弃货币，买进债券，以待日后债券价格上涨后再卖出以获利。这样，对货币需求就会下降；反之，利率过低即债券价格过高时，人们会认为买债券有很大风险（因为其价格估计会跌），于是对货币需求就会增加。这种为避免资产损失或增加资产收益而及时调整货币和债券数量结构而形成的对货币的需求，通常和利率呈反方向变动。

综上所述，决定货币需求的因素，一是收入，二是利率。但要指出的是，这里所说的货币需求，还是指实际货币需求。如果讲名义的货币需求，那么，除了上述两个因素，还有一个因素即商品价格水平或价格指数。众所周知，人们持有货币是为了购买商品，因此，人们需要的货币实际是需要货币具有的购买力，或货币能买到的商品数量。如果某人原来持有1　000美元货币，若现在所有商品价格上升了一倍，则现在他必须持有2　000美元才能买到原先数量的商品，如果仍只有1　000美元，则他只能买到原来商品数量的一半。可见，当价格水平提高时，为了保持原先持有货币的购买能力，他需要持有的名义货币量必须相应增加。我们可把一定数量名义货币需求除以价格水平称为实际货币需求量。