【摘要】：模型的核心思想是组合价值的变化不仅受到债务人违约的影响，而且还会受到债务人信用等级转移的影响。该模型通过求解信贷资产在信用品质变迁影响下的价值分布，计算信用风险的VaR值，即在给定的置信区间上、在给定的时间段内，信贷资产可能发生的最大价值损失。可利用信用等级转移概率和与之相对应的贷款价值表，近似地计算出不同置信度下的VaR值。JP摩根将单项资产模型加以扩展，使之成为组合风险计量模型。
5﹒2﹒2 信用度量术模型
该模型由JP摩根公司主持开发并于1997年推出，属于盯市类（MTM）模型。模型的核心思想是组合价值的变化不仅受到债务人违约的影响，而且还会受到债务人信用等级转移的影响。该模型通过求解信贷资产在信用品质变迁影响下的价值分布，计算信用风险的VaR值，即在给定的置信区间上、在给定的时间段内，信贷资产可能发生的最大价值损失。
第一步：通过构建概率转移矩阵计算借款人的期末信用等级转移概率P。转移概率可利用历史数据得到。
第二步：估算未来不同信用等级下的贷款远期价值。计算贷款的现值公式为
式中，R为固定年利息；
F为贷款金额；
n是贷款剩余年限；
ri为第i年远期零息票国库券利率（无风险利率）；
si为特定信用等级贷款的i年度信用风险价差。
第三步：得出贷款价值的实际分布。将第一步得出的概率及从第二步得出的价值相结合，即可得到贷款价值在年末的非正态的实际分布。
均值为 
标准差为 
其中，σi为各折现值的标准差。
第四步：求出VaR值。可利用信用等级转移概率和与之相对应的贷款价值表，近似地计算出不同置信度下的VaR值。
贷款组合信贷风险测算。JP摩根将单项资产模型加以扩展，使之成为组合风险计量模型。与单个信贷资产风险的计算相比，计算组合资产风险时将各组合资产的相关性考虑进去，用各资产的联动概率替代单个资产的评级调整概率。
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