中小企业资金成本风险的控制

七、中小企业资金成本风险的控制

企业对于资金成本风险的控制应该主要从资金筹集开始，考察各筹资渠道的筹资成本及今后各种资金的预计用资成本，并且从今后的项目投资开始一直到全部资金和利润的收回的整个过程，把握和控制资金的成本风险。

1．初始资金结构的控制

企业在通过科学的预期、计算并拟定筹资总额后，接下来要考虑的主要问题就是资金的成本问题。随着社会主义市场经济的不断发展和完善，企业所能获得的筹资渠道越来越多，企业可以选择一种或几种筹资渠道筹集资金，由此形成了企业的多种资金结构。每种资金结构对企业未来的发展都会产生不同的影响及后果，因此，企业必须选择一种最优的资金结构。但并非资金成本低就是最优，当长期借款和债券的资金成本比较低，但如果企业不断加大这两种筹资方式进行筹资时，企业的信用等级会不断降低，财务风险会不断加大，可能导致资不抵债，使企业面临破产的境地。因此，企业要根据自身实际情况，选择一种比较适合自己的筹资结构。具体操作如下：企业首先根据自身的现实经营状况、对各筹资渠道的深入了解，模拟制订出几种计划筹资方案，再对各模拟筹资方案进行具体分析，充分考察各筹资渠道筹得资金的筹资成本及未来使用这些资金预期所要付出的资金使用成本。这时企业可以通过计算各筹资渠道的资金成本率指标，来判断各筹资渠道筹得资金的资金成本的大小，再考虑企业自身的资本结构，从而选择出最适合企业发展的筹资方案。企业还可以通过资金成本比较法（计算不同资金结构的加权平均资金成本来比较各模拟筹资方案的资金成本大小）来选择资金成本最低的筹资方案。最后通过杠杆分析法或者概率分析法来估算资金成本风险和企业财务风险，权衡两者利弊，决定出适合企业自身资本结构的筹资方案。另外，企业还应该关注企业外部环境（包括总体环境和产业环境）的变化，预计其对企业产生的负面影响，提前做出判断，避免或降低资金成本风险的发生概率。

2．资金使用过程中资金成本风险的控制

在企业使用资金的过程中，会发生很多企业当初所无法预料的情况，从而导致企业经营决策发生改变，引起了企业资金结构的变化，进而改变了当初的预期资金成本，造成了企业资金成本风险的发生。因此，企业应关注当前的企业经营状况及企业外部环境的变化，对企业的经营管理、决策、政策等做出必要的调整，防止企业资金成本风险的发生。另外，可能由于企业的经营比预期的好，形成的利润比预期利润多，导致权益资金成本的增加。对此，企业应根据实际经营情况，提前做出判断，及时做出股利分配政策的调整或增加公积金等方式适当降低税后利润，减少权益资金成本支出，达到控制资金成本风险的目的。如果企业在风险前期就已经预期到今后可能发生的资金成本风险，那么企业就可以提前作好准备，通过各种风险规避、转移或保留比率等风险处理方法提前防御风险，不至于对企业造成太大损失。如果企业未能提前做好预期工作或者预期和实际发生负偏离，那么企业应该积极处理企业资金成本风险发生时所造成的种种后果，降低风险损失程度，缩小风险波及范围，在必要的时候停止投资项目。

3．追加筹资时资金成本风险的控制

企业在持续的生产经营过程中，由于扩大经营业务或对外投资的需要，有时要进行追加筹资。追加筹资一方面会直接引起企业资金结构的变化，改变先前预期的最佳资金结构，从而增加了企业的资金成本风险和财务风险；另一方面，因追加筹资时，企业的筹资环境已经发生了变化，并且原定的最佳资金结构可能也已经不再是最优，因此企业资金成本风险也会伴随着企业再筹资而增大。因此，企业在进行再筹资时，应当通过对当前企业经营状况的了解和对现实企业外部环境的预期，计算出当前企业的最佳资金结构，再与企业之前的资金结构相对比，找出最合理的筹资资本结构。有两种具体可行的方法：一种是首先计算出各追加筹资方案的边际资金成本率因素指标，测算、比较各追加筹资方案的边际资金成本率，选择出适合的筹资方案；另一种方法是将各被选追加筹资方案与原有最优资金结构汇总，测算各追加筹资条件下汇总资金结构的综合资金成本因素指标，比较确定最优的追加筹资方案。在完成了追加筹资后，仍要按资金使用过程中对资金成本风险控制的方法控制资金成本风险的发生。