证券发行和交易市场的主要投资者

（一）证券与证券市场

证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证。它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。从一般意义上来说，证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券代表的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。证券可以采取纸面形式或证券监管机构规定的其他形式。

1．有价证券

（1）有价证券的定义。有价证券是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。这类证券本身没有价值，但由于它代表着一定量的财产权利，持有人可凭该证券直接取得一定量的商品、货币，或是取得利息、股息等收入，因而可以在证券市场上买卖和流通，客观上具有交易价格。

有价证券是虚拟资本的一种形式。所谓虚拟资本，是指以有价证券形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本。虚拟资本是相对独立于实际资本的一种资本存在形式。通常，虚拟资本的价格总额并不等于所代表的真实资本的账面价格，甚至与真实资本的重置价格也不一定相等，其变化并不完全反映实际资本额的变化。

（2）有价证券的分类。有价证券有广义与狭义两种概念。狭义的有价证券即指资本证券，广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。

商品证券是证明持有人有商品所有权或使用权的凭证，取得这种证券就等于取得这种商品的所有权或使用权，持有人对这种证券所代表的商品所有权受法律保护。属于商品证券的有提货单、运货单、仓库栈单等。

货币证券是指本身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价证券。货币证券主要包括两大类：一类是商业证券，主要是商业汇票和商业本票；另一类是银行证券，主要是银行汇票、银行本票和支票。

资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。持有人有一定的收入请求权。资本证券是有价证券的主要形式，本书中的有价证券即指资本证券。

有价证券的种类多种多样，可以从不同的角度按不同的标准进行分类。

①按证券发行主体的不同，有价证券可分为政府证券、政府机构证券和公司证券。政府证券通常是指由中央政府或地方政府发行的债券。中央政府债券也称国债，通常由一国财政部发行。地方政府债券由地方政府发行，以地方税或其他收入偿还，我国目前尚不允许除特别行政区以外的各级地方政府发行债券。政府机构证券是由经批准的政府机构发行的证券，我国目前也不允许政府机构发行债券。公司证券是公司为筹措资金而发行的有价证券，公司证券包括的范围比较广泛，有股票、公司债券及商业票据等。此外，在公司证券中，通常将银行及非银行金融机构发行的证券称为金融证券，其中金融债券尤为常见。

②按是否在证券交易所挂牌交易，有价证券可分为上市证券与非上市证券。上市证券是指经证券主管机关核准发行，并经证券交易所依法审核同意，允许在证券交易所内公开买卖的证券。非上市证券是指未申请上市或不符合证券交易所挂牌交易条件的证券。非上市证券不允许在证券交易所内交易，但可以在其他证券交易市场发行和交易。凭证式国债、电子式储蓄国债、普通开放式基金份额和非上市公众公司的股票属于非上市证券。

③按募集方式分类，有价证券可以分为公募证券和私募证券。公募证券是指发行人向不特定的社会公众投资者公开发行的证券，审核较严格，并采取公示制度。私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券，其审查条件相对宽松，投资者也较少，不采取公示制度。目前，我国信托投资公司发行的信托计划以及商业银行和证券公司发行的理财计划均属私募证券，上市公司如采取定向增发方式发行的有价证券也属私募证券。

④按证券所代表的权利性质分类，有价证券可以分为股票、债券和其他证券三大类。股票和债券是证券市场两个最基本和最主要的品种；其他证券包括基金证券、证券衍生产品等，如金融期货、可转换证券、权证等。

（3）有价证券的特征：收益性；流动性；风险性；期限性。

2．证券市场

证券市场是股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所。证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场。证券市场以证券发行与交易的方式实现了筹资与投资的对接，有效地化解了资本的供求矛盾和资本结构调整的难题。

（1）证券市场的特征。证券市场具有以下三个显著特征：

①证券市场是价值直接交换的场所。

②证券市场是财产权利直接交换的场所。

③证券市场是风险直接交换的场所。

（2）证券市场的结构。证券市场的结构是指证券市场的构成及其各部分之间的量比关系。证券市场的结构可以有许多种，但较为重要的结构有：

①层次结构。这通常指按证券进入市场的顺序而形成的结构关系。按这种顺序关系划分，证券市场的构成可分为发行市场和交易市场。证券发行市场又称一级市场或初级市场，是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。证券交易市场又称二级市场或次级市场，是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的市场。

证券发行市场和流通市场相互依存、相互制约，是一个不可分割的整体。证券发行市场是流通市场的基础和前提，有了发行市场的证券供应，才有流通市场的证券交易，证券发行的种类、数量和发行方式决定着流通市场的规模和运行。流通市场是证券得以持续扩大发行的必要条件，为证券的转让提供市场条件，使发行市场充满活力。此外，流通市场的交易价格制约和影响着证券的发行价格，是证券发行时需要考虑的重要因素。

除一、二级市场区分之外，证券市场的层次性还体现为区域分布、覆盖公司类型、上市交易制度以及监管要求的多样性。根据所服务和覆盖的上市公司类型，可分为全球性市场、全国性市场、区域性市场等类型；根据上市公司规模、监管要求等差异，可分为主板市场、二板市场（创业板或高新企业板）；根据交易方式，可分为集中交易市场、柜台市场（或代办转让）等。

②品种结构。这是根据有价证券的品种形成的结构关系。这种结构关系的构成主要有股票市场、债券市场、基金市场、衍生产品市场等。

股票市场是股票发行和买卖交易的场所。股票市场的发行人为股份有限公司。股份有限公司通过发行股票募集公司的股本，或是在公司营运过程中通过发行股票扩大公司的股本。股票市场交易的对象是股票，股票的市场价格除了与股份公司的经营状况和盈利水平有关外，还受到政治、社会、经济等其他多方面因素的综合影响，因此，股票价格经常处于波动之中。

债券市场是债券发行和买卖交易的场所。债券的发行人有中央政府、地方政府、中央政府机构、金融机构、公司和企业。债券发行人通过发行债券筹集的资金一般都有期限，债券到期时，债务人必须按时归还本金并支付约定的利息。债券是债权凭证，债券持有者与债券发行人之间是债权债务关系。债券市场交易的对象是债券。债券因有固定的票面利率和期限，因此，相对于股票价格而言，市场价格比较稳定。

基金市场是基金份额发行和流通的市场。封闭式基金在证券交易所挂牌交易；开放式基金则通过投资者向基金管理公司申购和赎回实现流通转让。此外，近年来，全球各主要市场均开设了交易所交易基金（ETF）或上市开放式基金（LOF）交易，使开放式基金也可以在交易所市场挂牌交易。

衍生产品市场是各类衍生产品发行和交易的市场，随着金融创新在全球范围内的不断深化，衍生产品市场已经成为金融市场不可或缺的重要组成部分。

③交易场所结构。按交易活动是否在固定场所进行，证券市场可分为有形市场和无形市场。通常人们也把有形市场称为场内市场，是指有固定场所的证券交易所市场。该市场是有组织、制度化了的市场。有形市场的诞生是证券市场走向集中化的重要标志之一。一般而言，证券必须达到证券交易所规定的上市标准后才能够在场内交易。有时人们也把无形市场称为场外市场，是指没有固定交易场所的市场。随着现代通信技术的发展和电子计算机网络的广泛应用、交易技术和交易组织形式的演进，越来越多的证券交易不在有形的场内市场进行，而是通过经纪人或交易商的电传、电报、电话、网络等洽谈成交。目前场内市场与场外市场之间的截然划分已经不复存在，出现了多层次的证券市场结构。很多传统意义上的场外市场由于报价商和电子撮合系统的出现而具有了集中交易特征，而证券交易所市场也开始逐步推出兼容场外交易的交易组织形式。

（3）证券市场的基本功能。证券市场综合反映国民经济运行的各个维度，被称为国民经济的“晴雨表”，客观上为观察和监控经济运行提供了直观的指标，它的基本功能包括：①筹资—投资功能。②资本定价功能。③资本配置功能。

（二）证券市场参与者

1．证券发行人

证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。它包括：①公司（企业）；②政府和政府机构。

2．证券投资人

证券投资人是指通过买入证券而进行投资的各类机构法人和自然人。相应地，证券投资人可分为机构投资者和个人投资者两大类。

（1）机构投资者。机构投资者主要有政府机构、金融机构、企业和事业法人及各类基金等。

①政府机构。政府机构参与证券投资的目的主要是为了调剂资金余缺和进行宏观调控。各级政府及政府机构出现资金剩余时，可通过购买政府债券、金融债券投资于证券市场。

中央银行以公开市场操作作为政策手段，通过买卖政府债券或金融债券，影响货币供应量进行宏观调控。

我国国有资产管理部门或其授权部门持有国有股，履行国有资产的保值增值和通过国家控股、参股来支配更多社会资源的职责。

从各国的具体实践看，出于维护金融稳定的需要，政府还可成立或指定专门机构参与证券市场交易，减少非理性的市场震荡。

②金融机构。参与证券投资的金融机构包括证券经营机构、银行业金融机构、保险公司以及其他金融机构。

③企业和事业法人。企业可以用自己的积累资金或暂时不用的闲置资金进行证券投资。企业可以通过股票投资实现对其他企业的控股或参股，也可以将暂时闲置的资金通过自营或委托专业机构进行证券投资以获取收益。我国现行的规定是，各类企业可参与股票配售，也可投资于股票二级市场；事业法人可用自有资金和有权自行支配的预算外资金进行证券投资。

④各类基金。基金性质的机构投资者包括证券投资基金、社保基金、企业年金和社会公益基金。

（2）个人投资者。个人投资者是指从事证券投资的社会自然人，他们是证券市场最广泛的投资者。

个人进行证券投资应具备一些基本条件，这些条件包括国家有关法律、法规关于个人投资者投资资格的规定和个人投资者必须具备一定的经济实力。为保护个人投资者利益，对于部分高风险证券产品的投资（如衍生产品、信托产品），监管法规还要求相关个人具有一定的产品知识并签署书面的知情同意书。

（3）投资者的风险特征与投资适当性。不同的投资者对风险的态度各不相同，理论上可以将其区分为风险偏好型、风险中立型和风险回避型三种类型。实践中，金融机构通常采用客户调查问卷、产品风险评估与充分披露等方法，根据客户分级和资产分级匹配原则，避免误导投资者和错误销售。

根据国际清算银行、国际证监会组织、国际保险监管协会2008年联合发布的《金融产品和服务零售领域的客户适当性》所给出的定义，适当性是指“金融中介机构所提供的金融产品或服务与客户的财务状况、投资目标、风险承受水平、财务需求、知识和经验之间的契合程度”。简而言之，投资适当性的要求就是“适合的投资者购买恰当的产品”。

投资适当性原则经常被违反。首先，投资者并不一定能够掌握有关产品的充分信息；其次，由于投资者自身经验和知识的欠缺，即便掌握了充分的相关信息，也不一定能够评估产品的风险水平；最后，投资者对自身的风险承受能力也可能缺乏正确认知。

出于保护投资者尤其是中小投资者的利益，政府监管机构、行业自律组织以及金融企业不同程度地对投资者适当性问题作出了硬性规定或者原则性指引。

3．证券市场中介机构

证券市场中介机构是指为证券的发行、交易提供服务的各类机构。在证券市场起中介作用的机构是证券公司和其他证券服务机构，通常把两者合称为证券中介机构。

（1）证券公司。证券公司又称证券商，是指依照《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《证券法》规定并经国务院证券监督管理机构批准经营证券业务的有限责任公司或股份有限公司。证券公司的主要业务有证券承销、经纪、自营、投资咨询以及购并、受托资产管理和基金管理等。

（2）证券服务机构。证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构，主要包括证券投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所、律师事务所等。

4．自律性组织

按照《证券法》的规定，我国的证券自律管理机构是证券交易所、证券业协会。根据《证券登记结算管理办法》，我国的证券登记结算机构实行行业自律管理。

（1）证券交易所。根据《证券法》的规定，证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。证券交易所的监管职能包括对证券交易活动进行管理，对会员进行管理，以及对上市公司进行管理。

（2）证券业协会。中国证券业协会是依法注册的具有独立法人地位的、由经营证券业务的金融机构自愿组成的行业性自律组织，是社会团体法人。中国证券业协会采取会员制的组织形式，协会的权力机构为全体会员组成的会员大会。中国证券业协会的自律管理体现在保护行业共同利益、促进行业共同发展方面，具体表现为：对会员单位的自律管理、对从业人员的自律管理和对代办股份转让系统的自律管理。

（3）证券登记结算机构。中国证券登记结算公司是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人。

5．证券监管机构

在我国，证券监管机构是指中国证监会及其派出机构。中国证监会是国务院直属的证券监督管理机构，按照国务院授权和依照相关法律法规对证券市场进行集中、统一监管。它的主要职责是：依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，负责监督有关法律法规的执行，负责保护投资者的合法权益，对全国的证券发行、证券交易、中介机构的行为等依法实施全面监管，维持公平而有序的证券市场。

（三）证券市场的产生与发展

1．证券市场的产生

证券市场从无到有，主要归因于三点：

（1）证券市场的形成得益于社会化大生产和商品经济的发展。

（2）证券市场的形成得益于股份制的发展。

（3）证券市场的形成得益于信用制度的发展。

2．证券市场的发展阶段

纵观证券市场的发展历史，其进程大致可分为五个阶段。

（1）萌芽阶段。在资本主义发展初期的原始积累阶段，西欧就已有了证券的发行与交易。15世纪的意大利商业城市中的证券交易主要是商业票据的买卖。1773年，英国的第一家证券交易所在伦敦柴思胡同的齐纳森咖啡馆成立，1802年获得英国政府的正式批准。1790年成立了美国第一个证券交易所——费城证券交易所。1817年，参与华尔街汤迪咖啡馆证券交易的经纪人通过一项正式章程，并成立组织，起名为“纽约证券交易会”，1863年改名为“纽约证券交易所”。

（2）初步发展阶段。20世纪初，资本主义从自由竞争阶段过渡到垄断阶段。

（3）停滞阶段。1929～1933年，资本主义国家爆发了严重的经济危机，导致世界各国证券市场的动荡，不仅证券市场的价格波动剧烈，而且证券经营机构的数量和业务锐减。危机的先兆就表现为股市的暴跌，而随之而来的经济大萧条更使证券市场遭受了严重打击。

（4）恢复阶段。第二次世界大战后至20世纪60年代，因欧美与日本经济的恢复和发展以及各国的经济增长大大地促进了证券市场的恢复和发展，公司证券发行量增加，证券交易所开始复苏，证券市场规模不断扩大，买卖越来越活跃。

（5）加速发展阶段。从20世纪70年代开始，证券市场出现了高度繁荣的局面，不仅证券市场的规模更加扩大，而且证券交易日趋活跃。其重要标志是反映证券市场容量的重要指标——证券化率（证券市值／GDP）的提高。

3．国际证券市场发展现状与趋势

20世纪90年代以来，在高新技术快速发展和经济全球化的背景下，各国（地区）的证券市场发生了一系列深刻而重要的变化。各国（地区）证券市场之间的联系更加密切，显示出全球化的趋势。这些全球性的变化主要表现在以下几个方面：

（1）证券市场一体化。

（2）投资者法人化。

（3）金融创新深化。

（4）金融机构混业化。

（5）交易所重组与公司化。

（6）证券市场网络化。

（7）金融风险复杂化。

（8）金融监管合作化。

2007年开始的美国次级贷款危机，最终演变成了一场全球金融危机和经济危机。这场危机让人们对金融衍生产品的风险性、金融风险的复杂性、金融机构高杠杆经营的危害性有了更为深入的认识，全球金融市场都在深刻反思，各国（地区）金融监管部门纷纷采取必要的措施防止危机进一步扩大。在此背景下，全球证券市场的发展也呈现出一些新的趋势，突出表现在以下几个方面：①金融机构的去杠杆化。②金融监管的改革。③国际金融合作的进一步加强。

4．中国证券市场发展史简述

（1）旧中国的证券市场。证券在我国属于舶来品，最早出现的股票是外商股票，最早出现的证券交易机构也是由外商开办的上海股份公所和上海众业公所。上市证券主要是外国公司股票和债券。从19世纪70年代开始，清政府洋务派在我国兴办工业，随着这些股份制企业的兴起，中国自己的股票、公司债券和证券市场便应运而生了。1872年设立的轮船招商局是我国第一家股份制企业。1914年北洋政府颁布的《证券交易所法》推动了证券交易所的建立。1917年，北洋政府批准上海证券交易所开设证券经营业务。1918年夏天成立的北平证券交易所是中国人自己创办的第一家证券交易所。1920年7月，上海证券物品交易所得到批准成立，是当时中国规模最大的证券交易所。此后，相继出现了上海华商证券交易所、青岛市物品证券交易所、天津市企业交易所等，逐渐形成了旧中国的证券市场。

（2）新中国的证券市场。20世纪70年代末期以来的中国经济改革大潮，推动了资本市场的重新萌生和发展。在过去的10多年间，中国资本市场从无到有、从小到大、从区域到全国，得到了迅速的发展。回顾改革开放以来中国资本市场的发展，大致可以划分为三个阶段。

①新中国资本市场的萌生（1978～1992年）。1978年12月，以中国共产党十一届三中全会的召开为标志，经济建设成为国家的基本任务，改革开放成为中国的基本国策。随着经济体制改革的推进，企业对资金的需求日益多样化，新中国资本市场开始萌生。

②全国性资本市场的形成和初步发展（1993～1998年）。1992年10月，国务院证券管理委员会（以下简称“国务院证券委”）和中国证监会成立，标志着中国资本市场开始逐步纳入全国统一监管框架，区域性试点推向全国，全国性市场由此开始发展。

③资本市场的进一步规范和发展（1999～2007年）。1998年12月，我国《证券法》正式颁布并于1999年7月实施，这是新中国第一部规范证券发行与交易行为的法律，并由此确认了资本市场的法律地位。

5．《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》

国务院于2004年1月31日发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，首次就发展资本市场的作用、指导思想和任务进行全面明确的阐述，对发展资本市场的政策措施进行整体部署，将发展中国资本市场提升到国家战略任务的高度，提出了九个方面的纲领性意见（以下简称“国九条”），对中国资本市场的改革与发展具有重要的现实意义和深远的历史影响。“国九条”的主要内容如图1－1所示：

图1－1　“国九条”的主要内容

6．中国证券市场的对外开放

我国资本市场对外开放局面的形成，是我国经济发展和改革开放的客观需求。第一，加快资本市场对外开放是当前国内外政治、经济形势对我国资本市场提出的迫切要求，是我国兑现加入世界贸易组织所做出的承诺；第二，加快资本市场对外开放是我国深化国有企业改革和加快推进金融体系改革的现实要求，是我国加快适应全球经济金融一体化挑战的重要手段；第三，加快对外开放步伐也是我国证券市场规范化、市场化建设推进到一定阶段的必然产物。从内容上看，中国证券市场对外开放可分为以下四个方面：

（1）在国际资本市场募集资金。我国股票市场融资国际化是以B股、H股、N股等股权融资作为突破口的。

（2）开放国内资本市场。自2001年12月11日开始，我国正式加入世界贸易组织，标志着我国的证券业对外开放进入了一个全新的阶段。在利用股票和债券在国际资本市场筹资的同时，我国也逐步放开了境内资本市场。

根据我国政府对世界贸易组织的承诺，我国证券业在5年过渡期对外开放的内容主要包括：

①外国证券机构可以（不通过中方中介）直接从事B股交易。

②外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员。

③允许外国机构设立合营公司，从事国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33%；加入后3年内，外资比例不超过49%。

④加入后3年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过1／3。合营公司可以（不通过中方中介）从事A股的承销，从事B股和H股、政府和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金。

⑤允许合资券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务，包括信用查询与分析，投资与有价证券研究与咨询，公开收购及公司重组等；对所有新批准的证券业务给予国民待遇，允许在国内设立分支机构。

（3）有条件地开放境内企业和个人投资境外资本市场。

（4）对我国香港特别行政区和澳门特别行政区的开放。

同步强化练习题

一、单项选择题

1．证券是指用以证明或设定权利所做成的（ ），它表明证券持有人或第三者有权取得该证券代表的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。

A．口头承诺

B．书面凭证

C．电子信函

D．汇款凭证

2．有价证券是指标有（ ），用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。

A．票面金额

B．实际价值

C．估计价格

D．既定利息

3．虚拟资本是相对独立于实际资本的一种资本存在形式。通常，虚拟资本的价格总额（ ）所代表的真实资本的账面价格。

A．等于

B．不等于

C．大于

D．小于

4．有价证券有广义与狭义两种概念。狭义的有价证券即（ ）。

A．资本证券

B．商品证券

C．实物证券

D．货币证券

5．货币证券是指本身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价证券。货币证券主要包括两大类，即（ ）。

A．商业证券和银行本票

B．商业汇票和银行证券

C．银行汇票和商业汇票

D．商业证券和银行证券

6．资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。持有人有（ ）。

A．所有权

B．使用权

C．继承权

D．收入请求权

7．地方政府债券由地方政府发行，以地方税或其他收入偿还，我国目前可以发行政府债的政府为（ ）。

A．直辖市

B．自治区

C．特别行政区

D．省级政府

8．按募集方式分类，有价证券可以分为（ ）。

A．公募证券和私募证券

B．商业证券和银行证券

C．公募证券和银行证券

D．公募证券和商业汇票

9．公募证券是指发行人向不特定的社会公众投资者公开发行的证券，其（ ）。

A．审核较严格，并采取公示制度

B．审查条件相对宽松，不采取公示制度

C．审核较宽松，并采取公示制度

D．审查条件相对宽松，采取公示制度

10．证券的（ ）是指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资本所有权或使用权的回报。

A．收益性

B．期限性

C．流动性

D．风险性

11．证券的（ ）是指实际收益与预期收益的背离，或者说是证券收益的不确定性。

A．收益性

B．期限性

C．流动性

D．风险性

12．证券市场的运行形成了证券需求者和证券供给者的竞争关系，这种竞争的结果是（ ）。

A．能产生高投资回报的资本，市场的需求小，相应的证券价格就高

B．能产生高投资回报的资本，市场的需求大，相应的证券价格就低

C．能产生高投资回报的资本，市场的需求大，相应的证券价格就高

D．能产生低投资回报的资本，市场的需求大，相应的证券价格就高

13．（ ）是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。

A．证券发行人

B．证券投资人

C．证券承销人

D．证券中介机构

14．下列选项中不是企业的组织形式的是（ ）。

A．独资制

B．合伙制

C．个体制

D．公司制

15．现代公司主要采取股份有限公司和有限责任公司两种形式，（ ）。

A．此两种形式都可以发行股票

B．只有股份有限公司才能发行股票

C．只有有限责任公司才能发行股票

D．此两种形式都不能发行股票

16．（ ）以公开市场操作作为政策手段，通过买卖政府债券或金融债券，影响货币供应量进行宏观调控。

A．金融机构

B．中央银行

C．政府机构

D．商业银行

17．（ ）是证券市场上最活跃的投资者，以其自有资本、营运资金和受托投资资金进行证券投资。

A．证券经营机构

B．银行业金融机构

C．保险公司

D．其他金融机构

18．单个境外投资者通过合格境外机构投资者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超过该公司股份总数的（ ）。

A．5%

B．10%

C．15%

D．20%

19．所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不超过该上市公司股份总数的（ ）。

A．5%

B．10%

C．15%

D．20%

20．下列选项中不是社保基金的投资范围的是（ ）。

A．银行存款

B．证券投资基金

C．股票

D．期货

21．社保基金的投资，其中银行存款和国债投资的比例不低于（ ）。

A．50%

B．30%

C．25%

D．20%

22．社保基金的投资证券投资基金、股票投资的比例不高于（ ）。

A．50%

B．40%

C．30%

D．20%

23．（ ）是依法注册的具有独立法人地位的、由经营证券业务的金融机构自愿组成的行业性自律组织，是社会团体法人。

A．证券营业部

B．证券公司

C．证券交易所

D．证券业协会

24．1602年，在（ ）成立了世界上第一个股票交易所。

A．荷兰的阿姆斯特丹

B．美国的纽约

C．英国的伦敦

D．美国的费城

25．美国次贷危机后，全球证券市场的发展呈现出一些新的趋势，下列选项中不属于其突出表现的是（ ）。

A．金融机构的去杠杆化

B．金融监管合作化

C．金融监管的改革

D．国际金融合作的进一步加强

26．1914年北洋政府颁布的（ ）推动了证券交易所的建立。

A．《证券交易法》

B．《证券交易所法》

C．《证券交易办法》

D．《证券法》

27．1918年夏天成立的（ ）是中国人自己创办的第一家证券交易所。

A．上海证券交易所

B．北平证券交易所

C．天津市企业交易所

D．深圳证券交易所

28．（ ）的期限具有法律约束力，是对融资双方权益的保护；（ ）没有期限，可以视为无期证券。

A．股票 债券

B．债券 股票

C．基金 股票

D．股票 基金

29．对多层次资本市场理解错误的是（ ）。

A．除一、二级市场区分之外，证券市场的层次性还体现为区域分布、覆盖公司类型、上市交易制度以及监管要求的多样性

B．根据所服务和覆盖的上市公司类型，可分为全球性市场、全国性市场、区域性市场等类型

C．根据上市公司规模、监管要求等差异，可分为主板市场、二板市场（创业板或高新企业板）

D．根据上市公司规模、监管要求等差异，可分为集中交易市场、柜台市场（或代办转让）等

30．证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构，不包括（ ）。

A．证券投资咨询机构和财务顾问机构

B．资信评级机构和资产评估机构

C．会计师事务所、律师事务所

D．证券登记结算机构

31．对社会公益基金认识不正确的是（ ）。

A．将收益用于指定的社会公益事业的基金

B．福利基金、科技发展基金、企业年金等都属于社会公益基金

C．我国的各种社会公益基金可用于证券投资，以求保值增值

D．社会公益基金属于基金性质的机构投资者

32．根据我国《证券法》的规定，证券公司应当加入（ ）。

A．证券业协会

B．证券交易所

C．证券登记结算机构

D．证券服务机构

33．有价证券是（ ）的一种形式。

A．真实资本

B．虚拟资本

C．货币资本

D．商品资本

34．中国证监会按照（ ）授权和依照相关法律法规对证券市场进行监管。

A．全国人大

B．国务院

C．人大常委会

D．人民银行

35．反映证券市场容量的重要指标是（ ）。

A．股票占GDP的比率

B．证券市场价值

C．证券化率

D．证券市场指数

36．B股是指（ ）。

A．境外上市外资股

B．香港上市外资股

C．纽约上市外资股

D．境内上市外资股

37．中国证监会在（ ）年加入了证监会国际组织。

A．1994

B．1995

C．1996

D．1997

38．2007年8月，国家外汇管理局批复同意在（ ）进行境内个人直接投资境外证券市场的试点，标志着资本项下外汇制开始松动。

A．上海浦东新区

B．天津滨海新区

C．青岛四方新区

D．深圳光明新区

39．证券的基本功能不包括（ ）。

A．筹资—投资功能

B．定价功能

C．资本配置功能

D．规避风险功能

40．1872年设立的（ ）是我国第一家股份制企业。

A．龙烟铁矿

B．上海众业公所

C．上海股份公所

D．轮船招商局

41．（ ）的诞生是证券市场走向集中化的重要标志之一。

A．基金市场

B．无形市场

C．有形市场

D．衍生产品市场

二、不定项选择题

1．有价证券本身没有价值，但由于它代表着一定量的财产权利，持有人可凭该证券直接取得一定量的（ ）收入，因而可以在证券市场上买卖和流通，客观上具有了交易价格。

A．商品

B．货币

C．利息

D．股息

2．广义概念的有价证券包括（ ）。

A．实物证券

B．商品证券

C．资本证券

D．货币证券

3．商品证券是证明持有人有商品所有权或使用权的凭证，取得这种证券就等于取得这种商品的（ ），持有人对这种证券所代表的商品所有权受法律保护。

A．所有权

B．使用权

C．继承权

D．处置的权利

4．下列选项中属于商品证券的有（ ）。

A．提货单

B．运货单

C．支票

D．仓库栈单

5．货币证券主要包括（ ）。

A．商业汇票

B．银行汇票

C．商业本票

D．银行本票和支票

6．银行证券包括（ ）。

A．银行存单

B．银行汇票

C．支票

D．银行本票

7．按证券发行主体的不同，有价证券可分为（ ）。

A．政府证券

B．政府机构证券

C．银行证券

D．公司证券

8．公司证券是公司为筹措资金而发行的有价证券，公司证券包括的范围比较广泛，包括（ ）。

A．股票

B．公司债券

C．商业票据

D．银行汇票

9．按是否在证券交易所挂牌交易，有价证券可分为（ ）。

A．上市证券

B．公司债券

C．政府证券

D．非上市证券

10．下列选项中属于非上市证券的是（ ）。

A．凭证式国债

B．电子式储蓄国债

C．普通开放式基金份额

D．非上市公众公司的股票

11．按证券所代表的权利性质分类，有价证券可以分为（ ）三大类。

A．国债

B．股票

C．其他证券

D．债券

12．（ ）是证券市场两个最基本和最主要的品种。

A．股票

B．基金

C．金融期货

D．债券

13．有价证券的主要分类标准包括（ ）。

A．按证券发行主体的不同

B．按证券所代表的权利性质分类

C．按是否在证券交易所挂牌交易

D．按募集方式分类

14．有价证券的特征有（ ）。

A．收益性

B．期限性

C．流动性

D．风险性

15．证券具有极高的流动性必须满足的条件是（ ）。

A．很容易变现

B．变现的交易成本极小

C．利润相对较大

D．本金保持相对稳定

16．证券的流动性可通过（ ）方式实现。

A．到期兑付

B．承兑

C．贴现

D．转让

17．证券市场具有的显著特征即（ ）。

A．证券市场是价值直接交换的场所

B．证券市场是所有证券交易的场所

C．证券市场是财产权利直接交换的场所

D．证券市场是风险直接交换的场所

18．证券市场的结构是指证券市场的构成及其各部分之间的量比关系。但较为重要的结构有（ ）。

A．层次结构

B．品种结构

C．金额结构

D．交易场所结构

19．根据有价证券的品种形成结构关系，这种结构关系的构成主要有（ ）。

A．股票市场

B．债券市场

C．基金市场

D．衍生产品市场

20．证券市场的基本功能包括（ ）。

A．筹资—投资功能

B．资本定价功能

C．风险转让的功能

D．资本配置功能

21．证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。它包括（ ）。

A．公司

B．政府

C．政府机构

D．银行

22．证券投资人可分为机构投资者和个人投资者两大类。机构投资者主要有（ ）。

A．金融机构

B．企业和事业法人

C．政府机构

D．各类基金

23．参与证券投资的金融机构包括（ ）。

A．证券经营机构

B．银行业金融机构

C．保险公司

D．基金公司等其他金融机构

24．基金性质的机构投资者包括（ ）。

A．证券投资基金

B．社保基金

C．社会公益基金

D．企业年金

25．社会保险基金一般由（ ）保险基金组成。

A．养老

B．失业、工伤

C．医疗

D．生育

26．不同的投资者对风险的态度各不相同，理论上可以将其区分为（ ）。

A．风险中立型

B．风险忽略型

C．风险回避型

D．风险偏好型

27．中国证券业协会的自律管理体现在保护行业共同利益，具体表现为（ ）。

A．促进行业共同发展方面

B．对会员单位的自律管理

C．对从业人员的自律管理

D．对代办股份转让系统的自律管理

28．证券市场从无到有，主要归因于（ ）。

A．证券市场的形成得益于社会化大生产和商品经济的发展

B．证券市场的形成得益于股份制的发展

C．证券市场的形成得益于信用制度的发展

D．证券市场的形成得益于金融理论知识的发展

29．国际证券市场发展现状表现有（ ）。

A．证券市场一体化

B．投资者法人化

C．金融机构混业化

D．证券市场网络化

30．全球证券市场的发展也呈现出一些新的趋势，突出表现在（ ）。

A．金融机构的去杠杆化

B．金融监管合作化

C．金融监管的改革

D．国际金融合作的进一步加强

31．从内容上看，中国证券市场对外开放可分为（ ）。

A．在国际资本市场募集资金

B．开放国内资本市场

C．对我国香港特别行政区和澳门特别行政区的开放

D．有条件地开放境内企业和个人投资境外资本市场

32．证券交易所其主要职责有（ ）。

A．提供交易场所与设施

B．制定交易规则

C．监管在该交易所上市的证券以及会员交易行为的合规性、合法性

D．确保市场的公开、公平和公正

33．“国九条”中提出的推进我国资本市场改革开放和稳定发展的任务包括（ ）。

A．以扩大直接融资、完善现代市场体系、更大程度地发挥市场在资源配置中的基础性作用为目标

B．建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场

C．建立有利于各类企业筹集资金、满足多种投资需求和富有效率的资本市场体系

D．健全职责定位明确、风险控制有效、协调配合到位的市场监管体制，切实保护投资者的利益

34．1997年11月，中国金融体系进一步确定了（ ）分业经营、分业管理的原则。

A．银行业

B．证券业

C．房产业

D．保险业

35．下列属于社会公益基金的是（ ）。

A．福利基金

B．科技发展基金

C．教育发展基金

D．文学奖励基金

36．证券可以看成是各类记载并代表一定权利的（ ）。

A．货币凭证

B．法律凭证

C．书面凭证

D．资本凭证

37．证券市场最基本的和最主要的品种包括（ ）。

A．股票

B．基金

C．债券

D．金融期货

38．全球各主要市场均开设了（ ）交易，使开放式基金也可以在交易所市场挂牌交易。

A．指数基金

B．衍生证券投资基金

C．交易所交易基金

D．上市开放式基金

39．按照交易活动是否在固定场所进行，证券市场可分为（ ）。

A．有形市场

B．上市市场

C．无形市场

D．非上市市场

40．证券交易所在性质上不是（ ）。

A．证券监管机构

B．证券服务机构

C．证券投资人

D．自律性组织

三、判断题

1．证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券代表的特定权益，或证明其将要发生的行为。（ ）

A．正确

B．错误

2．证券可以采取纸面形式或证券监管机构规定的其他形式。（ ）

A．正确

B．错误

3．有价证券是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。（ ）

A．正确

B．错误

4．有价证券是实际资本的一种形式。（ ）

A．正确

B．错误

5．商品证券是证明持有人有商品所有权或使用权的凭证，取得这种证券就等于取得这种商品的所有权，持有人对这种证券所代表的商品所有权受法律保护。（ ）

A．正确

B．错误

6．资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。持有人具有所有权。（ ）

A．正确

B．错误

7．政府证券通常是指由中央政府或地方政府发行的债券。也称国债，通常由一国财政部发行。（ ）

A．正确

B．错误

8．在公司证券中，通常将银行及非银行金融机构发行的证券称为金融证券，其中金融债券尤为常见。（ ）

A．正确

B．错误

9．非上市证券不允许在证券交易所内交易，但可以在其他证券交易市场发行和交易。（ ）

A．正确

B．错误

10．公募证券是指向少数特定的投资者发行的证券，其审查条件相对宽松，投资者也较少，不采取公示制度。（ ）

A．正确

B．错误

11．我国信托投资公司发行的信托计划以及商业银行和证券公司发行的理财计划均属私募证券，上市公司如采取定向增发方式发行的有价证券属公募证券。（ ）

A．正确

B．错误

12．证券的收益性是指证券变现的难易程度。（ ）

A．正确

B．错误

13．通常情况下，风险越大的证券，投资者要求的预期收益越高；风险越小的证券，预期收益越低。（ ）

A．正确

B．错误

14．股票没有期限，可以视为无期证券。（ ）

A．正确

B．错误

15．证券交易市场又称一级市场或次级市场，是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的市场。（ ）

A．正确

B．错误

16．在证券市场上交易的任何证券，既是筹资的工具，也是投资的工具。（ ）

A．正确

B．错误

17．证券市场的运行形成了证券需求者和证券供给者的竞争关系，这种竞争的结果是：能产生高投资回报的资本，市场的需求大，相应的证券价格就高。（ ）

A．正确

B．错误

18．证券价格的高低是由该证券所能提供的预期报酬率的高低来决定的。（ ）

A．正确

B．错误

19．随着科学技术的进步和资本有机构成的不断提高，公司（企业）对长期资本的需求将越来越大，所以公司（企业）作为证券发行主体的地位有不断下降的趋势。（ ）

A．正确

B．错误

20．股份制的金融机构发行的股票为金融证券。（ ）

A．正确

B．错误

21．由于中央政府拥有税收、货币发行等特权，通常情况下，中央政府债券不存在违约风险。（ ）

A．正确

B．错误

22．证券投资人是指通过买入证券而进行投资的各类机构法人和自然人。（ ）

A．正确

B．错误

23．银行业金融机构包括商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构以及政策性银行。（ ）

A．正确

B．错误

24．QFII制度是一国（地区）在货币实现完全可自由兑换、资本项目尚未完全开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性制度。（ ）

A．正确

B．错误

25．所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不超过该上市公司股份总数的10%。（ ）

A．正确

B．错误

26．单个投资管理人管理的社保基金资产投资于一家企业所发行的证券或单只证券投资基金，不得超过该企业所发行证券或该基金份额的10%。（ ）

A．正确

B．错误

27．证券市场中介机构是指为证券的发行、交易提供服务的各类机构。（ ）

A．正确

B．错误

28．证券服务机构的主要业务有证券承销、经纪、自营、投资咨询以及购并、受托资产管理和基金管理等。（ ）

A．正确

B．错误

29．中国证券登记结算公司是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，以营利为目的的法人。（ ）

A．正确

B．错误

30．参与证券投资的金融机构包括证券经营机构、银行业金融机构、保险公司以及其他金融机构。（ ）

A．正确

B．错误

31．我国股票市场融资国际化是以A股、B股、H股、N股等股权融资作为突破口的。（ ）

A．正确

B．错误

32．证券在我国属于舶来品，最早出现的股票是外商股票，最早出现的证券交易机构也是由外商开办的上海股份公所和上海众业公所。（ ）

A．正确

B．错误

33．社保是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险基金。（ ）

A．正确

B．错误

34．1990年12月19日和1991年7月3日，上海证券交易所和深圳证券交易所先后正式营业。（ ）

A．正确

B．错误

35．1984年，日本野村证券成为第一家在中国设立代表处的海外证券公司。（ ）

A．正确

B．错误

36．外国证券机构直接从事B股交易及外国证券机构驻华代表处成为证券交易所的特别会员的申请可由证券交易所受理。（ ）

A．正确

B．错误

37．虚拟资本的价格总额等于所代表的真实账面价格。（ ）

A．正确

B．错误

38．有价证券是一定风险的代表，所以证券市场本质上是风险交换场所。（ ）

A．正确

B．错误

39．费城证券交易所是美国成立的第一个证券交易所。（ ）

A．正确

B．错误

参考答案

一、单项选择题

1．B

2．A

3．B

4．A

5．D

6．D

7．C

8．A

9．A

10．A

11．D

12．C

13．A

14．C

15．B

16．B

17．A

18．B

19．D

20．D

21．A

22．B

23．D

24．A

25．B

26．B

27．B

28．B

29．D

30．D

31．B

32．A

33．B

34．B

35．C

36．D

37．B

38．B

39．D

40．D

41．C

二、不定项选择题

1．ABCD

2．BCD

3．AB

4．ABD

5．ABCD

6．BCD

7．ABD

8．ABC

9．AD

10．ABCD

11．BCD

12．AD

13．ABCD

14．ABCD

15．ABD

16．ABCD

17．ACD

18．ABD

19．ABCD

20．ABD

21．ABC

22．ABCD

23．ABCD

24．ABCD

25．ABCD

26．ACD

27．ABCD

28．ABC

29．ABCD

30．ACD

31．ABCD

32．ABCD

33．ABCD

34．ABD

35．ABCD

36．BC

37．AC

38．CD

39．AC

40．ABC

三、判断题

1．B

2．A

3．A

4．B

5．B

6．B

7．B

8．A

9．A

10．B

11．B

12．B

13．A

14．A

15．B

16．A

17．A

18．A

19．B

20．B

21．A

22．A

23．A

24．B

25．B

26．B

27．A

28．B

29．B

30．A

31．B

32．A

33．B

34．A

35．B

36．A

37．B

38．B

39．A